1、住房抵押貸款證券化（MBS）是金融學(xué)領(lǐng)域近四十年來最重要的創(chuàng)新，對它的研究一直是金融學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題。本文旨在通過對各發(fā)達(dá)MBS市場的研究比較，結(jié)合我國當(dāng)前MBS的實際情況，來探討如何借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗在我國更好地推行住房抵押貸款證券化。我國的MBS起步于2005年，雖然發(fā)展迅速，目前我國的MBS實施過程中面臨不少困難與障礙，這些困難和障礙既有市場基礎(chǔ)方面的原因，又有制度環(huán)境方面的原因；既有抵押貸款一級市場的原因，又有二級市場的原因。筆

2、者得出以下研究結(jié)論。 一、我國的MBS一級市場應(yīng)當(dāng)借鑒香港特區(qū)的經(jīng)驗；MBS二級市場和制度體系建設(shè)可借鑒美國的經(jīng)驗；而在證券化法律的制定上可參考日本的做法。在學(xué)習(xí)借鑒這些國家（地區(qū)）經(jīng)驗的時候，不能機(jī)械照搬，必須結(jié)合我國的實際情況，循序漸進(jìn)，探索出符合我國國情的MBS發(fā)展模式。 二、我國居民收入水平的變化對住房抵押貸款提前償付的影響不顯著，但房價變化率與住房抵押貸款利率的變化對提前償付率均有顯著影響。因此，在評估我國的個

3、人住房抵押貸款的提前償付風(fēng)險時，需要重點(diǎn)關(guān)注房價變化率和住房抵押貸款利率這兩個因素，尤其是住房抵押貸款利率的變化情況。 三、關(guān)于加強(qiáng)我國MBS的制度建設(shè)和市場建設(shè)，筆者認(rèn)為，在MBS一級市場方面，應(yīng)建立健全住房抵押貸款的風(fēng)險防范機(jī)制，考慮設(shè)立具有政府性質(zhì)的抵押貸款擔(dān)保或保險體系；在二級市場方面，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)擴(kuò)大MBS的發(fā)行主體范圍和發(fā)行規(guī)模，完善MBSs信用評級服務(wù)制度、規(guī)范信用評級行為，并進(jìn)一步培育壯大機(jī)構(gòu)投資者，提高M(jìn)BSs的流