1、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型攻關(guān)階段，進(jìn)入新常態(tài)時(shí)期，全球市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻，在這種背景下尋找有效推動(dòng)社會(huì)前進(jìn)的力量成為亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。而投資活動(dòng)不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，也是企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力、價(jià)值最大化和未來(lái)現(xiàn)金流增長(zhǎng)的源泉，是經(jīng)濟(jì)繁榮的核心動(dòng)力。然而現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善，政策法規(guī)與市場(chǎng)監(jiān)管存在缺陷，造成信息不對(duì)稱、委托代理沖突等問(wèn)題，使融資效率高而投資運(yùn)行效率低下的狀況普遍存在，我國(guó)企業(yè)投資境況并不樂(lè)觀。因此，尋找有效緩解非效率投資的途

2、徑，正確引導(dǎo)和監(jiān)督企業(yè)進(jìn)行投資決策，從而提升社會(huì)資源配置效率，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定快速發(fā)展，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。
　　內(nèi)部控制作為企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，有助于提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量，緩解信息不對(duì)稱引起的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，防范并及時(shí)發(fā)現(xiàn)有損于企業(yè)價(jià)值的決策，降低代理成本，抑制非效率投資行為，國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)也把內(nèi)部控制作為加強(qiáng)公司治理的重要手段。而機(jī)構(gòu)投資者伴隨國(guó)家超常規(guī)發(fā)展政策得到了快速成長(zhǎng)，類型逐漸多樣化，成為我國(guó)資本市場(chǎng)不容忽視的力量，有巨大

3、潛力成為有效外部監(jiān)管者，對(duì)改善企業(yè)投資效率大有裨益，同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者作為專業(yè)獨(dú)立第三方，在監(jiān)督企業(yè)內(nèi)控建設(shè)上有著進(jìn)一步先天優(yōu)勢(shì)，從而更加促進(jìn)投資效率的提升，因此，研究?jī)?nèi)部控制與機(jī)構(gòu)投資者究竟能否起到緩解非效率投資的作用具有實(shí)踐價(jià)值。
　　本文以我國(guó)滬深A(yù)股上市公司2009-2015年數(shù)據(jù)作為觀測(cè)樣本，基于信息不對(duì)稱、委托代理及自由現(xiàn)金流量假說(shuō)等理論，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用實(shí)證研究考察內(nèi)部控制、機(jī)構(gòu)投資者與非效率投資的關(guān)系，

4、主要針對(duì)以下四個(gè)問(wèn)題展開：第一，內(nèi)部控制是否起到抑制非效率投資的作用；第二，機(jī)構(gòu)投資者持股能否有效制約低效投資行為；第三，機(jī)構(gòu)投資者作為外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在內(nèi)部控制與非效率投資的關(guān)系中是否起到調(diào)節(jié)作用；第四，機(jī)構(gòu)投資者的異質(zhì)性在內(nèi)部控制對(duì)非效率投資的影響中起到的作用有何異同。經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，結(jié)果表明高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效抑制非效率投資行為，機(jī)構(gòu)持股可以制約投資不足的發(fā)生，但是對(duì)于過(guò)度投資并沒有起到積極治理效應(yīng)，機(jī)構(gòu)持股能夠增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)于非