1、早在1973年Kahneman就在《注意與意志》一書中提出資源限制理論，這一理論認為人的心理資源總量是有限的，在同一時段進行多項任務(wù)時個體會依據(jù)一定數(shù)量的資源和輸出在質(zhì)量上的變化，將心理資源分配給這些任務(wù)。HerbertA.Simon在其著作《管理行為》中也提到當(dāng)今世界總在向我們灌注著大量的信息（達到每秒鐘上百萬比特），在這上百萬比特的信息中被人類處理的大約只有50比特。到了21世紀(jì)的今天，我們周圍的信息量早已有了天翻地覆的變化，面對浩

2、瀚的信息海洋，人類處理信息的能力依舊相當(dāng)匱乏?；诖耍顿Y者注意力的有限性便成了研究者們長久以來感興趣的話題。個人投資者有限關(guān)注屬于行為金融學(xué)的一個子領(lǐng)域，它所研究的內(nèi)容是在海量的信息資源下，個人投資者有限的能力和精力如何左右其行為繼而影響資本市場定價。該領(lǐng)域早期的研究多是利用交易量、換手率、廣告支出、媒體報道以及漲停事件等作為投資者有限關(guān)注的代理變量，但這些變量均只能間接度量個人投資者關(guān)注度。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起與發(fā)展，越來越多的學(xué)者開始

3、使用互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)來直接衡量個人投資者關(guān)注度，如谷歌歷史資訊、百度關(guān)鍵詞搜索指數(shù)等。
　　本文采用和訊網(wǎng)絡(luò)關(guān)注度的每日數(shù)據(jù)來衡量股票受關(guān)注的情況，利用個體固定效應(yīng)模型實證檢驗了我國個人投資者有限關(guān)注對創(chuàng)業(yè)板市場行為的影響。本文的實證過程主要有以下幾個方面:
　　本文首先研究了個人投資者有限關(guān)注對創(chuàng)業(yè)板市場流動性及收益率的影響。本文根據(jù)改進后的Fama-French三因素模型，在控制了創(chuàng)業(yè)板市場指數(shù)、公司規(guī)模和市凈率以后，以個人投

4、資者有限關(guān)注作為主要解釋變量，分別對交易量、換手率和收益率進行個體固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果表明個人投資者有限關(guān)注對創(chuàng)業(yè)板市場流動性存在顯著正向影響，并且個人投資者有限關(guān)注對股票當(dāng)期收益率有正向的壓力，但這種壓力在短期內(nèi)會產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。
　　接著本文研究了不同市態(tài)下個人投資者有限關(guān)注對于股票市場流動性及收益率的影響。本文將樣本期間的市場情況分為牛市和熊市。同樣本文首先做了牛熊市下個人投資者有限關(guān)注與創(chuàng)業(yè)板市場指標(biāo)的相關(guān)性檢驗，檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)

5、牛市階段所有指標(biāo)的相關(guān)性更強，并且漲跌幅度大的牛市相關(guān)性強于漲跌幅度小的牛市。接下來本文研究了牛熊市下個人投資者有限關(guān)注對創(chuàng)業(yè)板市場流動性的影響，實證結(jié)果表明牛市期間的流動性指標(biāo)對股市具有顯著正向影響。最后本文檢驗了不同市態(tài)下個人投資者有限關(guān)注對創(chuàng)業(yè)板市場收益率的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)個人投資者在牛市當(dāng)期的關(guān)注度對創(chuàng)業(yè)板市場存在負的影響，而在其滯后一期，個人投資者的關(guān)注度又會對創(chuàng)業(yè)板市場收益率產(chǎn)生正向影響。本文的研究結(jié)論對不同立場的主體提供了一