1、自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)異?；钴S，新一輪的并購(gòu)浪潮由此拉開(kāi)帷幕。這種狀況的出現(xiàn)既是政府刺激經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果也是中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的必然要求。本文在以往中外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，基于中國(guó)制度背景下，從控制權(quán)、地緣關(guān)系兩個(gè)角度，以事件研究法來(lái)研究控制權(quán)、地緣關(guān)系與并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系。
　　對(duì)于控制權(quán)，本文首先從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)角度探究企業(yè)屬性對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響；其次從第一大股東持股比例角度研究控制權(quán)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響；最后從近

2、期經(jīng)濟(jì)改革的新方向——混合所有制角度出發(fā)，研究公司中國(guó)有股權(quán)比重與并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系。對(duì)于地緣關(guān)系，本文將并購(gòu)雙方的地理位置劃分為東西中部和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈和珠三角經(jīng)濟(jì)圈，從經(jīng)濟(jì)區(qū)域角度研究地緣關(guān)系對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。
　　本文選取2009-2012年間的329起并購(gòu)事件作為研究對(duì)象，以累計(jì)超額報(bào)酬率（CAR）來(lái)衡量并購(gòu)績(jī)效。研究發(fā)現(xiàn)：民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)比國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的并購(gòu)績(jī)效更高且顯著；第一大股東持股比例對(duì)并購(gòu)績(jī)效有雙重影響（

3、掏空與支持）即二者是倒“U”型關(guān)系且顯著；公司中國(guó)有股權(quán)比重與并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系且顯著。與跨地緣關(guān)系的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)相比，處在同地緣關(guān)系的并購(gòu)活動(dòng)使主并購(gòu)方獲得了更好的并購(gòu)績(jī)效。首先，當(dāng)?shù)鼐夑P(guān)系被區(qū)分為東西中部時(shí)，并購(gòu)雙方同處在東部、中部和西部的并購(gòu)活動(dòng)給主并購(gòu)方帶來(lái)了比跨區(qū)域并購(gòu)更好的并購(gòu)績(jī)效，但只有東部和西部是顯著的；其次，當(dāng)?shù)鼐夑P(guān)系被定義為三大經(jīng)濟(jì)圈時(shí)，并購(gòu)雙方同處在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈以及珠三角經(jīng)濟(jì)圈的并購(gòu)活動(dòng)給主并購(gòu)方

4、帶來(lái)了比跨區(qū)域并購(gòu)更好的并購(gòu)績(jī)效，但只有長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈是顯著的；最后，當(dāng)?shù)鼐夑P(guān)系被定義為省份時(shí)，研究結(jié)果顯示，與跨省并購(gòu)相比，同省并購(gòu)給主并購(gòu)方帶來(lái)了更高的并購(gòu)績(jī)效但不顯著，進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)主并購(gòu)方為國(guó)有企業(yè)時(shí)，系數(shù)顯著為正，而民營(yíng)企業(yè)系數(shù)為正但不顯著。
　　本文不同于現(xiàn)有文獻(xiàn)在于：在地緣關(guān)系上突破了行政區(qū)劃的限制，從經(jīng)濟(jì)區(qū)域的角度考察了地緣關(guān)系。本文以上研究結(jié)論有著重要的實(shí)踐意義，這表明政府應(yīng)少干預(yù)市場(chǎng)，尊重市場(chǎng)在配置資源中的