1、隨著我國股權(quán)分置改革的基本完成和全流通時代的到來,大股東與中小股東的利益趨于一致,使大股東更有動力通過各種途徑提升上市公司的業(yè)績和市場表現(xiàn)。在此背景下,大股東對上市公司進行資產(chǎn)注入的事件越來越多,已成為我國證券市場的熱點現(xiàn)象,而資產(chǎn)注入能否真正提高上市公司業(yè)績和股票價值,是社會關(guān)心的重點問題之一。本文以2007年至2008年間我國上市公司控股股東對上市公司資產(chǎn)注入事件為樣本,運用事件研究法,通過考察對資產(chǎn)注入前后的累計超常收益,對資產(chǎn)注

2、入的短期市場績效進行了實證研究。同時本文還運用主成分分析法,通過對資產(chǎn)注入前兩年至資產(chǎn)注入后一年的會計指標對比,對資產(chǎn)注入的財務績效進行了考察。
　　 事件研究的實證結(jié)果顯示,我國上市公司資產(chǎn)注入給股東帶來了平均超過10％的累計超常收益,資產(chǎn)注入的短期績效改善效果顯著。通過對不同資產(chǎn)注入年度和不同企業(yè)性質(zhì)的資產(chǎn)注入帶來的累計超常收益進行比較分析發(fā)現(xiàn),市場總體行情對資產(chǎn)注入事件的股價反應有明顯影響,2007年資產(chǎn)注入事件有正面市場

3、反應,而2008年市場對資產(chǎn)注入事件有負面反應,表明市場環(huán)境和投資者信心對資產(chǎn)注入績效改善作用的市場預期存在顯著差別；非國企背景上市公司資產(chǎn)注入事件的股價反應好于國企,這可能是由于國企普遍股本規(guī)模較大,與市場總體表現(xiàn)差異程度小,同時本研究表明該差異不具有統(tǒng)計顯著性。
　　 基于本文選定的財務指標體系的主成分分析結(jié)果表明,資產(chǎn)注入后一年企業(yè)的綜合績效水平不但沒有得到提高,反而有所下降。雖然結(jié)果不具有統(tǒng)計上的顯著性,但仍在一定程度上