1、西南財經(jīng)大學博士學位論文我國證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率研究姓名：陳兆松申請學位級別：博士專業(yè)：財務管理指導教師：馮建20080401我國證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率研究同股東的國有性質(zhì)聯(lián)系起來，即國有成分控制權(quán)在證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中具有壟斷性，但在我國目前證券市場尚不發(fā)達、法律不完備、外部監(jiān)督安排機制還不健全的情況下，股權(quán)向民營資本集中，雖然解決了國有股權(quán)虛化的問題，但不能解決我國證券公司治理的難題。第三章，股權(quán)結(jié)構(gòu)對證券公司治理的

2、作用機制。本章討論了兩種涵義的股權(quán)結(jié)構(gòu)通過公司內(nèi)部治理機制和外部治理機制對證券公司業(yè)績及治理效率產(chǎn)生的理論影響：首先討論股權(quán)性質(zhì)對證券公司業(yè)績及治理效率的影響：其次討論股權(quán)比例對證券公司業(yè)績及治理效率的影響。根據(jù)由理論模型推出的命題，結(jié)合我國證券公司第一大股東的所有權(quán)對代理問題和投資者利益保護的影響，本章提出了如下的研究假設(shè)：隨著第一大股東持股比例的提高，證券公司業(yè)績呈現(xiàn)出先下降后上升的變化趨勢，即“U”形。另外，由于第一大股東所有權(quán)性

3、質(zhì)的差異將導致代理關(guān)系的差異，從而導致公司治理對投資人利益保護的差異，并最終導致對公司價值的影響不同。于是本章提出了如下的研究假設(shè)：在其他條件相同的情況下，第一大股東為國家股股東的證券公司業(yè)績較差，第一大股東為法人股股東的證券公司業(yè)績較好。第四章，我國證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)業(yè)績與公司治理效率。本章運用實證分析的方法分析了我國證券公司股權(quán)比例及大股東股權(quán)性質(zhì)對公司治理效率的影響。根據(jù)對我國證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的實證分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)

4、相對集中對于提高證券公司治理效率具有一定的積極意義。隨著第一大股東持股比例的提高，證券公司業(yè)績呈現(xiàn)出先下降后上升的變化趨勢，即“U”形。第一大股東對公司績效的影響在統(tǒng)計意義上主要反映為正相關(guān)關(guān)系。這與時下認為“一股獨大”是證券公司的主要問題的觀點是相左的。本文認為，大股東雖然存在侵害證券公司和小股東的可能性，但是也應該注意到大股東所發(fā)揮的有效監(jiān)控作用，這在市場治理機制處于薄弱階段時尤其顯得重要。因此，在中國目前的公司治理體系的框架中，仍