1、近年來，中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的融資困難得到了普遍關注，在難以獲得貸款和機構投資者投資的情況下，創(chuàng)業(yè)者轉而向天使投資人尋求資本，天使資本在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道方面發(fā)揮了重要作用。準確理解天使投資人的決策行為直接關系到創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否能夠實現融資需求。然而，目前針對天使投資人評價標準的研究較少，而中國情境下的天使投資人評價標準研究更是為數不多。因此，本文從制度理論的視角，結合中國情境探討天使投資人的評價標準，以及制度因素是否對中國天使投資人的

2、決策產生了影響。
　　 基于制度理論，本文首先分析了三類制度性因素中可能會影響中國天使投資人決策的制度因素，再通過全球競爭力報告和全球創(chuàng)業(yè)觀察的數據考察了中國的制度環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境。與發(fā)達經濟體相比，包括中國在內的新興經濟體的制度環(huán)境相對較差，商業(yè)腐敗、銀行業(yè)和證券業(yè)的健全度及監(jiān)管度低和對投資人的法律保護較弱是中國天使投資人面臨的主要問題。在創(chuàng)業(yè)環(huán)境方面，近年來中國的創(chuàng)業(yè)活躍度很高，但是中國創(chuàng)業(yè)者面臨創(chuàng)業(yè)程序繁雜和獲得貸款難度大的

3、問題。
　　 本文通過問卷調查的方法收集中國天使投資人的數據。基于獲得的包含78名天使投資人的樣本，本文定量地分析了中國天使投資人的評價標準。中國天使投資人在投資前進行盡職調查，創(chuàng)業(yè)領頭人、管理團隊和市場前景是影響中國天使投資人評價標準的關鍵因素。中國天使投資人更重視創(chuàng)業(yè)項目的市場因素，而不是財務因素。對信息獲取不充分的擔憂以及對創(chuàng)業(yè)者和管理團隊不滿意是投資人拒絕創(chuàng)業(yè)項目的主要原因。制度性因素對天使投資人的評價標準產生了一定影響