1、外匯市場和股票市場是我國金融市場的重要組成部分，對于我國金融市場的穩(wěn)定乃至國民經(jīng)濟的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。2005年7月21日人民幣匯率制度改革以來，人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。匯改后，我國匯率彈性增大，市場化程度提高，外匯市場與國內(nèi)金融市場聯(lián)系愈加緊密。與此同時，股權(quán)制度改革后，特別是十八大以來，中央會議提出完善多層次資本市場體系，促進多層次資本市場健康發(fā)展的重要戰(zhàn)略。隨著我國金融深

2、化，外匯市場與股票市場聯(lián)系加強，探討人民幣匯率與我國股價波動關(guān)聯(lián)性對于防范金融風(fēng)險、促進匯率機制形成、促進多層次資本市場健康發(fā)展和國家戰(zhàn)略的實施以具有重要意義。
　　本文研究過程中，首先對于國外成熟市場所形成的匯率與股價關(guān)聯(lián)的流量導(dǎo)向理論和存量導(dǎo)向理論進行了詳細(xì)的闡述，并對匯率與股價間傳導(dǎo)機制進行了深入分析，這些傳導(dǎo)機制包括：利率機制、貨幣供給機制、國際貿(mào)易機制、資本流動機制、金融政策及心理預(yù)期機制。在此基礎(chǔ)上本文運用CFETS人

3、民幣匯率指數(shù)、QFII等相關(guān)數(shù)據(jù)及圖表反映我國外匯市場和股票市場傳導(dǎo)途徑的變化。
　　本文運用2005年—2016年的人民幣兌美元中間價及上證綜合指數(shù)的月度數(shù)據(jù)實證研究人民幣匯率與股價波動的關(guān)聯(lián)，同時，本文選取創(chuàng)業(yè)板指數(shù)加入實證分析，觀察人民幣匯率與主板和創(chuàng)業(yè)板市場股價的聯(lián)動關(guān)系。采用實證方法包括：ADF檢驗、Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解。結(jié)果顯示：人民幣兌美元與上證綜合指數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系

4、，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；主板股價、創(chuàng)業(yè)板股價均與匯率存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系；Granger因果檢驗顯示存在人民幣對美元中間價到上證綜合指數(shù)的單向因果關(guān)系,而人民幣匯率與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)間Granger因果檢驗則顯示存在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)到人民幣對美元中間價的單向因果關(guān)系，但引導(dǎo)關(guān)系較弱；最后方差分解看出，影響二者間聯(lián)動關(guān)系的傳導(dǎo)機制作用不明顯，利率途徑、貨幣供給途徑、國際貿(mào)易途徑的影響有限。
　　最后本文根據(jù)實證分析結(jié)論，提出些許建議，力圖