1、在我國經(jīng)濟快速發(fā)展的現(xiàn)階段,我國外部資本市場成立僅有短短的幾十年的時間,其發(fā)展即使迅速,但是仍不健全,因此給內(nèi)部資本市場的發(fā)展帶來了可能。同時由于它具有緩解融資約束以及合理調(diào)配內(nèi)部資金源的優(yōu)勢,因此引來了不少學者對其進行研究。近年來,在我國的證券市場上出現(xiàn)了不少像“招商系”、“華潤系”、“魯能系”等大型系族企業(yè),這些系族企業(yè)內(nèi)部之間都存在著各種方式的內(nèi)部資本配置行為(如內(nèi)部擔保、借貸、關聯(lián)方交易、增資等),由此形成了一個個內(nèi)部資本市場,

2、但是之前學者的研究發(fā)現(xiàn),我國大型企業(yè)的內(nèi)部資本市場的運行效率較低,且存在著許多無效配置的情況。在我國這一特殊經(jīng)濟時期,研究影響內(nèi)部資本市場運行效率的原因,對于發(fā)揮內(nèi)部資本市場的優(yōu)勢有重要意義,同時還有利于系族企業(yè)更有效地利用內(nèi)部資本市場,使其更好地發(fā)揮作用,提高企業(yè)的價值及核心競爭力。
　　本文首先回顧了之前學者對于內(nèi)部資本市場研究的相關文獻,包括內(nèi)部資本市場的存在性、效率性、對企業(yè)價值產(chǎn)生的影響以及影響內(nèi)部資本市場運行效率的因素

3、,然后選取2009年至2011年在我國滬、深兩市A股的上市系族企業(yè)作為研究樣本,對我國系族企業(yè)內(nèi)部資本市場的運行效率進行了實證評價,評價結(jié)果表明我國系族企業(yè)內(nèi)部資本市場運行效率低下,并且有將近一半的系族企業(yè)的內(nèi)部資本市場是無效率運行。本文的重點是系族企業(yè)內(nèi)部資本市場運行效率影響因素的實證分析,在這一部分中,本文按照系族企業(yè)內(nèi)部資本市場運行是否有效分別建立了內(nèi)部資本市場運行效率影響因素顯著性檢驗的回歸模型進行回歸分析,回歸結(jié)果表明高管前三