1、股權(quán)分置改革以來(lái)，我國(guó)股市在2006，2007年兩年呈現(xiàn)了前所未有的牛市，市值大幅上漲，一級(jí)市場(chǎng)IPO和再融資也呈現(xiàn)一片繁榮態(tài)勢(shì)，股市的繁榮帶來(lái)了證券市場(chǎng)短期內(nèi)“三高”，即高收益，高換手率，高波動(dòng)性。然而進(jìn)入2008年，股市確又呈現(xiàn)單邊下行的趨勢(shì)，市值急劇萎縮，換手率一落千丈，波動(dòng)性趨于穩(wěn)定。在不同時(shí)期，管理層為了熨平股市的大起大落，出來(lái)了一系列針對(duì)股票市場(chǎng)的政策，2007年5月30日和2008年4月24日的印花稅的調(diào)整作為特定的政策事

2、件，對(duì)股市的運(yùn)行，特別是股價(jià)指數(shù)波動(dòng)性都會(huì)造成影響。 本文研究上述兩次印花稅調(diào)整事件對(duì)我國(guó)股市的影響。首先，引入了兩個(gè)自創(chuàng)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，即非正常收益率和超額換手率，來(lái)描述短期內(nèi)印花稅的調(diào)整對(duì)股價(jià)指數(shù)及市場(chǎng)成交量的影響。其次，分析了印花稅的變動(dòng)對(duì)股價(jià)指數(shù)波動(dòng)性的影響，為了研究波動(dòng)性，分析了ARCH類模型解釋金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性的原理，然后用ARCH類模型描述滬深股價(jià)指數(shù)波動(dòng)性特征。在針對(duì)短期和中期的波動(dòng)性分析時(shí)，由于考慮到股價(jià)指數(shù)收益