1、 金融監(jiān)管有效性與我國資本市場結(jié)構(gòu) 和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系實(shí)證研究 重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 （學(xué)術(shù)學(xué)位） 學(xué)生姓名：彭?xiàng)?指導(dǎo)教師：周孝華 教 授 專 業(yè)：金融學(xué) 學(xué)科門類：經(jīng)濟(jì)學(xué) 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院 二 O 一三年四月 重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 中文摘要 I 摘 要 全球金融危機(jī)、迪拜債務(wù)危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一連串爆發(fā)嚴(yán)重動(dòng)搖了全球的經(jīng)濟(jì)，特別是在處于全球進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代的大背景下，近幾年來我國資本市場嚴(yán)重缺乏活力。我國資本市場發(fā)展短短

2、二十年，與發(fā)達(dá)資本市場相比還有很長的路要走，完善資本市場各個(gè)功能和結(jié)構(gòu)更不是一朝一夕的事情，它需要金融政策制定者適時(shí)地引導(dǎo)。再者，在剛剛經(jīng)歷了全球性金融危機(jī)的浪潮之后，我國資本市場的發(fā)展面臨著新的岔路口，這也是新的機(jī)遇新的挑戰(zhàn)。此時(shí)研究我國資本市場在長期發(fā)展中面臨金融監(jiān)管發(fā)生變化時(shí)的反應(yīng)有助于我們更加全面審視我國資本市場與金融監(jiān)管的關(guān)系，這也是本文研究的主要問題。金融監(jiān)管作為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究的一個(gè)熱點(diǎn)， 已經(jīng)有了大量的理論成果。 本文首先

3、回顧了目前已有的國內(nèi)外研究成果，發(fā)現(xiàn)大部分研究都是針對(duì)貨幣政策、銀行業(yè)監(jiān)管、體系機(jī)制層面的研究，與資本市場發(fā)展關(guān)系的研究還比較少，尤其是對(duì)金融監(jiān)管下資本市場長期發(fā)展以來的研究幾乎沒有，這是因?yàn)殡m然金融監(jiān)管涉及金融市場的方方面面，但其源于對(duì)間接金融的管制而非直接金融。雖然金融監(jiān)管與貨幣市場有著極為密切的關(guān)系，但是由金融監(jiān)管變化導(dǎo)致的貨幣市場的變化卻時(shí)刻影響著資本市場的發(fā)展，尤其體現(xiàn)在它的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)上。 本文首先在回顧了國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)

4、上對(duì)理論文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，總結(jié)了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“平行關(guān)系”和辯證關(guān)系，詳細(xì)地分析了我國資本市場的發(fā)展過程、現(xiàn)狀和特點(diǎn)，從而定性地探討了金融監(jiān)管最終目標(biāo)的有效是如何在宏觀經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)的，對(duì)市場監(jiān)管的力度又是如何體現(xiàn)在其他變量上的，并進(jìn)一步分析了通過金融監(jiān)管調(diào)整資本市場結(jié)構(gòu)的必要性以及金融監(jiān)管與資本市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。為了定量地衡量金融監(jiān)管有效性對(duì)資本市場的影響，本文從金融監(jiān)管在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有效性的視角出發(fā)，并結(jié)合行業(yè)監(jiān)管力度指標(biāo)作為控制

5、變量，以資本市場規(guī)范發(fā)展時(shí)期以來的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度為研究對(duì)象，構(gòu)建不同的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，并選取以股票市場和債券市場為代表的經(jīng)濟(jì)和行業(yè)數(shù)據(jù)，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析軟件Eviews7.0，對(duì)資本市場長期發(fā)展以來的結(jié)構(gòu)變遷和風(fēng)險(xiǎn)變化作了實(shí)證研究。通過研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本市場結(jié)構(gòu)的改善有助于發(fā)揮出金融監(jiān)管的有效性，而金融監(jiān)管有效性的提高確實(shí)能夠顯著降低資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國資本市場發(fā)展存在的問題，本文提出了完善金融監(jiān)管和資本市場的相關(guān)