1、資本市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的信息模型集中探討的是不對(duì)稱信息對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的影響。信息是影響市場(chǎng)上投資者交易行為重要的因素之一，投資者可以根據(jù)自己的信息，判斷市場(chǎng)走勢(shì)從而進(jìn)行交易獲利。然而，金融市場(chǎng)上的信息不可能完全均衡的，因此，本文以信息不對(duì)稱為基礎(chǔ)，對(duì)我國股指期貨市場(chǎng)的信息交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)刻畫，并在此基礎(chǔ)上研究了信息交易概率對(duì)市場(chǎng)的影響。本文主體研究內(nèi)容分為三個(gè)部分：第一部分為我國股指期貨市場(chǎng)的信息交易的實(shí)證研究；第二部分揭示了特別情景下的

2、信息交易概率特征；第三部分，研究了信息交易者占比對(duì)市場(chǎng)的影響。具體內(nèi)容及結(jié)論概括如下：
　　第一部分，參考Easley、Lopez和O’Hara（2011）構(gòu)建的模型，對(duì)我國滬深300股指期貨市場(chǎng)主力合約、下月合約、下季合約和隔季合約的信息交易概率進(jìn)行估計(jì)及其對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期合約一般具有較大的信息交易，并且信息交易概率越大，市場(chǎng)的流動(dòng)性越差。
　　第二部分，研究了股指期貨交割日的信息交易概率的變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn)信息交