1、投資者情緒與股票市場的相關(guān)性研究作為行為金融學(xué)的相關(guān)分支在證券市場的具體應(yīng)用，在短期內(nèi)具有很好的預(yù)測作用。股票市場是“資金市”，資金由投資者操作，投資者尤其是人數(shù)占優(yōu)的中小投資者對于證券市場的看法并非完全出于理性，而是帶有一定的情緒。海納模型認為越是理性完備的個體，最優(yōu)選擇越難以預(yù)測，其越容易產(chǎn)生創(chuàng)新行為；越是理性不完備的個體，其最優(yōu)選擇行為越是有一定的規(guī)律可循。另外個體的非理性投資者對股市的影響雖然可以忽略不計，群體的情緒卻是我們必須

2、加以考量的。情緒作為一個主觀指標(biāo)難以量化，但是可以通過選取一些盤口語言、指標(biāo)等間接的對其進行量化，從國內(nèi)外諸多研究文獻中可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)學(xué)者所構(gòu)建的指數(shù)與實際的大盤走勢具有相當(dāng)強的契合度，可以作為預(yù)測指標(biāo)。同時，投資者的情緒與宏觀經(jīng)濟存在著正相關(guān)關(guān)系，在研究過程中必須考慮到宏觀經(jīng)濟對于情緒的影響，因此必須盡可能的剔除這種影響，才使結(jié)果更加具有說服力。單從我國的證券市場來看，存在著非常大的不穩(wěn)定性，與宏觀經(jīng)濟的契合度并不完全匹配。因此研究過

3、程中須考慮我國的國情，選取合適的指標(biāo)。
　　在相關(guān)研究過程中，由于我國資本市場獨特的現(xiàn)狀以及一些指標(biāo)的不再適用，以往的相關(guān)研究尤其是一些指標(biāo)的選取已不再適用于當(dāng)前的市場環(huán)境。本文在借鑒相關(guān)研究方面比較有影響力的思想方法基礎(chǔ)上，融入能代表我國證券市場現(xiàn)狀的指標(biāo)，構(gòu)建一個新的情緒指數(shù)并驗證其與我國大盤走勢的契合度。具體選擇了市盈率、換手率、融資融券余額、本時間段交易A股的投資者數(shù)量四個客觀指標(biāo)與消費者信心指數(shù)、中國證券投資者信心指數(shù)兩