股權激勵對上市公司長期市場表現(xiàn)的影響研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、股權激勵作為一種長期激勵機制,在90年代引入中國,并隨著2005年末《上市公司股權激勵辦法(試行)》的正式執(zhí)行,股權激勵在我國快速發(fā)展,如今更是日趨成熟。由于股權激勵機制從引入到具體實施再到普及是一個漫長的過程,股權激勵機制在我國二十幾年的發(fā)展時間里,雖然取得了一定的成果,但上市公司所采取的股權激勵方案在實施過程中還存在許多問題,股權激勵的長期市場反應如何至今仍未取得一致的結論。本文擬對股權激勵的長期激勵效果進行研究分析,探究股權激勵對

2、上市公司長期市場表現(xiàn)的影響如何。
  本文應用BHAR模型對股權激勵后上市公司長期市場表現(xiàn)進行研究。本文選取的數據為2006年-2010年期間在滬深兩市上市并實施股權激勵的A股上市公司作為實驗組樣本公司,同時選取行業(yè)規(guī)模相近但為實施股權激勵的滬深兩市上市A股上市公司作為對照組樣本公司。研究時間窗口將選擇6個月為分界點,分別分析2011年至2013年之間,6個月、12個月、18個月、24個月、30個月和36個月內樣本公司BHAR。同

3、時,由于公司的股權激勵計劃的樣本在不同的年份,本文將分年度分析時間窗口期期間,并對結果進行配對t檢驗,檢驗股權激勵政策是否影響上市公司的長期市場表現(xiàn)具有重要意義。此外,本文還將對股票期權和限制性股票這兩種不同類型的股權激勵下上市公司長期市場表現(xiàn)的影響進行研究分析并對分析研究結果進行檢驗。同時,本文還將對實施力度不同的股權激勵方案進行研究分析,同時也會對對分析研究結果進行檢驗。根據研究分析和檢驗結果,得出股權激勵對上市公司長期市場表現(xiàn)的影

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