1、股票股利政策是上市公司分配利潤(rùn)的一種方式，這種股利政策是公司財(cái)務(wù)信息的一種處理方式，不能直接帶來(lái)利潤(rùn)。有關(guān)股利政策的理論可以分為股利相關(guān)論和股利無(wú)關(guān)論。股利相關(guān)論支持股利政策影響公司市值的觀(guān)點(diǎn)，而股利無(wú)關(guān)論則持相反。同時(shí)，對(duì)于股票拆分原因和股票股利的財(cái)富效應(yīng)，學(xué)者們也都各持己見(jiàn)，百家爭(zhēng)鳴。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)該問(wèn)題都有相關(guān)研究。實(shí)證結(jié)果基本支持股利政策會(huì)間接影響上市公司的市場(chǎng)價(jià)值。
　　“高送轉(zhuǎn)”是上市公司股票股利政策的一種類(lèi)型，是上市公

2、司送股和轉(zhuǎn)股政策中，送轉(zhuǎn)率較高的政策。“高送轉(zhuǎn)”股票在每年的中報(bào)和年報(bào)都會(huì)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，每年都會(huì)熱炒“高送轉(zhuǎn)”行情。為了深入探究這種現(xiàn)象的合理性和有效性，本文首先以2013-2015年的上市A股市場(chǎng)“高送轉(zhuǎn)”股票為研究對(duì)象，采用事件研究法，將事件窗口選為10天，估計(jì)窗選為240天，實(shí)證了上市公司在預(yù)案公告日后，確實(shí)存在超額異常收益率(AR)。然后，本文實(shí)證研究投資者是否能通過(guò)在信息公告日后，以短線(xiàn)投資的方式獲取該超額異常收益。本部

3、分采用量化交易思想，選取2016年的“高送轉(zhuǎn)”股票為樣本構(gòu)建策略，策略收益率的歷史回測(cè)結(jié)果表明，該策略存在短期小幅度正收益，等數(shù)量權(quán)重策略隨后有大幅度回撤，等資金權(quán)重策略震蕩，因此該策略風(fēng)險(xiǎn)較大，不作為投資建議。同時(shí)，實(shí)證結(jié)果支持了股利相關(guān)論。最后，沿用2013-2015年的上市A股市場(chǎng)“高送轉(zhuǎn)”股票的數(shù)據(jù)，通用采用事件研究法，將事件窗口選為30天，估計(jì)窗選為220天，對(duì)公告效應(yīng)和內(nèi)幕效應(yīng)進(jìn)行研究，結(jié)果表明存在小幅度公告效應(yīng)，且內(nèi)幕交易