1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)旨在為具有高新技術(shù)以及高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)提供更為廣闊的融資平臺(tái),其能否在我國(guó)資本市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用,是多層次資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)的重要內(nèi)容。本文通過對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前后的績(jī)效情況進(jìn)行實(shí)證分析,考察創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否存在“IPO效應(yīng)”、分析上市公司IPO前后績(jī)效發(fā)生變化的原因,力求為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展和完善提供有參考價(jià)值的建議,從而使我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體績(jī)效得到提高。
　　 本文綜合運(yùn)用多學(xué)科的理論與方法,從“IPO效

2、應(yīng)”、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展以及企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的相關(guān)理論入手,結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn),初步建立我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前后的績(jī)效比較研究的框架和思路。
　　 本文以較早在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的36家企業(yè)為樣本,選取代表企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及成長(zhǎng)能力的四類共八項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),依據(jù)主觀賦權(quán)法構(gòu)造綜合指標(biāo)以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出整體性的評(píng)價(jià)。針對(duì)所構(gòu)建的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析以及雙尾配對(duì)T檢驗(yàn)的方法證實(shí)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體上存在“I

3、PO效應(yīng)”并且各行業(yè)均存在不同程度的“IPO效應(yīng)”;運(yùn)用單因素方差F檢驗(yàn)和單變量多因素方差F檢驗(yàn)的方法對(duì)所選取的整體樣本以及按照有無創(chuàng)投背景和不同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組的樣本進(jìn)行了IPO前后績(jī)效變化情況的實(shí)證研究,結(jié)果顯示除償債能力在IPO之后變好之外,創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及成長(zhǎng)能力都有所下降;另外,研究還發(fā)現(xiàn)上市公司是否有創(chuàng)投背景并不是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的主要因素,而行業(yè)不同對(duì)企業(yè)績(jī)效的變化存在一定的影響。
　　 根據(jù)