1、2005年證監(jiān)會(huì)頒布了《股權(quán)分置改革辦法》后，非流通股開始向流通股轉(zhuǎn)化；之后2006年證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司收購(gòu)管理辦法》，我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)并購(gòu)的態(tài)度更加溫和。這兩者構(gòu)成了我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的前提條件。而隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的完成以及全流通時(shí)代的到來(lái),我資本市場(chǎng)不斷完善發(fā)展以及上市公司質(zhì)量的不斷提高，控制權(quán)市場(chǎng)才慢慢形成。公司控制權(quán)對(duì)現(xiàn)代公司治理有著不可取代的核心地位，而公司控制權(quán)市場(chǎng)也是公司治理中重要的市場(chǎng)外部機(jī)制，通過(guò)對(duì)公司現(xiàn)有管理層

2、造成持續(xù)的接管威脅來(lái)達(dá)到監(jiān)督約束管理層，進(jìn)而提高公司治理，是提升公司業(yè)績(jī)的重要途徑。雖然股權(quán)分置改革一定程度上完善了我國(guó)的資本市場(chǎng)，也激活了控制權(quán)市場(chǎng)，但由于我國(guó)特殊的國(guó)情以及控制權(quán)市場(chǎng)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間較短，我國(guó)的控制權(quán)市場(chǎng)效率相比國(guó)外較為低下。
　　本研究以國(guó)有控股E公司的控制權(quán)之爭(zhēng)為例，分析了在股權(quán)分置改革后，我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)被激活的大背景之下，國(guó)有控股企業(yè)的控制權(quán)之爭(zhēng)對(duì)其績(jī)效的影響，來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)國(guó)有控股企業(yè)控制權(quán)市場(chǎng)這一外部監(jiān)督

3、機(jī)制的有效性。首先，本文回顧了控制權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)概念和理論、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，分析了控制權(quán)市場(chǎng)與公司治理、公司績(jī)效之間的關(guān)系以及作用路徑；其次，以國(guó)家控股E公司為例，用事件研究法、會(huì)計(jì)研究法分析了在其控制權(quán)爭(zhēng)奪前后公司短期市場(chǎng)績(jī)效、長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的變化；同時(shí)對(duì)比了控制權(quán)之爭(zhēng)前后其公司治理，進(jìn)而分析了E公司的控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)公司績(jī)效之間的影響。經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)：E公司的控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)公司的短期市場(chǎng)績(jī)效（CAR）有著正面的積極影響，在短期內(nèi)增

4、加了股東財(cái)富；而在控制權(quán)爭(zhēng)奪之后公司的長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效（BHAR）呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；且通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析以及EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）的計(jì)算發(fā)現(xiàn)控制權(quán)之爭(zhēng)在當(dāng)年給公司的績(jī)效帶來(lái)負(fù)面影響，從長(zhǎng)期（5年期）來(lái)看也沒有能夠給其公司績(jī)效帶來(lái)積極正面的影響。本文更進(jìn)一步地對(duì)E公司控制權(quán)爭(zhēng)奪前后的公司治理水平進(jìn)行了衡量,發(fā)現(xiàn)在E公司的控制權(quán)之爭(zhēng)后，其公司治理水平并沒有得到提高。因而本文通過(guò)分析得出E公司的控制權(quán)市場(chǎng)缺乏效率，其國(guó)資背景對(duì)其控制權(quán)效率也有削弱作用。最