1、融資約束產(chǎn)生的原因，從其根源上來(lái)說(shuō)，是由于資本市場(chǎng)的不完善所導(dǎo)致的。融資約束的存在一方面嚴(yán)重干擾了資本市場(chǎng)資源配置的效率；另一方面，它嚴(yán)重地限制了面臨融資約束困境的企業(yè)其自身的快速發(fā)展。信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題導(dǎo)致相關(guān)利益主體在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)往往會(huì)綜合考量財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息作為一項(xiàng)重要衡量指標(biāo)，一直以來(lái)都是投資者優(yōu)先考慮的一項(xiàng)重要因素。自2000年以來(lái)，外界投資者也逐漸開(kāi)始愈加關(guān)注非財(cái)務(wù)信息及其披露(Core2001)。
　　溫

2、室氣體中的絕大部分都是企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中向大氣中排放的二氧化碳、二氧化硫等有毒有害氣體。這些高排放企業(yè)有必要也義務(wù)肩負(fù)起減排和環(huán)保的重任。2000年成立的碳信息披露項(xiàng)目通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷的方式為投資者等利益相關(guān)者以及企業(yè)提供了一項(xiàng)富有成效的督促措施和衡量標(biāo)準(zhǔn)。
　　鑒于以上背景，本文將研究碳信息披露質(zhì)量與企業(yè)面臨的融資約束之間的相關(guān)性問(wèn)題。首先，在對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，將2013年標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)S&P500)作為樣

3、本來(lái)源，分析其碳信息披露情況。并在此基礎(chǔ)上提出本文的第一個(gè)假設(shè)，即碳信息總體披露水平對(duì)融資約束具有顯著負(fù)向影響。此外，相對(duì)與非碳密集行業(yè)，碳密集行業(yè)將來(lái)要承擔(dān)更高的碳減排成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn)，因此其面臨的融資約束程度更高。由于信息披露對(duì)融資約束的影響可能存在滯后性問(wèn)題，本文對(duì)假設(shè)一做進(jìn)一步檢驗(yàn)，包括滯后性檢驗(yàn)和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。研究結(jié)果為本文的研究假設(shè)提供了穩(wěn)健的證據(jù)，證明碳信息披露與融資約束負(fù)相關(guān)。
　　本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，首次將碳