1、該論文總結(jié)了我國自1993年以來養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的過程，并分析了目前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)管理存在的問題和原因，得出要解決這一問題的關(guān)鍵應(yīng)該是建立科學(xué)合理的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式和制定合理的投資策略的結(jié)論。我國現(xiàn)在實(shí)行的是“統(tǒng)賬結(jié)合”的管理模式，一方面考慮了社會(huì)公平，起到再分配的功能，另一方面通過個(gè)人賬戶的積累也激發(fā)了在險(xiǎn)者的積極性，符合我國的國情。但是，在實(shí)際運(yùn)作過程中，由于老齡化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重以及轉(zhuǎn)制成本問題，并且由于管理體制存在的漏洞，使得各地的

2、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在“混賬經(jīng)營”的情況，個(gè)人賬戶長期處于空賬運(yùn)行狀態(tài)。 為了構(gòu)造我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理模式，本文首先分析了我國的“個(gè)人繳費(fèi)、地方管理、中央負(fù)責(zé)”的現(xiàn)實(shí)模式造成的激勵(lì)扭曲和利益沖突的問題，然后通過對世界上養(yǎng)老基金管理比較成功國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，提出我國現(xiàn)階段應(yīng)該實(shí)行省級統(tǒng)籌的分權(quán)管理模式。在該模式中，通過地方稅務(wù)部門以稅或費(fèi)的方式向企業(yè)和個(gè)人收取養(yǎng)老金，然后把統(tǒng)籌部分和個(gè)人賬戶部分分別交由不同的部門采用不同的管理策

3、略管理，其間有管理和監(jiān)督委員會(huì)對它們的管理行為進(jìn)行監(jiān)督，做到真正的分業(yè)經(jīng)營。其中，通過委托代理理論，本文認(rèn)為對個(gè)人賬戶管理應(yīng)該是由個(gè)人賬戶管理委員會(huì)來獨(dú)自運(yùn)營，以降低委托代理風(fēng)險(xiǎn)。 為了構(gòu)造我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金特別是個(gè)人賬戶基金的投資策略，本文首先通過比較分析的方法分析出只是投資于銀行和債券市場是不能很好地對基金進(jìn)行保值和增值的。然后又分析了我國現(xiàn)階段的投資市場，雖然我國投資市場現(xiàn)階段還存在一系列的問題，但是通過科學(xué)的研究，還是存在

4、一定的投資空間的。最后，通過實(shí)證分析的方法，研究了我國的國債市場和股票市場，并根據(jù)馬克威茨模型構(gòu)造了國債和股票兩資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散模型。由于我國2006--2007年我國經(jīng)歷了兩年的牛市，使得該模型的收益水平比較高，只需要把10％的基金投資于股市就可以解決保值增值的問題，但是通過數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段的投資風(fēng)險(xiǎn)也是比較高的?？傊撜撐尼槍︷B(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的歷史使命，分析我國當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)作現(xiàn)狀、存在的問題以及造成當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)作困