1、國民日益增長的精神文化需求以及文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，決定了文化產(chǎn)業(yè)將會是國民經(jīng)濟(jì)的新動力。影視行業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)的一個重要細(xì)分行業(yè)，在收入推動、技術(shù)跨越、內(nèi)容更新、渠道擴(kuò)展的文化消費需求增長的背景下，影視行業(yè)也迎來了蓬勃的發(fā)展。影視企業(yè)也越來越受到投資者的關(guān)注。對影視企業(yè)進(jìn)行投資價值分析成為了必然之勢。2013年，華誼提出了“去電影化”的概念，認(rèn)為華誼不能只做電影，而是需要執(zhí)行新的IP戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善以影視娛樂為支撐的原創(chuàng)IP驅(qū)動互聯(lián)網(wǎng)娛樂和

2、品牌授權(quán)娛樂的全娛樂性產(chǎn)業(yè)鏈。但是，華誼兄弟作為影視企業(yè)的重要一員，在執(zhí)行新的IP戰(zhàn)略的同時，似乎沒有跟上行業(yè)快速發(fā)展的腳步，引起了投資者的關(guān)注。
　　本文主要從兩個方面，對華誼兄弟的投資價值進(jìn)行研究。一方面，以定性的宏觀行業(yè)分析作為基礎(chǔ)，以盈利為核心，通過對盈利能力、增長性、穩(wěn)定性、現(xiàn)金保障能力四個方面財務(wù)指標(biāo)的構(gòu)建以及考慮影視企業(yè)內(nèi)部要素對盈利質(zhì)量的影響，從而建立符合影視行業(yè)上市公司特征的盈利質(zhì)量評價體系，然后對華誼兄弟的盈利

3、質(zhì)量進(jìn)行具體分析，從而分析華誼兄弟的投資價值。另一方面，從價值創(chuàng)造的角度出發(fā)，將杜邦分析體系以及預(yù)測期期末市凈率引入剩余收益模型，將客觀的會計信息與企業(yè)價值評估相結(jié)合，對華誼兄弟進(jìn)行內(nèi)在價值評估，并且結(jié)合對華誼總市值以及股票走勢的分析，檢驗該模型的解釋能力，從定量上對華誼兄弟的投資價值做出解釋。結(jié)果表明，該模型對企業(yè)內(nèi)在價值的解釋能力較強(qiáng)，經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)華誼兄弟2015年末存在企業(yè)價值被高估的現(xiàn)象，可在2016年股價走勢持續(xù)下降中體現(xiàn)出來