1、消費(fèi)作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要的基礎(chǔ)性作用。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國深刻認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴投資和出口的弊端，提出了擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)的發(fā)展戰(zhàn)略。同時，新常態(tài)下，供給側(cè)改革戰(zhàn)略的提出更是將消費(fèi)置于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎的高度上。通過促進(jìn)消費(fèi)升級來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，并通過創(chuàng)新來增加供給，培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)，進(jìn)而形成以消費(fèi)帶動的新的供給動力和經(jīng)濟(jì)增長動力。作為促進(jìn)消費(fèi)的重要手段，消費(fèi)金融的發(fā)展也日益

2、受到社會各界的廣泛關(guān)注，銀行、電商、實(shí)體企業(yè)等爭相布局消費(fèi)金融市場，消費(fèi)金融公司、場景式消費(fèi)金融產(chǎn)品層出不窮，極大地豐富了消費(fèi)金融市場?；诖?，正確把握消費(fèi)金融對居民消費(fèi)行為的影響機(jī)理及影響效果就顯得十分重要。
　　本文以“全面剖析消費(fèi)金融內(nèi)涵、科學(xué)把握消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為的機(jī)制、深入挖掘居民消費(fèi)潛力”為研究目的，沿著“理論基礎(chǔ)—機(jī)制剖析—現(xiàn)實(shí)考察—實(shí)證分析—政策建議”的研究思路，從理論上界定了消費(fèi)金融的內(nèi)涵，規(guī)范分析了消費(fèi)金

3、融對居民消費(fèi)行為的影響機(jī)理;通過考察我國各類消費(fèi)金融工具和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀以及特點(diǎn)，提出了消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為的理論假設(shè);通過對宏觀數(shù)據(jù)和微觀數(shù)據(jù)的整理，運(yùn)用時間序列、面板序列、線性以及非線性模型進(jìn)行實(shí)證分析，以驗(yàn)證消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為相關(guān)機(jī)制的科學(xué)性，并結(jié)合理論上的分析和我國的現(xiàn)實(shí)情況提出相應(yīng)的發(fā)展消費(fèi)金融以促進(jìn)居民消費(fèi)的政策建議體系。
　　消費(fèi)金融的內(nèi)涵界定是論文研究的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。通過梳理學(xué)術(shù)界有關(guān)消費(fèi)

4、金融定義的不同闡釋，著重參考了Tufano的功能視角定義，認(rèn)為消費(fèi)金融是與消費(fèi)者相關(guān)的所有金融活動，且具備支付、風(fēng)險(xiǎn)管理、儲蓄和投資功能，具體包括以銀行卡為支付媒介的消費(fèi)支付活動、以保險(xiǎn)為自我消費(fèi)保障的風(fēng)險(xiǎn)管理活動、以金融投資為代表的投資性消費(fèi)活動等，消費(fèi)金融的目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)消費(fèi)活動的便利性和可持續(xù)性。
　　基于消費(fèi)金融的功能內(nèi)涵，構(gòu)建了消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為內(nèi)在機(jī)制的邏輯分析框架。通過剖析消費(fèi)金融各功能板塊的代表性金融工具對居

5、民消費(fèi)行為的影響路徑，重新歸納提煉出了消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為的三大機(jī)制:平滑機(jī)制、保障機(jī)制和增值機(jī)制。其中，平滑機(jī)制包括通過消費(fèi)信貸實(shí)現(xiàn)的預(yù)算平滑和通過銀行卡實(shí)現(xiàn)的支付平滑;保障機(jī)制包括通過儲蓄實(shí)現(xiàn)的自我保障和通過保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)的商業(yè)保障;增值機(jī)制則主要是通過個人金融投資帶來的財(cái)富效應(yīng)和收入效應(yīng)實(shí)現(xiàn)。同時，通過對我國消費(fèi)金融和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀和特點(diǎn)進(jìn)行考察和具體分析，提出消費(fèi)金融影響居民消費(fèi)行為的理論假設(shè)，即消費(fèi)金融能分別通

6、過三大機(jī)制實(shí)現(xiàn)對居民消費(fèi)水平的提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
　　進(jìn)一步地，實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了消費(fèi)金融影響我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為三大機(jī)制的存在，支撐了理論假設(shè)。平滑機(jī)制中的預(yù)算平滑機(jī)制檢驗(yàn)以消費(fèi)信貸為核心自變量，通過兩階段最小二乘法回歸分析的結(jié)果表明，消費(fèi)信貸能顯著促進(jìn)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平的提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;支付平滑機(jī)制檢驗(yàn)以銀行卡為核心自變量，通過協(xié)整和誤差修正模型可知，銀行卡對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出有顯著的促進(jìn)作用，且銀行卡中的信用卡對城鎮(zhèn)居民消

7、費(fèi)支出也表現(xiàn)出較強(qiáng)的促進(jìn)作用，這與信用卡所具備的支付和信貸的雙重功能有關(guān)。保障機(jī)制中的自我保障以儲蓄為核心自變量，通過面板數(shù)據(jù)分析可知，儲蓄對城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出具有增強(qiáng)消費(fèi)信心和預(yù)防流動性約束的雙重作用，且以增強(qiáng)信心、促進(jìn)消費(fèi)為主;商業(yè)保障機(jī)制檢驗(yàn)以商業(yè)保險(xiǎn)為核心自變量，通過構(gòu)建平滑轉(zhuǎn)換模型，綜合考察了保險(xiǎn)對我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出的線性和非線性影響，其中，整體保費(fèi)對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出既有線性的促進(jìn)作用也有非線性的促進(jìn)作用，壽險(xiǎn)對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)

8、支出的影響主要以促進(jìn)作用為主，影響形式既有線性的，也有非線性的，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)則表現(xiàn)出對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出的抑制作用，且具有滯后性。增值機(jī)制檢驗(yàn)以微觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從是否進(jìn)行個人金融投資的角度來觀察，有金融投資的城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出眾數(shù)要大于無金融投資的城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出眾數(shù)，且概率密度曲線的峰度和偏度均更小，在更大范圍內(nèi)表現(xiàn)出更高的消費(fèi)支出水平;從個人金融投資的不同偏好來看，城鎮(zhèn)居民的金融投資偏好越激進(jìn)，其消費(fèi)支出水平也越高;從個人金融投資對城鎮(zhèn)居

9、民總體消費(fèi)支出和各類消費(fèi)支出的分位數(shù)回歸來看，除最高消費(fèi)層次的城鎮(zhèn)居民外，金融投資對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出的影響隨居民消費(fèi)層次的提升而提高，且對居民非耐用品和服務(wù)性消費(fèi)支出的影響顯著。
　　最后，基于消費(fèi)金融能顯著影響居民消費(fèi)行為的理論和現(xiàn)實(shí)，從宏觀、中觀和微觀三個層次分別針對政府-市場-居民提出了相關(guān)的政策建議。宏觀層面，應(yīng)優(yōu)化居民收入來源和分配、完善社會保障體系并強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)體系的建設(shè);中觀層面，應(yīng)創(chuàng)新儲蓄市場、整合支付市場、擴(kuò)展