1、并購重組是資本市場永恒的主題，是企業(yè)迅速拓展生產經營規(guī)模、促進資本集中、優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)企業(yè)外部增長的重要途徑。并購重組活動中的關聯(lián)交易一直受多方關注，究其根源，往往是上市公司的機會主義行為，即大股東侵害和盈余管理。作為并購重組活動中的核心環(huán)節(jié)—資產評估，其公允性的重要性不言而喻，但是由于我國評估行業(yè)目前仍然存在一些自身難以解決的問題，其評估結果勢必會受到大股東重組動機的影響。本文就資產評估增值率為研究主題，結合交易資產質量，系統(tǒng)考察

2、了大股東影響資產評估增值率的根本動機。
　　本文選取2010-2013年間并購重組活動中滬深A股的涉及資產評估報告的上市公司為初始樣本，以資產相對于上市公司的流向分為上市公司置入資產與上市公司置出資產。根據(jù)與上市公司交易的對象分為大股東、一般關聯(lián)方與非關聯(lián)方。先通過數(shù)據(jù)分類后的描述統(tǒng)計與獨立樣本T檢驗考察資產評估增值率在不同交易方向與不同交易對象的差異顯著性。通過對比非關聯(lián)方，得出大股東確實有操縱資產評估結果的現(xiàn)象并初步確認其動機

3、。為了進一步確定大股東究竟是出于何種動機來影響評估增值率，通過選取上述樣本中2010-2012年間樣本，通過收集并購重組活動前后四年（三年）的凈資產收益率、托賓Q、流動比率等14項財務指標利用因子分析法，考察并購重組前后的公司績效，進而對交易當年的資產質量予以判斷。
　　通過對比上市公司與非關聯(lián)方在并購重組活動中的增值率與資產質量，深入探討大股東對資產評估增值率影響的動機。經實證檢驗，得出如下結論：上市公司在與非關聯(lián)方交易時，通過

4、高價買入優(yōu)質資產，低價賣出劣質資產來改變公司綜合績效水平，并且，在并購后1-2年，公司綜合績效有明顯的提高。而上市公司與大股東交易時，會選擇以非公允價買入劣質資產、賣出優(yōu)質資產，看似在并購活動當年公司綜合績效有了明顯的提高，大股東利用關聯(lián)關系幫助上市公司實現(xiàn)了盈余管理。實際則是大股東通過對上市公司劣入優(yōu)出，操縱資產評估結果作為表現(xiàn)手段，利用相對于置入對劣質資產價值而言可能略高的定價，相對于置出優(yōu)質資產價值而言略低的定價進行了后續(xù)利益的輸