1、公司現(xiàn)金持有問題是當前公司財務理論研究的一個重要方向。早在1970年，F(xiàn)ama(1970)在研究資源配置時就提出有效市場的假說，在有效市場上，投資者能夠輕易獲得等量等質(zhì)的信息，不需要額外的成本，然而在現(xiàn)實的市場環(huán)境下，信息是不對稱的，公司管理者比外部投資者更加了解公司的發(fā)展和風險等方面的信息。針對這一問題，當前的許多研究還存在著爭議，從信息不對稱角度加以研究則是一個全新的視角。
　　然而，信息不對稱下的衡量指標很難量化，學者們對信

2、息不對稱的替代變量選取做了很多探索性的研究和檢驗。信息不對稱衡量指標的不同造成了研究結(jié)論的差異，也給研究帶來了深入探討的空間和機會。那么，是否可以從多個角度對信息不對稱程度加以度量并用來研究公司的現(xiàn)金持有水平，繼而分析現(xiàn)金的持有價值問題呢？有鑒于此，本文以現(xiàn)金持有的權衡理論、融資優(yōu)序理論、信息不對稱理論、自由現(xiàn)金流理論和委托代理理論為基礎，以中國上市公司為樣本，嘗試從多個理論出發(fā)，闡釋信息不對稱在現(xiàn)金持有領域研究的重大作用，進而探尋信息

3、不對稱影響公司現(xiàn)金持有的基本路徑:一方面，信息不對稱程度較高，代表融資約束程度較高，當公司所面臨的融資約束程度更高時，公司管理者可能出于自利目的在前期持有大量現(xiàn)金，導致現(xiàn)金持有價值降低;另一方面，公司信息不對稱水平越高，公司面臨的融資成本越高，可用現(xiàn)金流減少，已持有現(xiàn)金水平對公司有積極的正向影響。
　　研究結(jié)果表明，公司的現(xiàn)金持有行為與信息不對稱程度顯著正相關，即信息不對稱程度越高，公司現(xiàn)金持有越多，管理者傾向于浪費公司的資金;公