1、以投資組合理論和有效市場(chǎng)理論為核心的傳統(tǒng)金融理論是建立在投資者完全理性基礎(chǔ)之上的，這是理性主義對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)影響的結(jié)果之一，但越來越多的市場(chǎng)異象對(duì)投資者的完全理性假設(shè)提出了質(zhì)疑。本文結(jié)合古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)以及行為金融學(xué)的研究成果，對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)權(quán)證投資者的非理性行為進(jìn)行深入研究。
　　 在借鑒傳統(tǒng)金融理論完全理性假設(shè)的基礎(chǔ)上，本文對(duì)權(quán)證投資者理性行為和非理性行為等概念進(jìn)行了明確的界定。并從兩個(gè)方面對(duì)權(quán)證投資者非理性行為進(jìn)行驗(yàn)證，一方面

2、通過引入橫截面價(jià)格偏離程度指標(biāo)（CSDDMT），建立模型來檢驗(yàn)中國(guó)上海、深圳權(quán)證市場(chǎng)的定價(jià)效率，從而驗(yàn)證權(quán)證投資者非理性投資行為，結(jié)果表明無論是在1％的顯著水平還是5％的顯著水平下，權(quán)證市場(chǎng)收益率極高時(shí)的權(quán)證定價(jià)效率顯著降低，而權(quán)證市場(chǎng)收益率極低時(shí)的權(quán)證定價(jià)效率變化不明顯，證明國(guó)內(nèi)投資者的“追漲”傾向要大于“殺跌”傾向，權(quán)證投資者存在非理性羊群效應(yīng)和處置效應(yīng)；另一方面通過對(duì)權(quán)證交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)權(quán)證短期價(jià)格波動(dòng)劇烈，暴漲暴跌嚴(yán)重，

3、投機(jī)氣氛極其濃郁，證明權(quán)證投資者存在過度交易等非理性行為。
　　 本文從行為金融學(xué)角度建立模型刻畫了投資者行為影響權(quán)證價(jià)格形成的全過程，從而通過了解權(quán)證投資者非理性行為影響定價(jià)效率的作用機(jī)理，可以從外因角度解釋權(quán)證投資者存在非理性行為的原因。再?gòu)恼J(rèn)知心理學(xué)、社會(huì)心理學(xué)和情緒心理學(xué)對(duì)權(quán)證投資者非理性行為進(jìn)行深入分析，從內(nèi)因角度解釋權(quán)證投資者非理性行為存在的原因。本文最后結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀和權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，提出了價(jià)值投資策略、