1、本論文通過定性與定量研究相結(jié)合、理論與現(xiàn)實為參照的研究思路對定向增發(fā)在我國的發(fā)展態(tài)勢進行了比較全面而細致的剖析，對我國A股市場上市公司定向增發(fā)后股票和業(yè)績的長期表現(xiàn)進行了深入的探討。在定向增發(fā)研究概況及我國A股市場定向增發(fā)概況部分，采用定性研究和比較研究的方法對定向增發(fā)的理論研究進行了梳理，對我國A股市場定向增發(fā)的制度背景、歷史、現(xiàn)狀、特征以及定向增發(fā)和其他股權(quán)再融資方式的比較進行了全面的描述和總結(jié)。在定向增發(fā)與公司股票及業(yè)績的長期表現(xiàn)

2、部分，采用購買持有超額收益模型和Fama-French三因素模型對上市公司定向增發(fā)后股票的長期表現(xiàn)進行了實證研究，采用選取財務(wù)指標的衡量方式對我國上市公司定向增發(fā)前后公司的長期經(jīng)營業(yè)績進行了比較和實證研究。
　　實證研究得出以下結(jié)論:第一、在我國A股市場上上市公司定向增發(fā)后的股票存在長期為正的超額收益，進行定向增發(fā)的上市公司前后三年的經(jīng)營業(yè)績均顯著好于配比公司，說明在我國資本市場上存在投資者反應(yīng)不足的現(xiàn)象;第二、大股東及其關(guān)聯(lián)方參

3、與定向增發(fā)的上市公司股票的長期表現(xiàn)好于大股東及其關(guān)聯(lián)方不參與的上市公司，但是統(tǒng)計上并不顯著，兩類公司定向增發(fā)前后在經(jīng)營業(yè)績上并無顯著性差異;第三、大股東以非現(xiàn)金認購的上市公司定向增發(fā)后股票和業(yè)績的長期表現(xiàn)好于大股東以現(xiàn)金方式認購定向增發(fā)股份的上市公司，統(tǒng)計上非常顯著，在定向增發(fā)前兩者并沒有表現(xiàn)出顯著性差異。由此，本文認為定向增發(fā)對上市公司從長期來看存在正面的影響，證監(jiān)會應(yīng)該鼓勵上市公司采取定向增發(fā)的股權(quán)再融資方式，鼓勵符合條件的上市公司