1、證券投資基金作為一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，最早誕生于18世紀六十年代，之后很快在美國興起.因其集合投資屬性所帶來的規(guī)模效應(yīng)，在削減交易成本的同時也極大地降低了一般投資者參與資本市場的準入門檻；投資標的的多元化選擇使得證券投資基金能夠在特定的投資范圍內(nèi)進行科學的組合投資管理，以實現(xiàn)更高的單位風險溢價；專業(yè)的理財方式使得投資者參與資本市場的高信息壁壘得以打破，在投資決策方面具有更為敏銳的洞察力和相對較高的成功率.正是基于這些顯著

2、的特點，證券投資基金已經(jīng)成為現(xiàn)代投資領(lǐng)域的主流工具選擇.
　　本文主要針對開放式基金，以基金管理人的立場來考慮開放式基金運作過程中的最優(yōu)投資問題及其特有的巨額贖回風險.開放式基金顯著區(qū)別于封閉式基金的一點是，開放式基金的投資者可以隨時贖回其所持基金份額，而封閉式基金的運作具有一個固定的封閉期，期間所有份額不得贖回.因此，開放式基金因其靈活的流動性安排備受投資者青睞，但這也對基金管理人的流動性管理能力提出了更高的要求.
　　我

3、們參考了保險研究領(lǐng)域中的相關(guān)研究方法，通過引入復合Poisson過程來具體量化開放式基金日常申購和贖回引發(fā)的現(xiàn)金流變化以及巨額贖回的觸發(fā)機制.在假定投資標的資產(chǎn)的價格變化近似服從Heston隨機波動率模型的情形下，以期實現(xiàn)基金管理人指數(shù)效用的最大化.
　　在上述環(huán)境的具體限定下，我們利用隨機最優(yōu)控制理論及相關(guān)方法求解出了基金管理人的最優(yōu)投資策略和風險管理策略.隨后，針對所求解出的最優(yōu)策略，在一個模擬的市場環(huán)境下，測試了相關(guān)經(jīng)濟變量