1、研發(fā)投入是企業(yè)在市場中獲得長期競爭優(yōu)勢的根本保障，能為企業(yè)帶來未來市場價值。
　　自首批8家公司2004年6月25日在深圳證券交易所中小企業(yè)板掛牌上市以來，我國中小企業(yè)板的發(fā)展非常迅猛。目前為止，在中小企業(yè)板掛牌上市的公司數(shù)量已經(jīng)超過600家。中小企業(yè)板主要面向企業(yè)規(guī)模不大、成長性好、科技含量高、行業(yè)覆蓋面廣的各類企業(yè)。中小企業(yè)板的成立能夠促進我國中小型企業(yè)的發(fā)展和壯大。對于投資者而言，他們在對企業(yè)進行投資時，必然會將企業(yè)價值，企

2、業(yè)發(fā)展空間作為關注重點，必然會和企業(yè)的科學技術創(chuàng)新能力相聯(lián)系，而企業(yè)研發(fā)投入作為科學技術創(chuàng)新的源泉，自然而然成為投資者關注的對象。
　　此外，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，政府以及越來越多的企業(yè)自身也逐漸意識到只有持續(xù)進行科學技術創(chuàng)新活動，不斷實現(xiàn)科學技術創(chuàng)新，才能最終在激烈的市場競爭中贏得生存和發(fā)展的機會。無論是政府還是企業(yè)或是投資者都愈發(fā)認識到企業(yè)科學技術創(chuàng)新的重要性，并且在不斷增加研發(fā)投入，那么，企業(yè)研發(fā)投入的增加是否能帶來企業(yè)市場價

3、值的提升？多大程度的提升？二者的關系是否會受到其他因素的影響？基于以上問題，對企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價值的關系的研究無論是對企業(yè)本身還是對投資者而言具有十分重要的意義。
　　本文在基于國內(nèi)外學者研究的現(xiàn)狀，及研發(fā)投入與企業(yè)價值理論的研究的基礎上，以我國深證證券交易所上市的102家連續(xù)披露研發(fā)投入情況的企業(yè)作為樣本，對年報中的研發(fā)投入、資產(chǎn)收益率ROA、營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤及托賓Q等財務數(shù)據(jù)進行分析。以研發(fā)投入作為解釋變量，資產(chǎn)收

4、益率ROA、營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤及托賓 Q等作為被解釋變量，構建研發(fā)投入與企業(yè)價值的關系模型[i]，從企業(yè)財務價值和企業(yè)市場價值兩個角度，對研發(fā)投入與企業(yè)價值的關系做了實證研究。
　　本文實證結果表明財務價值角度，企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)資產(chǎn)收益率ROA存在正向相關關系，即企業(yè)的研發(fā)投入量增加，會提升企業(yè)價值。穩(wěn)健性檢驗同樣說明，研發(fā)投入與企業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤存在正相關性，并且相關性顯著。市場價值角度，研發(fā)投入與托賓 Q