1、PPP項(xiàng)目具有投資額巨大、項(xiàng)目周期長(zhǎng)、參與方眾多等特點(diǎn)，因此在整個(gè)項(xiàng)目生命周期內(nèi)都存在諸多的風(fēng)險(xiǎn)，如何對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系將成為決定項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。傳統(tǒng)的DCF評(píng)價(jià)方法因?yàn)槲茨軠?zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值，常常會(huì)造成投資者錯(cuò)誤的決策，自從1977年Mayers提出實(shí)物期權(quán)理論以來(lái)，越來(lái)越多投資者開(kāi)始重視期權(quán)的價(jià)值，實(shí)物期權(quán)將實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值引入金融世界進(jìn)行度量，考慮了未來(lái)的不確定性和管理者柔性的價(jià)值，使投資者對(duì)未來(lái)的不確定性

2、有更直觀的認(rèn)識(shí)，將能更好的指導(dǎo)投資者進(jìn)行決策。
　　 傳統(tǒng)的實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法一般假設(shè)利率是固定的，但長(zhǎng)期來(lái)看利率往往卻不是一成不變的，尤其是我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展迅速，傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法已不能適應(yīng)我國(guó)的金融環(huán)境。為了更好的指導(dǎo)我國(guó)投資者做出準(zhǔn)確的決策，本文研究了隨機(jī)利率下實(shí)物期權(quán)對(duì)PPP項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。首先構(gòu)建了PPP項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)應(yīng)用框架體系并對(duì)PPP項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)進(jìn)行了識(shí)別和分析;然后分別用三角利率和CIR均衡利率模型對(duì)B

3、-S模型和二叉樹(shù)模型進(jìn)行了改進(jìn)，在選取各利率模型參數(shù)時(shí)以2007至2008年Shibor一年期利率每日?qǐng)?bào)價(jià)為樣本進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，并根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率模型的參數(shù)進(jìn)行了估計(jì);最后用蒙特卡洛模擬法對(duì)某污水處理廠項(xiàng)目中存在的擔(dān)保期權(quán)和放棄期權(quán)的價(jià)值進(jìn)行了模擬，結(jié)果表明從投資方角度出發(fā)實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法在隨機(jī)利率下將比固定利率下更能準(zhǔn)確評(píng)估項(xiàng)目的價(jià)值。
　　 與假設(shè)利率固定不變的傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法相比隨機(jī)利率考慮了未來(lái)利率不確定性的