1、近年來，我國A股上市公司頻繁推出股利分配政策，適當(dāng)?shù)耐瞥黾t利政策不僅有利于上市公司向外界傳遞出對未來經(jīng)營狀況的信心，也有利于保護投資者的利益，維持公司良好形象。針對現(xiàn)有的股利分配政策，“高送轉(zhuǎn)”題材的股票尤其受到投資者的追捧?！案咚娃D(zhuǎn)”顧名思義就是大比例的送股和轉(zhuǎn)股，但送轉(zhuǎn)股僅是在股東權(quán)益內(nèi)部進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，并不會改變公司的資產(chǎn)和負債，也不會為投資者帶來實際利好，為什么投資者仍如此青睞“高送轉(zhuǎn)”題材的股票呢？上市公司高比例的送轉(zhuǎn)行為背后的

2、動機又是什么呢？針對上述問題，本文分別進行了理論研究和實證分析。
　　本文回顧了國內(nèi)外有關(guān)股利分配政策的市場反應(yīng)及送轉(zhuǎn)動機理論，然后采用事件分析法和最小二乘法，驗證了我國深交所上市公司在“高送轉(zhuǎn)”實施公告日前后確實存在異常收益率。
　　在此基礎(chǔ)上，本文選用Logit回歸模型，從定向增發(fā)、股權(quán)激勵、股本擴張等方面，對2012-2015年在深交所實施“高送轉(zhuǎn)”政策的上市公司數(shù)據(jù)進行回歸，發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)、股權(quán)激勵、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司

3、、股票價格、送轉(zhuǎn)能力與上市公司“高送轉(zhuǎn)”事件呈正相關(guān)關(guān)系，總股本規(guī)模與“高送轉(zhuǎn)”的行為呈負相關(guān)關(guān)系，而凈資產(chǎn)收益率與上市公司“高送轉(zhuǎn)”事件的關(guān)系并不顯著。因而我國深A(yù)市場符合“股本擴張假說”和“最優(yōu)價格區(qū)間假說”，但“信號傳遞假說”并未得到相應(yīng)的驗證。
　　本文選擇驗證異常收益率的存在和研究上市公司推行“高送轉(zhuǎn)”政策的動機，其目的是加強對中國證券市場的了解，幫助投資者分析上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為的動機，提高投資者辨別信息的能力和風(fēng)險