1、融資融券交易機(jī)制是一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)不可或缺的重要交易制度，靈活的做空方式使得證券市場(chǎng)流動(dòng)性更強(qiáng)，資產(chǎn)的定價(jià)效率更高。我國(guó)引入融資融券交易制度已有近七年，期間標(biāo)的股票先后經(jīng)歷了四次擴(kuò)容以及轉(zhuǎn)融通機(jī)制正式開(kāi)始運(yùn)行，均說(shuō)明交易機(jī)制在逐漸發(fā)展完善，但是在我國(guó)證券市場(chǎng)還不成熟以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)制還不健全的背景下，兩融交易對(duì)股票的定價(jià)效率又會(huì)產(chǎn)生怎樣的實(shí)際影響，以及該交易是否通過(guò)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步的影響股票的定價(jià)效率，這些問(wèn)題的研究對(duì)完

2、善我國(guó)證券市場(chǎng)有一定的參考價(jià)值。
　　本文的實(shí)證研究主要分為三步：第一步，分別選取納入交易標(biāo)的的股票作為實(shí)驗(yàn)組，非標(biāo)的的股票作為控制組，采用雙重差分模型，研究在剔除系統(tǒng)性因素的影響之后，兩融交易對(duì)股票定價(jià)效率的凈影響是怎樣的；第二步，從行為金融學(xué)的角度出發(fā)，將投資者情緒的影響考慮進(jìn)來(lái)，采用主成分分析方法并且選擇融資融券交易指標(biāo)作為構(gòu)造投資者情緒指標(biāo)的源指標(biāo)，檢驗(yàn)投資者情緒是否受到了融資融券的顯著影響；第三步，將投資者情緒與股票定價(jià)

3、效率做回歸，分析投資者情緒是否在融資融券背后產(chǎn)生了潛在的影響。
　　本文的研究結(jié)論主要有：融資融券交易顯著的提高了對(duì)市場(chǎng)負(fù)面信息吸收的程度和速度，但并沒(méi)有改善股票整體的定價(jià)效率，股票對(duì)市場(chǎng)正面信息吸收沒(méi)有顯著的變化。同時(shí)融資融券交易增加了個(gè)股的波動(dòng)性，雖然個(gè)股收益率暴漲的風(fēng)險(xiǎn)提高，但暴跌的風(fēng)險(xiǎn)得到了控制；當(dāng)前我國(guó)融資融券的交易機(jī)制還有待完善，發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了兩融交易嚴(yán)重失衡的問(wèn)題，由此造成市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)出融資交易對(duì)投資者樂(lè)觀情緒