1、<p>　　對(duì)我國(guó)中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制的博弈研究</p><p>　　摘要：中國(guó)金融市場(chǎng)在長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展中已逐步形成正規(guī)金融與包括民間信貸在內(nèi)的民間金融并行的“二元化”模式，且兩者間呈明顯互補(bǔ)關(guān)系。而民間信貸在成為解決中小企業(yè)融資重要途徑的同時(shí)，也因其隱蔽性、非法性、風(fēng)險(xiǎn)性影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。本文立足于中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制問(wèn)題，通過(guò)構(gòu)建完全信息博弈模型，探討民間信貸政府規(guī)制的影響因素，并對(duì)中小企業(yè)

2、民間信貸的政府規(guī)制給出政策性建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 民間信貸 政府規(guī)制 博弈模型 </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　在“二元化”金融市場(chǎng)模式下，正規(guī)金融與民間信貸間是一種互為補(bǔ)充關(guān)系。然而民間信貸由于其自身存在的特殊性，在解決中小企業(yè)信貸的同時(shí)亦帶來(lái)種種問(wèn)題，擾亂中國(guó)金融市場(chǎng)。在政府干

3、預(yù)性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，采用合適的政府規(guī)制是解決中小企業(yè)民間信貸問(wèn)題和維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要途徑。 </p><p>　　由此，本文先對(duì)我國(guó)中小企業(yè)民間信貸現(xiàn)狀進(jìn)行分析，然后針對(duì)中小企業(yè)民間信貸問(wèn)題，構(gòu)中小企業(yè)、正規(guī)金融在無(wú)政府規(guī)制下的供需博弈模型，并分析博弈結(jié)果。進(jìn)而進(jìn)行模型的修正，構(gòu)建不同因素政府規(guī)制下正規(guī)金融的博弈模型，從中找到為使正規(guī)金融合理優(yōu)化的途徑。通過(guò)對(duì)影響因素的分析可知，在當(dāng)今中國(guó)宏觀環(huán)境下，對(duì)正規(guī)金

4、融中小企業(yè)貸款進(jìn)行政府規(guī)制的彈性小、難度大。而民間信貸的發(fā)展與管理空間大，具有合適的政府規(guī)制彈性。由此逆向得到作為其互補(bǔ)關(guān)系的民間信貸的影響因素。文章最后對(duì)中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制問(wèn)題給出建議。 </p><p>　　二、我國(guó)民間信貸現(xiàn)狀分析 </p><p>　?。ㄒ唬┟耖g信貸繁榮的原因 </p><p>　　新中國(guó)成立后，特別是國(guó)有制改造以來(lái)，國(guó)有企業(yè)規(guī)模占優(yōu)勢(shì)

5、，中小企業(yè)量規(guī)模小，政府對(duì)金融市場(chǎng)嚴(yán)格把控，中國(guó)長(zhǎng)期維持正規(guī)金融的單極化發(fā)展?fàn)顩r。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心目標(biāo)的深入實(shí)施，對(duì)外開(kāi)放的深化實(shí)行，一大批私有制企業(yè)陸續(xù)建立，過(guò)往的金融抑制促使民間信貸活動(dòng)的再一次活躍起來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)“二元化”格局逐步建立。隨著改革開(kāi)放的持續(xù)深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，中小企業(yè)數(shù)量與規(guī)模逐步擴(kuò)大，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重日漸加深。中小企業(yè)因發(fā)展的需要對(duì)資金借貸的需求日益增加，而由于中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融抑制，正規(guī)金

6、融難以滿足中小企業(yè)資金借貸的需要，由此，中小企業(yè)民間信貸市場(chǎng)迅速膨脹、繁榮，“二元化”的金融市場(chǎng)模式最終形成。 </p><p>　?。ǘ┲行∑髽I(yè)民間信貸現(xiàn)狀 </p><p>　　中小企業(yè)由于數(shù)量多、產(chǎn)值占GDP比重大、解決就業(yè)規(guī)模大，使得中小企業(yè)成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維持社會(huì)穩(wěn)定的重要力量。 </p><p>　　從金融危機(jī)爆發(fā)到歐債危機(jī)，歐美市場(chǎng)迅速萎靡。由

7、于作為中國(guó)第一、第二大對(duì)外市場(chǎng)的歐盟與美國(guó)市場(chǎng)的疲軟，使中國(guó)訂單銳減，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，也使得中小企業(yè)的發(fā)展受阻。再加上美國(guó)一再實(shí)行的貨幣量化寬松政策、國(guó)內(nèi)為穩(wěn)通貨膨脹而實(shí)行的緊縮的貨幣政策，使得國(guó)內(nèi)正規(guī)金融銀根收緊，貸款門檻提高，對(duì)中小企業(yè)的生存更是雪上加霜。隨著世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，中小企業(yè)急需資金用以“翻身”，而金融市場(chǎng)上充斥的大量資金需求與融資渠道的缺乏，刺激了中小企業(yè)民間信貸規(guī)模的膨脹。 </p><p>

8、;　　三、中小企業(yè)民間信貸完全信息博弈模型 </p><p>　?。ㄒ唬┠Ｐ偷募僭O(shè)與選取 </p><p>　　1、模型的基本假設(shè) </p><p>　　①博弈模型中的決策主體符合經(jīng)濟(jì)學(xué)中“理性人”的假設(shè)，即作為經(jīng)濟(jì)決策主體的中小企業(yè)及正規(guī)金融其行為是理性的，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，主體所追求的惟一目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)利益的最大化。 </p><p>　

9、?、诓┺哪Ｐ椭械臎Q策主體是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，即在博弈過(guò)程中會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)最小、收益最大的最優(yōu)決策。 </p><p>　　③中小企業(yè)信貸額度較小、償還期較短、模型使用單利計(jì)息法計(jì)算。 </p><p>　?、芙鹑谑袌?chǎng)屬于完全信息博弈。 </p><p>　　2、模型符號(hào)的確定 </p><p>　　中小企業(yè)為E，正規(guī)金融為F（完全信息模型中指正規(guī)金融，

10、非對(duì)稱信息模型中指民間信貸機(jī)構(gòu)），中小企業(yè)貸款額為 m，貸款利率為r，貸款期限為t，中小企業(yè)貸款再投資收益率為b（br），政府規(guī)制變量為X，正規(guī)金融政府規(guī)制變量成本為 X1，中小企業(yè)政府規(guī)制變量成本為X2，正規(guī)金融執(zhí)行政府規(guī)制變量成功的概率為P。 </p><p>　　（二）無(wú)政府規(guī)制下正規(guī)金融的靜態(tài)博弈模型 </p><p>　　基于完全信息博弈模型理論與模型的假設(shè)可得無(wú)政府規(guī)制完全信息

11、下正規(guī)金融與中小企業(yè)間的支付矩陣如下[1]： </p><p>　　圖1：無(wú)政府規(guī)制完全信息下正規(guī)金融與中小企業(yè)間的支付矩陣 </p><p>　　從上圖的博弈支付矩陣中我們得知，當(dāng)正規(guī)金融放貸，中小企業(yè)還款時(shí)，雙方均獲益，，達(dá)到帕累托最優(yōu)；當(dāng)正規(guī)金融放貸，中小企業(yè)拒絕還款時(shí)，正規(guī)金融受損，中小企業(yè)受益，；當(dāng)正規(guī)金融拒絕放貸，中小企業(yè)還款時(shí)，雙方都受損，；當(dāng)正規(guī)金融拒絕放貸，中小企業(yè)拒絕還

12、款時(shí)，雙方收益為均為零。 </p><p>　　由理性人的假設(shè)可得知，在無(wú)政府規(guī)制情況下，中小企業(yè)的最優(yōu)選擇為拒絕還款。在完全信息假設(shè)的博弈下，無(wú)政府規(guī)制的納什均衡解為（拒絕放貸，拒絕還貸），未達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。 </p><p>　?。ㄈ┐嬖谡?guī)制下的動(dòng)態(tài)博弈模型 </p><p><b>　　1、模型的構(gòu)建 </b></p>

13、;<p>　　政府規(guī)制以維持整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定為前提，解決中小企業(yè)融資困難、實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)利益最大化為目標(biāo)，通過(guò)對(duì)引入的政府規(guī)制變量 進(jìn)行探討，找出影響正規(guī)金融的影響因素，作為之后政府規(guī)制建議的基礎(chǔ)。構(gòu)建政府規(guī)制下正規(guī)金融博弈模型如下： </p><p>　　圖2：政府規(guī)制下正規(guī)金融博弈模型 </p><p>　　對(duì)模型進(jìn)行分析，由逆推法，對(duì)④時(shí)期進(jìn)行分析得，正規(guī)金融執(zhí)行變量條件

14、的約束條件為：，即。對(duì)③時(shí)期進(jìn)行分析，在正規(guī)金融執(zhí)行變量條件基礎(chǔ)上，要使得中小企業(yè)還款的約束條件為：，即。由此可得，中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)博弈的均衡區(qū)間為： </p><p><b>　　2、模型的分析 </b></p><p>　?。?）當(dāng)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)選擇執(zhí)行變量條件，中小企業(yè)亦會(huì)選擇還款，此時(shí)，雙方動(dòng)態(tài)博弈結(jié)果為（放貸，還款），達(dá)帕累托最優(yōu)。 　?。?）當(dāng)時(shí)，

15、金融機(jī)構(gòu)會(huì)選擇執(zhí)行變量條件，然而中小企業(yè)仍然會(huì)選擇不還款，但與引入政府規(guī)制前相比，金融機(jī)構(gòu)遭受的損失會(huì)因執(zhí)行變量條件而降低。雖然博弈會(huì)發(fā)生（放貸，不還款），但動(dòng)態(tài)博弈的最終結(jié)果是趨向（拒絕放貸，拒絕還款）。 </p><p>　?。?）當(dāng)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)選擇不執(zhí)行變量條件，中小企業(yè)選擇不還款，動(dòng)態(tài)博弈結(jié)果為（拒絕放貸，拒絕還款）。 </p><p>　　顯然，要想達(dá)到（放貸，還款）的帕累托最優(yōu)

16、狀態(tài)，需要引入政府規(guī)制，并且金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府規(guī)制因素執(zhí)行成功的概率值P的大小是決定其博弈選擇策略的關(guān)鍵因素，由此我們得到了解決中小企業(yè)融資的影響因素，接下來(lái)我們將進(jìn)一步對(duì)政府規(guī)制變量條件進(jìn)行分析。 </p><p>　　3、對(duì)變量條件的討論及分析 </p><p>　　結(jié)合中國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，變量條件主要包括法律、監(jiān)管及信用三方面。對(duì)正規(guī)金融來(lái)講，法律成本主要是訴訟費(fèi)用及時(shí)間成本；審查主要要求

17、中小企業(yè)提供可靠擔(dān)保，進(jìn)而審查成本為追索費(fèi)用；監(jiān)管成本主要為貸前貸后的相關(guān)監(jiān)管費(fèi)用。 </p><p>　　上邊分析可知，由得到（還款，放貸）最優(yōu)決策最重要的約束條件可得到政府規(guī)制的影響因素為。由現(xiàn)實(shí)情況與模型假設(shè)可知中小企業(yè)借款額度較小；期限少；而在我國(guó)宏觀環(huán)境下，正規(guī)金融的利率變化幅度彈性小，規(guī)制效果不明顯；而同國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)貸款相比，正規(guī)金融在中小企業(yè)信貸方面的法律、審查、監(jiān)管成本相對(duì)高，且規(guī)制可行性低

18、。而影響正規(guī)金融中小企業(yè)信貸的因素也是其作為互補(bǔ)關(guān)系的民間信貸的影響因素，而民間信貸由于其游離于國(guó)家宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管體系之外的特殊性具有很強(qiáng)的政府規(guī)制彈性，政府可行性強(qiáng)。 </p><p>　　四、中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制建議 </p><p>　　通過(guò)上文對(duì)完全信息博弈模型的分析，得到影響中小企業(yè)民間信貸的因素，繼而從宏觀角度出發(fā)，借鑒已有研究成果，我們對(duì)中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制提出以

19、下建議。 </p><p>　?。ㄒ唬┓艑捗耖g信貸對(duì)利率的自主權(quán)，允許合法的民間信貸以高出正規(guī)金融的放貸利率對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行放貸，且民間信貸對(duì)放貸利率的設(shè)定具有相對(duì)自主權(quán)，允許民間信貸與正規(guī)金融在金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家僅需在獨(dú)立監(jiān)管體系范圍下進(jìn)行監(jiān)控、預(yù)警與調(diào)節(jié)。這樣既可以保證民間信貸持續(xù)發(fā)展的前提，又可以刺激正規(guī)金融通過(guò)放貸利率優(yōu)勢(shì)加大對(duì)中小企業(yè)信貸的業(yè)務(wù)規(guī)模，解決民間信貸問(wèn)題的同時(shí)，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資

20、難問(wèn)題。 </p><p>　?。ǘ┩晟茖?duì)中小企業(yè)民間信貸方面的法律法規(guī)，完善相關(guān)監(jiān)管與訴訟環(huán)節(jié)，降低訴訟成本，加深懲罰力度，確保中小企業(yè)的還款力度，從而降低中小企業(yè)民間信貸風(fēng)險(xiǎn)，維持整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 </p><p>　?。ㄈ┮?guī)范對(duì)中小企業(yè)民間信貸的監(jiān)管，對(duì)中小企業(yè)民間信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警[2]。建立獨(dú)立于正規(guī)金融監(jiān)管體制下的包括民間信貸在內(nèi)的民間金融監(jiān)管體系，對(duì)每年度合法化的民間信

21、貸運(yùn)營(yíng)規(guī)模進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變異動(dòng)態(tài)，對(duì)民間信貸機(jī)構(gòu)及中小企業(yè)發(fā)出預(yù)警，減少金融風(fēng)險(xiǎn)，維持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 </p><p>　?。ㄋ模┩晟普\(chéng)信體系的構(gòu)建，將中小企業(yè)民間信貸納入誠(chéng)信體系，對(duì)具有良好借貸信譽(yù)的中小企業(yè)給予政府擔(dān)保，促使其能夠以更低的借貸利率從正規(guī)金融獲得同等額度的放貸，進(jìn)一步刺激中小企業(yè)間的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的重新評(píng)估，保障中小企業(yè)的還款力度，降低民間信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而穩(wěn)定金融市場(chǎng)。而對(duì)于信貸信譽(yù)低

22、的中小企業(yè)，亦會(huì)給民間信貸方提供信息，令其作出高利率高風(fēng)險(xiǎn)放貸或拒絕放到的最優(yōu)決策。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]郭秋霞，張琳.中小企業(yè)融資博弈分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化.2010：103-104 </p><p>　　[2]楊小平.我國(guó)影子銀行體系及影響[J].中國(guó)金融.2012（16）：71-7