1、目前，我國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程正在向高級(jí)階段轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變過(guò)程中出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降的現(xiàn)象，上市公司也不例外。針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)下滑而導(dǎo)致的企業(yè)生存困難現(xiàn)象，一些上市公司通過(guò)股權(quán)再融資手段，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍或者進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型，希望公司能夠涅槃重生。2005年股權(quán)分置改革以來(lái)，定向增發(fā)逐漸成為上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資的一種重要手段。伴隨著最近幾年提出的“大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)”口號(hào)，眾多企業(yè)轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)。針對(duì)這一現(xiàn)象，本文選取深交所上市公司“明家

2、聯(lián)合”（股票代碼:300242）通過(guò)定向增發(fā)并購(gòu)新資產(chǎn)并剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型的過(guò)程作為研究案例，去剖析定向增對(duì)上市公司產(chǎn)生的效應(yīng)。
　　在研究過(guò)程中，首先以文獻(xiàn)研究法分析國(guó)內(nèi)外關(guān)于定向增發(fā)的研究現(xiàn)狀，為本文研究奠定理論基礎(chǔ)。針對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本文分別從定向增發(fā)新股價(jià)格制定機(jī)制對(duì)引入投資者的影響、定向增發(fā)公告對(duì)股東經(jīng)濟(jì)效益的影響、定向增發(fā)對(duì)上市公司轉(zhuǎn)型后的財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響等角度，分析定向增發(fā)上市公司新進(jìn)入投資者、原股東以及上市公

3、司本身的影響，總結(jié)出定向增發(fā)在上市公司轉(zhuǎn)型中的影響效應(yīng)。關(guān)于定向增發(fā)公告效應(yīng)，國(guó)內(nèi)外研究表明，短期內(nèi)公告效應(yīng)為正;公告的長(zhǎng)期效應(yīng)國(guó)外研究具有負(fù)相關(guān)，國(guó)內(nèi)研究在1-2年的時(shí)間段來(lái)看我國(guó)上市公司定向增發(fā)對(duì)公司股東經(jīng)濟(jì)效益的影響為正。對(duì)于上市公司本身的經(jīng)營(yíng)效果來(lái)看，研究結(jié)果普遍具有正效應(yīng)。在定向增發(fā)新股價(jià)格制定方面，價(jià)格折扣受大股東、管理層影響較多，也有學(xué)者研究認(rèn)為與二級(jí)市場(chǎng)投資者情緒有關(guān)。
　　其次，對(duì)明家聯(lián)合定向增發(fā)模式以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

4、的過(guò)程進(jìn)行描述，在此基礎(chǔ)上分別從定向增發(fā)新股定價(jià)機(jī)制對(duì)引進(jìn)新投資者影響、定向增發(fā)公告對(duì)公司股東經(jīng)濟(jì)效益的影響、定向增發(fā)對(duì)上市公司轉(zhuǎn)型后財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響等分析定向增發(fā)在公司轉(zhuǎn)型中的效應(yīng)，并最大限度的以圖表形式直觀的描述所要研究?jī)?nèi)容。最后對(duì)定向增發(fā)相關(guān)政策最新規(guī)定做了簡(jiǎn)單梳理總結(jié)。
　　研究發(fā)現(xiàn):定向增發(fā)公告后的前七個(gè)交易日里，定向增發(fā)公告對(duì)公司股東的經(jīng)濟(jì)效益呈正相關(guān)關(guān)系;以資產(chǎn)并購(gòu)為目的的定向增發(fā)有利于公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、改善經(jīng)營(yíng)能力