1、證券市場的一大核心作用是充當上市公司籌資渠道,優(yōu)化資源配置,提升融資效率，因此股權再融資方式選擇及其效率問題歷來是研究的熱點。自從2006年5月定向增發(fā)作為全新的股權融資方式出現(xiàn)，就成為上市公司二級市場的新寵。隨著07年實施細則的補充出臺，試圖通過規(guī)范一系列流程來抑制定向增發(fā)的時代熱潮，定增融資卻仍不可阻擋的成為上市公司股權再融資的主要方式。15年5月隨著證監(jiān)會特停涉及虛擬概念的游戲、VR、影視等多個跨界定增方案，表達出監(jiān)管方的強硬態(tài)度

2、，定增市場才開始發(fā)生著些許變化。16年7月政策方面引導進一步落實，證監(jiān)會明確提出：單純以虛擬概念跨界定增投融資進行資本炒作，缺乏投資領域的相關運營理念與技術支持，市場的熱度回應更接近于金融泡沫，作為政策初衷的行業(yè)整合和企業(yè)做強做大的目標難以實現(xiàn)，明確要求上市公司定增融資時，必須充分考慮行業(yè)整合與資源優(yōu)化配置，回避追求二級市場短期資本利得的金融炒作。更重要的是，大股東不得通過通道參與融資型定增。監(jiān)管層狠擠定增水分，嚴控方向相當明確。從目前

3、來看，融資型定增將會發(fā)生很大變化。因此，融資型定向增發(fā)如何強化自己的績效表現(xiàn)來“求生”自然成為一個很有價值的課題。
　　本文采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方法，對上市公司融資型定向增發(fā)的財務績效進行分析。首先從研究背景、目的及意義出發(fā)，體現(xiàn)研究的切入點，進而介紹研究內(nèi)容與方法，構思文章整體框架，說明此次研究的創(chuàng)新與不足；然后回顧歸納中外相關文獻研究成果，并補充其他相關研究綜述，綜合進行文獻評述；接著對研究對象融資型定向增發(fā)和財務績

4、效作出概念界定，在信息不對稱理論、代理成本理論、控制權理論和法與金融理論的基礎上，提出研究假設；最后是實證研究部分，選取了截止15年底共1549個有效樣本，借鑒Brown和Warner(1989)加權平均修正的凈資產(chǎn)收益率績效衡量模型，進行單變量分析、相關性分析與多元回歸檢驗，結合結論提出政策建議。
　　經(jīng)過實證檢驗，研究假設初步成立，結論為融資型定向增發(fā)產(chǎn)業(yè)新興度較高的、機構參與度較高的、定向募資未變更用途比例較高的的情況下增發(fā)

5、財務績效更好。本文的貢獻與創(chuàng)新在于采用修正后更具說服力的財務績效衡量指標從融資型定向增發(fā)的發(fā)起主體上市公司產(chǎn)業(yè)新興度、認購對象獨立性方面機構參與度以及后續(xù)用資方面未變更用途比例展開實證相對完整的研究了融資型定向增發(fā)整個投資周期的財務績效表現(xiàn)，為今后學者提供了研究定增績效的新思路，具有一定的參考借鑒意義；同時為我國融資型定增如何強化自身表現(xiàn)穩(wěn)固在融資方式中的重要性提供可行的思路，既讓包括大股東在內(nèi)的投資者合理看待定向增發(fā)，又為證監(jiān)會具體改