1、投資是公司一項重要的財務行為，是實現(xiàn)公司價值增長的重要手段，并且能夠將公司的短期利益和長期利益有機的結合。從微觀上來說，投資會影響公司的籌資政策和股利政策，從宏觀角度來看，投資會影響整個國家經(jīng)濟的有效運行。近年來，我國經(jīng)濟的高速增長離不開有效的投資，但是并不是所有的投資都是有效率的，我國經(jīng)濟高速發(fā)展的同時也帶了經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，上市公司普遍出現(xiàn)了“投資過熱”、“重復建設”、“產(chǎn)能過?！?、“投資不足”等問題，這也反映出我國上市公司整體存在

2、盲目投資和資金閑置等非效率投資問題。非效率投資具體可以劃分為過度投資和投資不足，過度投資會浪費企業(yè)的資源，使資源不能得到合理的配置，而投資不足則會使企業(yè)喪失有效的投資機會，影響企業(yè)的發(fā)展。因而尋求有效的方式解決上市公司的非效率投資問題迫在眉睫。
　　造成非效率投資的重要原因就是所有者和管理層之間因利益趨向不一致造成的委托代理問題，解決這一問題的有效方式就是制定一套有效的激勵和監(jiān)督機制緩解股東和管理層之間的代理沖突，因而股權激勵應運

3、而生。股權激勵通過授予管理層股權實現(xiàn)股東和管理層的利益趨同，使管理層能夠分享企業(yè)的剩余價值，從而有效緩解股東和管理層之間的委托代理問題。但是股權激勵在實施過程中也出現(xiàn)了激勵變福利、行權窗口期等一系列的問題，股權激勵實施效果如何，是否能有效抑制上市公司的非效率投資？不同的股權激勵方式的激勵效果是否有所不同？股權性質對股權激勵實施效果有何影響？這些問題都有待進一步研究。
　　針對這些的問題，本文首先對國內外關于股權激勵和非效率投資方面

4、的研究文獻進行了綜述，在前人研究的基礎之上，通過分析委托代理理論、信息不對稱理論得出了上市公司非效率投資出現(xiàn)的原因，通過人力資本理論和激勵理論分析了股權激勵的作用機制，并分析了不同股權激勵方式的差異以及股權性質對于股權激勵效果的影響，進而提出了本文的研究假設，然后根據(jù)本文假設定義了相關變量并設計了多元回歸模型。在此基礎之上本文選取2011-2015滬、深兩市A股上市公司作為研究樣本，實證檢驗了股權激勵對上市公司非效率投資的影響，并比較了