1、我國金融市場已經(jīng)經(jīng)歷了十幾年的風(fēng)雨,一直在不斷地完善、規(guī)范,為經(jīng)濟發(fā)展提供健康的環(huán)境。金融市場作為一個投資和融資的集中地,它的完善將帶動投資和融資行為的規(guī)范。
　　對于上市公司而言,融資的手段存在多種,其中最為常見的有配股、增發(fā)、債務(wù)融資方式。理論上,債務(wù)籌資要優(yōu)于配股籌資,但我國一些上市公司很難直接從銀行或者債權(quán)人處獲得資金,從而選擇了比較容易的配股籌資,故而在本世紀(jì)初上市公司盛行配股融資。從1993年發(fā)展到現(xiàn)在,金融市場中配股

2、仍是一種“熱門”的融資方式。許多學(xué)者通過實證分析,發(fā)現(xiàn)配股行為影響股利的分配、產(chǎn)生資產(chǎn)的流失和大股東侵蝕小股東權(quán)益等一系列的問題,從而得出配股行為對股價產(chǎn)生負(fù)面沖擊的結(jié)論。但是,隨著我國證券市場的不斷完善,配股融資行為逐漸規(guī)范化、嚴(yán)格化,2005年實施了股權(quán)分置改革。在中國特色的市場經(jīng)濟環(huán)境下,配股行為是否對于股價還是產(chǎn)生負(fù)面影響,是廣大投資者關(guān)心的焦點。因此探討配股行為是否影響股價,呈現(xiàn)什么趨勢等問題,具有現(xiàn)實意義。
　　國內(nèi)外

3、學(xué)者對于配股融資的股價公告效應(yīng)研究的結(jié)果一致為負(fù)向作用。一些國內(nèi)學(xué)者以具有中國特色的市場經(jīng)濟為研究背景,發(fā)現(xiàn)股價公告效應(yīng)有可能為正向作用,2005年實行股權(quán)分置改革也完善了股權(quán)制度,這值得進一步研究。
　　以國內(nèi)外配股融資理論為基礎(chǔ),總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對于配股融資問題的各種研究,實證分析配股行為的股價公告效應(yīng)以及股價的影響因素。選取2003~2004和2006~2013年間的101家上市公司進行對比分析,利用SPSS和EXCEL軟件

4、進行事件研究和回歸分析,得出的結(jié)論為:(1)實行股權(quán)分置改革在一定程度上解決了我國配股圈錢的問題,從而使得配股后的股價呈現(xiàn)出穩(wěn)定甚至上漲的趨勢。(2)除了配股行為會影響到股價的變動,非流通股股東是否配股以及股市的走向也是影響個股股價變動的兩個重要因素。
　　與國內(nèi)的研究結(jié)果相比,本研究存在以下見解:
　　第一,實證研究與規(guī)范研究相結(jié)合。以國內(nèi)外配股融資理論為基礎(chǔ),從配股的動機著手,分析目前我國配股融資的現(xiàn)狀,采用事件研究法對

5、于2003～2013之間進行配股的企業(yè)進行實證研究,得出配股行為會對股價產(chǎn)生公告效應(yīng)并且對于影響個股走向的因素進行分析。
　　第二,增加研究對象。雖然國內(nèi)有對股價影響因素進行研究成果,但研究對象還存在著遺漏,需要補充研究對象?？紤]非流通股股東是否配股以及市場行情對于股價存在影響有著重要意義。
　　第三,得出新結(jié)論。配股融資是企業(yè)需要面對的重要問題。企業(yè)配股的目的是什么、募集的資金投資什么、股權(quán)分置改革對配股是否產(chǎn)生影響、配股