1、行為金融學是在向以有效市場理論和資本資產(chǎn)定價理論為典型代表的標準金融學理論進行不斷挑戰(zhàn)的過程中發(fā)展和壯大起來的。行為金融學的研究領域相當廣泛，主要是從行為因素的角度來解釋標準理論解釋不了的種種異象，如股權溢價、日歷效應等等，其中從行為因素角度來解釋證券市場上的過度反應與反應不足現(xiàn)象是行為金融理論發(fā)展的主要領域之一，并且吸引了眾多的國內(nèi)外學者進行實證上和理論上的深入研究。
　　 本文通過整理行為金融學中國內(nèi)外眾多學者有關過度反應和

2、反應不足的研究文獻及最新的研究成果，并在其基礎上采用De Bondt和Thaler(1985)使用的事件研究法，選取上海證券市場股權分置改革之后的數(shù)據(jù)對我國上海證券市場上是否存在過度反應和反應不足現(xiàn)象給予了實證分析，實證結果表明我國上海證券市場存在過度反應和反應不足的現(xiàn)象。
　　 然后，本文基于上海證券市場的相關數(shù)據(jù)分別從有效市場理論角度、行為金融學理論這兩大理論出發(fā)，通過實證方法來探索造成我國證券市場過度反應和反應不足的現(xiàn)象的

3、成因。通過分析表明，低市盈率效應、規(guī)模效應、代表性偏差和過度自信行為因素以及投資者結構因素是造成我國證券市場過度反應和反應不足的現(xiàn)象的主要成因，而風險理性補償則不能作為造成現(xiàn)象的成因。
　　 另外，本文通過圍繞另一重要行為因素-沖動來建立理論模型，來對過度反應和反應不足現(xiàn)象進行理論上的分析和解釋。認為購買沖動和賣出沖動的不斷作用，造成了股價的偏離正常的波動幅度，從而解釋了過度反應和反應不足現(xiàn)象。最后，本文對抑制我國過度反應和反應