1、我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革和公司改制,是我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)改革中的重要課題,管理層收購(gòu)(Management Buy-outs,MBO)作為公司改制方式之一,在最近幾年引入我國(guó),引起了激烈的社會(huì)反響。從2001年開(kāi)始,MBO被大量介紹到國(guó)內(nèi),上市公司中開(kāi)始以MBO方式進(jìn)行實(shí)際操作,我國(guó)對(duì)此種改制模式的政策也經(jīng)歷了從規(guī)范到限制的不同階段。目前,我國(guó)對(duì)管理層收購(gòu)的學(xué)術(shù)探討進(jìn)入了一個(gè)嶄新境界,但仍然存在一些問(wèn)題。管理層收購(gòu)問(wèn)題,不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的企業(yè)產(chǎn)權(quán)能否

2、向管理層進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、以及轉(zhuǎn)讓的程序等具體問(wèn)題,更重要的,這是一個(gè)將社會(huì)公平、利益平等、經(jīng)濟(jì)權(quán)利等問(wèn)題集中到一起的焦點(diǎn)問(wèn)題,我國(guó)的當(dāng)前日益尖銳的社會(huì)矛盾,在這個(gè)問(wèn)題上得到集中體現(xiàn),因此有必要對(duì)管理層收購(gòu)進(jìn)行充分的論證和評(píng)述。本文共分六章。第一章論述我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制與國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)的關(guān)系,將我國(guó)國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)問(wèn)題,置于我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制的歷史背景之中。在這一章中,主要分析了我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制的社會(huì)轉(zhuǎn)型背景和我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制中存在的問(wèn)題,總

3、結(jié)國(guó)有企業(yè)改制的經(jīng)驗(yàn),提出并簡(jiǎn)要論證了通過(guò)企業(yè)管理層收購(gòu)解決國(guó)有企業(yè)改制問(wèn)題這一命題。第二章主要討論管理層收購(gòu)的理論基礎(chǔ)。在分析管理層收購(gòu)的基本概念后,對(duì)管理層收購(gòu)的主要理論學(xué)說(shuō)進(jìn)行了分別評(píng)析,其中包括代理成本理論、防御剝奪說(shuō)、人力資本說(shuō)、管理人員激勵(lì)機(jī)制理論、企業(yè)家精神說(shuō)、財(cái)富轉(zhuǎn)移說(shuō)等,并對(duì)管理層收購(gòu)與員工收購(gòu)進(jìn)行了專門的比較分析。第三章主要討論國(guó)外管理層收購(gòu)實(shí)踐和制度,重點(diǎn)研究了美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家的管理層收購(gòu)的實(shí)踐和制度,分析了國(guó)外管

4、理層收購(gòu)的歷史和現(xiàn)狀、管理層收購(gòu)的法律規(guī)范、各國(guó)管理層收購(gòu)的特點(diǎn),最后落腳于國(guó)外管理層收購(gòu)對(duì)我國(guó)相關(guān)制度的影響。第四章集中討論我國(guó)管理層收購(gòu)的實(shí)踐,在簡(jiǎn)要回顧諸如四通、粵美的、勝利股份等管理層收購(gòu)方案后,總結(jié)歸納了我國(guó)國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)實(shí)踐中的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題,指出我國(guó)管理層收購(gòu)與其他市場(chǎng)化國(guó)家的差異。文章指出,我國(guó)實(shí)施管理層收購(gòu)的特點(diǎn)主要是:通過(guò)變通做法來(lái)實(shí)施的情況比較普遍、交易價(jià)格存在嚴(yán)重的問(wèn)題、追逐流通股和非流通股之間的價(jià)格差異是