1、近年來，我國城市化進(jìn)程加快，全國各地對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)特別是城市軌道交通建設(shè)紛紛加大投資力度。由于城市軌道交通項目造價高、周期長、運營成本高，導(dǎo)致城市軌道交通資金短缺問題嚴(yán)重。融資租賃在發(fā)達(dá)國家的運輸裝備發(fā)展中已有較成熟的運用經(jīng)驗，這種融資方式能夠較好地將資金雄厚的潛在投資人、產(chǎn)能過剩的運輸裝備生產(chǎn)廠商和需求旺盛的城市軌道交通運輸企業(yè)有機(jī)地聯(lián)系起來，形成利益共贏、風(fēng)險共擔(dān)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。將融資租賃應(yīng)用于城市軌道交通運輸設(shè)備，其發(fā)展前景是比較

2、廣闊的，而一種科學(xué)有效的評估方法也是必不可少的。城市軌道交通融資租賃具有資產(chǎn)專用性（投資不可逆）、不確定性（建設(shè)周期長、資金需求大、風(fēng)險高）等特點，而實物期權(quán)方法在評估項目的不確定性、投資不可逆性以及捕捉管理靈活性方面，比傳統(tǒng)投資決策方法更具有優(yōu)勢。
　　論文的重點是分析城市軌道交通融資租賃的可行性與必要性，并利用實物期權(quán)模型對城市軌道交通融資租賃項目進(jìn)行評價。首先對融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)論述，并通過一個算例比較城市軌道交通融

3、資租賃與銀行貸款的經(jīng)濟(jì)成本。實證分析證明，在一定范圍內(nèi)，即使租賃利率高于銀行貸款利率，但由于加速折舊的抵稅功能，租賃的經(jīng)濟(jì)效益仍然優(yōu)于銀行貸款。接著結(jié)合城市軌道交通的經(jīng)濟(jì)特性和投資特點，識別城市軌道交通融資租賃的期權(quán)類型，通過案例分析揭示城市軌道交通融資租賃項目的真實價值。
　　實物期權(quán)考慮了各種不確定性因素對城市軌道交通融資租賃項目價值帶來的波動，適用于處于不確定性市場環(huán)境下需要采取管理靈活性的投資活動，因此，在城市軌道交通融資