1、<p>　　期貨中國專訪李時征:</p><p>　　抵抗虧錢能力比賺錢能力更重要</p><p><b>　　李時征：</b></p><p><b>　　網(wǎng)名：沉默投機客</b></p><p>　　哈爾濱人，現(xiàn)居上海。</p><p>　　個人投資者，93、9

2、4年開始接觸了解期貨，95年開始股票投資，05年開始做期貨投資，3年多時間實現(xiàn)20萬到1500萬的收益。</p><p>　　復旦大學MBA，注冊會計師，有十多年財務管理工作經(jīng)驗。</p><p><b>　　訪談精彩語錄：</b></p><p>　　我是把期貨交易作為一項事業(yè)來做，而不是說業(yè)余時間來這里賺點外快。</p>&l

3、t;p>　　你要始終堅持你最初的想法，要永遠秉承自己最初的熱情，時刻抱著必勝的信念，不斷鉆研，師法成功者，不斷地檢討自己。</p><p>　　做完整的交易記錄，分析自己的思維方式，檢討自己的交易行為，這是很重要的一項工作。</p><p>　　你會發(fā)現(xiàn)錯誤都是頻繁而又重復出現(xiàn)的，經(jīng)過長時間的記錄分析，典型的錯誤就可以規(guī)避掉。</p><p>　　如果你下定決

4、心要去迎接挑戰(zhàn)，去取得成功，只要你愿意，是沒有什么能夠阻擋你的。</p><p>　　我的交易系統(tǒng)的核心思想是在你沒有優(yōu)勢的時候，也就是在交易的最初階段，你要盡量降低你的風險，而在你的頭寸、你的倉位獲得了一定的優(yōu)勢的時候，你應該利用你的優(yōu)勢去繼續(xù)擴大這個優(yōu)勢。</p><p>　　我給我的交易策略起名叫“遞進式加碼策略”。</p><p>　　我捕捉的是一種流暢性波

5、段，就是不受外盤影響，或者說受外盤影響偏小的流暢性波段。</p><p>　　實際上交易是一個動態(tài)的過程，就是你要隨著行情的變化來不斷的確認你的判斷。</p><p>　　你的本金永遠比你的賬面利潤重要，你的賬面利潤永遠比你的機會更重要。</p><p>　　你要成為一個合格的投資者，你必須要尋找到一個風險和收益不成正比的機會。</p><p&g

6、t;　　當行情與我的理念相違背的時候，最簡單的就是不做，或者是輕倉。</p><p>　　期貨交易就象是拳擊，你的核心能力不是你的打擊能力而是你的抗擊打能力。</p><p>　　期貨市場比的不是賺錢的能力，比的是一個抵抗虧錢的能力。</p><p>　　我覺得普通投資者之所以虧錢，是因為他們沒把這個期貨當一項事業(yè)來做。</p><p>　　

7、被無知武裝起來的散戶，帶著一把鈍刀，走進了槍林彈雨。</p><p>　　李時征語：我給我自己起了個網(wǎng)名，叫沉默投機客，我想要表達一些東西，一種態(tài)度，也就是說我要讓自己處在一種潛心鉆研、默默無聞的工作狀態(tài)。做這個行業(yè)你首先要有一種靜默的、全心投入的狀態(tài)。我在我的MSN上的名字就是沉默投機客。</p><p>　　期貨中國1： 李時征先生您好，感謝您能夠在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪，您在三

8、年多的時間里實現(xiàn)了20萬到1500萬的高收益，這樣的成績讓眾多期貨投資者向往不已，您覺得您能夠獲得如此之高盈利的核心原因是什么？</p><p>　　李時征：我覺得核心的原因有很多種，有兩個我覺得最重要：</p><p>　　第一首先是態(tài)度上的，因為很多人在期貨行業(yè)里不能成功是他們沒有準備在這里成功，或者是他們只是準備在這里賺點錢，但是賺錢和在這里取得成功是完全不同的兩回事，我的這個成績算

9、不了什么，但是之所以能夠有這樣的收益，是因為我是抱著一種很認真很敬業(yè)的態(tài)度來做這項工作，我是把期貨交易作為一項事業(yè)來做，而不是說業(yè)余時間來這里賺點外快，而且我也經(jīng)過了差不多2年時間的學習和準備，尋找到了一個符合自己個性的盈利模式或者說是交易策略，然后不斷的堅持這個交易策略，我覺得這個才是最主要的核心。</p><p>　　我覺得還有一點就是堅持，這個行業(yè)是一個很艱難的行業(yè)，而且很多時候你面對各種各樣的困難，有的時

10、候你會很孤獨，有的時候會經(jīng)歷連續(xù)虧損的階段，這個時候你要始終堅持你最初的想法，要永遠秉承自己最初的熱情，時刻抱著必勝的信念，不斷鉆研，師法成功者，不斷地檢討自己，這樣才能夠有所收獲</p><p>　　期貨中國12：您是否看重心理面因素對交易的影響，比如不同的情緒、狀態(tài)、心情等心理狀態(tài)對交易的促進或干擾？</p><p>　　李時征：當然有，這個我完全相信，因為這個行業(yè)完全靠的是人，靠的人

11、的判斷，靠的人的執(zhí)行力，這個時候，你的心理作用發(fā)揮了非常大的影響。如果你狀態(tài)不好，比如你經(jīng)常不規(guī)律地生活，你肯定沒有時間去準備研究這個市場，沒有時間去制定第二天的交易計劃，所以這個時候突然出現(xiàn)的行情你可能會面臨準備不足的局面。所以心理因素會給你造成不該恐慌的時候變的恐慌，不該貪婪的時候變的貪婪。所以投資者要過一種很自律，很有節(jié)奏感的生活，能夠讓自己的心理狀態(tài)處于平穩(wěn)的狀態(tài)。</p><p>　　期貨中國13：您在

12、交易中有沒有不順利的時候，在不順的時候，您一般是怎么處理、怎么調(diào)整的？您遇到的最大挫折是怎樣的？</p><p>　　李時征：我會看一些書，一些勵志、以及對我交易有幫助的書。當然第一件事是接受這個挫折，因為有的時候情緒是很復雜的，第一個反應是很痛苦的，然后是自責，但是過了一段時間以后呢，這些感受你會直接忽略掉，你直接到了一個接受的狀態(tài)，你會理解原來這些痛苦、這些虧損、這些折磨，原來都是你做這個行業(yè)必然要付出的成本

13、，這是工作的代價和成本，你自然而然地需要接受它們，你接受了之后你首先要尋找的是一個解決方案，你的心態(tài)就會變的積極起來。如果你始終堅持你的熱情，回想當初我為什么選擇這個行業(yè)，為什么去做這件事情的時候，如果你能仍然保持當年那種積極信心的話，你很快就能從那里面走出來。</p><p>　　我最大的挫折是剛開始交易了半年左右吧，我剛開始交易實際上是蠻順的，從05年年初豆粕就做到了比較好的行情。接下來就經(jīng)歷了不斷的虧損，在

14、05年夏天的時候，我去了一趟外地，可能當時網(wǎng)絡也有一定的問題，連續(xù)虧損了23次，結果都不敢交易了，每筆單子下去都會出現(xiàn)一個負數(shù)，當然這樣的階段性虧損我后來也有，但是沒有那次這么大，那段時間累計虧損了20%多，心理上的壓力非常大，甚至進入了不敢交易的狀態(tài)。</p><p>　　所以我經(jīng)常和朋友說，期貨交易就像是拳擊，你的拳擊能力不是你的打擊能力，而是你的抗擊打能力，就是說當你有抗擊打的能力時，總是有機會來打擊別人的

15、。用《孫子兵法》上的話來說就是“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。”這就是為什么風險管理和資金回撤非常重要的原因。所以期貨市場比的不是賺錢的能力，比的是一個抵抗虧錢的能力。因為任何人都會經(jīng)歷這種階段性虧損，就看你能不能走出這個虧損。關鍵看你賺錢的時候能賺多少，虧錢的時候能虧多少，準確率在這里并不重要。</p><p>　　期貨中國14：您認為一位優(yōu)秀的交易者（或操盤手），需要多長時間的盈

16、利驗證，才算是有真本事的？</p><p>　　李時征：我覺得至少應該在2、3年左右吧，必須要經(jīng)過痛苦，但這種痛苦并不一定意味著要爆倉，實際上我曾經(jīng)也很痛苦，我經(jīng)常和朋友說，你不一定要爆倉后才明白。很多人覺得爆倉是期貨的必由之路，我認為不是，心路歷程可能有，但你沒有必要把你的風險放的那么大，如果你第一次爆倉，下一次你借不到錢呢？你怎么東山再起呢？所以我覺得這是準備充分與不充分的問題，如果你準備充分了，你不一定讓自

17、己的風險變的那么大。成為一個合格的交易員也好，投資者也好，是需要時間來驗證的，熊市經(jīng)歷過，牛市經(jīng)歷過，各種各樣復雜的局面經(jīng)歷過，然后保持著自己的交易策略不變，執(zhí)行力不變，這才是一個合格的交易者。</p><p>　　期貨中國15：您認為一位優(yōu)秀的交易者應該具備哪些特質和能力？</p><p>　　李時征：我覺得最核心的能力是意志力，我是相當看重這個意志力的，主觀能動性。因為做期貨是對個人的

18、一個挑戰(zhàn)，你必須有迎接一切困難的意志力和堅韌不拔的決心，可能有人覺得這個話有點空，但我覺得不是，這個行業(yè)面對的困難太多了，面對的挑戰(zhàn)太多了，稍微一松懈你就會動搖。</p><p>　　第二還要具有判斷力，要讓自己變的客觀，正確的面對這個市場。當然這個判斷力是要學習和歷練的。</p><p>　　第三我覺得要具有學習能力，就是你面臨復雜的局面，沒有人指導你，沒有人教你，但是你要有一個就算用頭

19、撞門也要把門撞破的精神。我進入這個期貨市場完全沒有人直接指點，我當時非常渴望能有人指點我，但是沒有這個機會，所以我就看了很多大師的書來自己學習，所以我覺得學習力非常重要。</p><p>　　第四個能力是一個快速反應能力，就是讓自己在一個快速變化的局面下，能夠快速的進行反應。</p><p>　　最后就是執(zhí)行力，也是非常重要的，前面這些都是需要它來體現(xiàn)，不管你有多么好的意志力，多么好的判斷

20、力，多么快的反應能力，但是你執(zhí)行不下去的話都是會遇到問題的。</p><p>　　期貨中國16：我們都知道，市場上90%的投資者都是虧損的，您覺得普通投資者虧錢的主要原因是什么？</p><p>　　李時征：我覺得普通投資者之所以虧錢，是因為他們沒把這個期貨當一項事業(yè)來做，他們覺得我想到這里來賺點錢，并沒有想到在這里成功。沒有做充分的準備工作和深入的研究工作，很多人只是覺得這里是一個好賺錢

21、的地方，但實際上在這里進行投機游戲的代價是非常大的，我給這樣的散戶用了一個比喻：就是被無知武裝起來的散戶，帶著一把鈍刀，走進了槍林彈雨。</p><p>　　我給普通投資者的建議是：</p><p>　　一要有充分的準備工作，認真的把期貨當作一項工作、一項事業(yè)去做，充分了解期貨投資的方方面面，然后充分論證自己的交易策略，然后經(jīng)過較長時間的模擬交易之后，再進行實盤交易，而且一開始要輕倉。&l

22、t;/p><p>　　二要做好事后研究工作，就是要每天做好自己的交易記錄，把時間和點位都記下來，看自己每次錯在哪里。我們會發(fā)現(xiàn)，很多錯誤是在重復犯的，因為人的本性就是這樣的。我們發(fā)現(xiàn)這些錯誤后，反過來去認真分析，總結錯誤并找出解決方法，規(guī)避錯誤。我通過交易記錄，在自己交易過程中，總結出了60多個錯誤。</p><p>　　期貨中國17：對完全的程序化交易（按照交易者或程序專家設計的系統(tǒng)，電腦自

23、動下單），您是否認同？為什么？</p><p>　　李時征：我認為從理論上是可行的，但是具體的工作要做很多，而且很復雜。你的理念要合理，而且最主要是軟件的編程人員要有充分理解你的能力。實踐起來需要大量的工作，需要海量的數(shù)據(jù)來支持做一些數(shù)理的分析，這個是完全定量的，沒有任何定性的因素在里面，所以要計算的很精確。我覺得這個是可行的，但是也需要一個團隊來做，可能我們以后的發(fā)展也會往這方面考慮。</p>&

24、lt;p>　　期貨中國18：CTA（商品交易顧問）可能會在這兩年內(nèi)試點，在CTA合法化以后，一些陽光化的基金就會登上舞臺，屆時您覺得CTA理財、私募理財和個人理財這三種形式哪一種會更有生命力？</p><p>　　李時征：我覺得CTA的理財方式以后會進入尋常百姓家的，直接像那種股票公募基金那樣，它會成為大眾投資理財?shù)囊粋€有機組成部分。所以說我們的期貨領域還是很有發(fā)展空間的。私募可能能做的更大一些，能形成公司

25、化的更有生命力，個人理財個別的會比較優(yōu)秀，但空間不大。</p><p>　　期貨中國19：對一位職業(yè)投資者而言，交易必然是生活中非常重要的部分，但交易必然不是生活的全部，對交易和交易以外的生活，您是如何處理的？</p><p>　　李時征：我還是挺會注重平衡的，除了交易之外，我的生活還是很有規(guī)律的，看看書，做做運動，有的時候和朋友們聚一聚交流一下，大多數(shù)時侯我會給自己留點時間思考，看看書，

26、反思一下自己的交易行為、交易策略。當然有的時候我會看一些哲學的書，兵法的書，比如孫子兵法，我覺得孫子兵法非常適合做期貨投資者，投資者如果想成功，我覺得都要去看看孫子兵法，有幾篇甚至要背下來?；旧衔业乃悸愤€是圍繞著投資在轉，其他我的生活還是挺簡單的，運動運動，保持一下健康。</p><p>　　期貨中國20：您接觸期貨投資這么多年，在實戰(zhàn)交易中也實現(xiàn)了較好的盈利和財富的相對自由，期貨給您的最大的感悟是什么？<

27、;/p><p>　　李時征： 我覺得期貨市場對我來說就是人生的最后一次創(chuàng)業(yè)機會，到這里來我才覺得找到了自我，知道了自己真正的所在。所以我覺得如果一個人在其它地方過的很不如意，或者說是很壓抑的話，真的應該到這里來嘗試一下，因為這里是一個充滿機會的地方，完全有可能靠個人努力實現(xiàn)成功，而不需要依賴太多社會關系。</p><p>　　期貨中國21：在國內(nèi)國際眾多優(yōu)秀的投資人當中，您最欣賞的是哪一位？為

28、什么？</p><p>　　李時征：我最欣賞的還是索羅斯，因為雖然很多人認為他的著作很難懂，非常深奧，但我覺得他的投資理念相對我們來說還是更容易學一點，更具有可操作性，他做的是宏觀投機，就是針對大的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，在商品和外匯市場做一些杠桿的對沖。我覺得我們現(xiàn)在的所作所為實際就是在學習他。</p><p>　　期貨中國22：最后，請您就下一階段的投資機會，給投資者一些建議？</p>