1、在高風險證券公司市場退出的過程中，中小投資者保護問題尤為重要。本文所確定的投資者風險為證券投資者托付給證券公司的證券及或資金因為證券公司退出而部分或全部無法收回的風險，從保護投資者的角度出發(fā)，對其間涉及到的重要法律問題進行分析。 本文共分四章。 第一章討論證券公司退出的具體模式及處置。首先介紹我國目前證券公司市場出的現(xiàn)狀。證券公司退出分為主動式退出和被動式退出(被強制退出)兩種，本文討論為證券公司被強制退出時投資者保護問

2、題。證券被強制退出分為非破產(chǎn)清算退出和破產(chǎn)清算退出兩種模式，對不同模式下證券公司進行清算程序和財產(chǎn)分配的原則進行分析。 第二章討論在證券公司退出中投資者的權益問題。證券的持有和托管方式直接影響到證券權益的法律性質(zhì)和實現(xiàn)方式，而證券權益的法律性質(zhì)和實際方式則是決定客戶資產(chǎn)(包括證券和資金)風險的重要因素即投資者的資產(chǎn)在面對證券公司市場退出而部分或全部無法收回風險。分析我國證券持有制度和托管制度，我國實行直接持有和一級托管的證券持有

3、、托管制度。由于托管制度上相關法律規(guī)定的模糊，在一定程度上給投資者保護帶來不確定性；同時客戶交易結(jié)算資金的權屬界定不明確、沒有嚴格的資金分隔規(guī)則造成客戶交易結(jié)算資金被證券公司大范圍、大規(guī)模挪用。證券公司退出影響客戶的資產(chǎn)權利主要集中經(jīng)紀業(yè)務、委托理財業(yè)務及國債回購業(yè)務，通過對這三種業(yè)務法律性質(zhì)的分析，從而明確不同業(yè)務中投資者的權益。 第三章討論我國證券公司退出時投資者的救濟手段。一是在破產(chǎn)或清算中，投資者可以行使取回客戶證券和資

4、金的請求權；二是對于投資者托管在證券公司的資金或證券不能全額取回而形成的資金/證券缺口，由投資者保護基金進行彌補，作為額外的事后救濟；三是對于證券公司與投資者之間形成的一般債權，投資者可以作為破產(chǎn)債權人，參與對證券公司破產(chǎn)財產(chǎn)的分配。 第四章完善我國證券公司退出中的投資者保護機制?？偨Y(jié)行政退出中的弊病與不足，新破產(chǎn)法生效后對證券公司破產(chǎn)的新規(guī)定，進一步完善證券公司退出的法律體系；規(guī)范投資者保護基金的相關規(guī)定，完善投資者保護基金制