1、<p><b>　　投資案件</b></p><p><b>　　關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)</b></p><p>　　軍民融合相關(guān)扶持政策如期出臺；</p><p>　　相關(guān)主體成功落實(shí)政策。</p><p><b>　　有別于大眾的認(rèn)識</b></p><p

2、>　　與市場對于軍民融合概念理解不同,我們認(rèn)為,軍民融合是一個規(guī)格較高、含義較廣。①軍民融合的規(guī)格較高:習(xí)近平同志將軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，決定成立</p><p>　　中央軍民融合發(fā)展委員會并組織召開第一次、第二次全體會議、發(fā)布《2017 年國防科工局軍民融合專項(xiàng)行動計劃》，系列舉措既傳達(dá)了高層意志，也從不同角度闡述了軍民融合的具體內(nèi)容和實(shí)施方法。十九大提出新時代軍民融合發(fā)展的總目標(biāo)，并把軍民融合發(fā)展

3、戰(zhàn)略納入新時代強(qiáng)國戰(zhàn)略體系，進(jìn)一步體現(xiàn)了軍民融合的戰(zhàn)略意義。此外,軍民融</p><p>　　合發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)和人員配置規(guī)格較高，堪比深改小組。②軍民融合的含義較廣:</p><p>　　我們認(rèn)為,軍民融合作為國家戰(zhàn)略，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)軍工改革諸多事宜，軍民融合還包括院所改制、國企混改、軍工資產(chǎn)證券化、武器裝備定價機(jī)制改革等配套改革概念。</p><p>　　市場普遍更

4、關(guān)注軍民融合帶來的估值溢價，而對于企業(yè)的利潤改善卻鮮有人關(guān)注。一方面，軍民融合等政策有望加速落地,的確有助于提升軍工估值中樞；另一方面， 軍民融合對軍工企業(yè)帶來利潤改善：①就個企來看，軍民融合有利于軍工企業(yè)擴(kuò)展下游需求空間、降低經(jīng)營風(fēng)險，助力企業(yè)業(yè)績水平提升，如?？低?，受益于軍轉(zhuǎn)民的紅利， ?？低暯?4 年營收與凈利潤復(fù)合增長超 32 ，市值增長超 500；②隨著軍民融合委員</p><p>　　會工作的持續(xù)

5、展開，后續(xù)軍品定價機(jī)制有望實(shí)現(xiàn)突破，或帶來軍工企業(yè)的利潤釋放：3 月 2 日，十九屆中央軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議提出要實(shí)現(xiàn)裝備采購制度、軍</p><p>　　品價格等關(guān)鍵性改革。我們認(rèn)為隨著我國定價機(jī)制改革的不斷推進(jìn)，預(yù)期將帶來軍工企業(yè)，特別是總裝類企業(yè)凈利潤水平的大幅提升。</p><p><b>　　核心假設(shè)風(fēng)險</b></p><p

6、>　　相關(guān)政策未能如期出臺；</p><p>　　相關(guān)主體的政策執(zhí)行力度不達(dá)預(yù)期。</p><p><b>　　目錄</b></p><p>　　軍民融合富國強(qiáng)兵，成就軍工大行情6</p><p>　　軍民融合本質(zhì)上是軍民領(lǐng)域資源的合理配置和充分使用6</p><p>　　軍民融合是一國

7、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展及國防軍隊建設(shè)的必然6</p><p>　　軍民融合往往能助推軍工行業(yè)的牛市行情8</p><p>　　世界上典型的軍民融合模式主要有 4 種10</p><p>　　美國：為解決冷戰(zhàn)后資源配置失衡問題，形成“軍民一體化”模式10</p><p>　　俄羅斯：蘇聯(lián)解體后俄羅斯為確立大國地位，推行“先軍后民”模式11</

8、p><p>　　日本：作為二戰(zhàn)戰(zhàn)敗國軍事發(fā)展受限，因而采用“以民掩軍”模式13</p><p><b>　　圖表目錄</b></p><p>　　圖 1：軍民融合內(nèi)涵6</p><p>　　圖 2：世界各國軍費(fèi)開支占 GDP 比重在下降7</p><p>　　圖 3：世界各國軍費(fèi)開支占中央政府支出

9、比重在下降7</p><p>　　圖 4：受益于軍轉(zhuǎn)民的紅利，海康威視近 4 年營收與凈利潤復(fù)合增長超 32%（單位：百萬元）8</p><p>　　圖 5： ?？低暿兄底?2013 年起至今增長 500%+（單位：億）8</p><p>　　圖 6：波音公司軍民融合發(fā)展過程9</p><p>　　圖 7：受益于軍民融合，波音公司股

10、價 20 年增長 735%9</p><p>　　圖 8：近十年來，改革和資產(chǎn)重組預(yù)期往往成為驅(qū)動軍工行情上揚(yáng)的關(guān)鍵因素9</p><p>　　圖 9：美國軍民一體化路徑10</p><p>　　圖 10：俄羅斯軍民融合主要措施11</p><p>　　圖 11：高度集中的一元化管理體制13</p><p>

11、　　圖 12：自下而上政、軍、民相互協(xié)調(diào)決策機(jī)制13</p><p>　　圖 13：以色列所處環(huán)境不容樂觀14</p><p>　　圖 14：以色列公共教育支出占 GDP 的比重國際領(lǐng)先（ ）15</p><p>　　圖 15：我國軍民融合發(fā)展經(jīng)歷 5 階段,軍民融合發(fā)展效應(yīng)逐步顯現(xiàn)16</p><p>　　圖 16：中央軍民融合發(fā)展

12、委員會領(lǐng)導(dǎo)班子及第一次會議參會人員18</p><p>　　圖 17：軍民融合實(shí)施方式主要包括“軍轉(zhuǎn)民”及“民參軍”， 配套政策主要包括“科研院所改制”、“武器裝備定價機(jī)制改革”、“混改”等18</p><p>　　圖 18：軍品供應(yīng)鏈金字塔層級劃分19</p><p>　　圖 19：2007 年至今，軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平翻倍20</p>&

13、lt;p>　　圖 20：2017 年各集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平相較于 2007 年增長明顯20</p><p>　　圖 21：軍民融合還包括院所改制、國企混改及軍工體外資產(chǎn)證券化等諸概念23</p><p>　　圖 22：改革開放以來，軍品定價機(jī)制由初期的“成本加成”模式在逐漸向市場化方向轉(zhuǎn)變</p><p>　　........................

14、.................................................................................................. 24</p><p>　　圖 23：預(yù)計 2020 年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)值超 4000 億30</p><p>　　圖 24：我國北斗組網(wǎng)建設(shè)步伐在不斷邁進(jìn)30</p>

15、<p>　　表 1：戰(zhàn)爭形態(tài)升級對軍用技術(shù)及軍費(fèi)需求升高7</p><p>　　表 2：美國幾大軍工巨頭軍轉(zhuǎn)民成果顯著11</p><p>　　表 3：俄羅斯軍民融合政策及大事梳理12</p><p>　　表 4：軍民融合政策及事件密集出臺17</p><p>　　表 5：我國國防科技工業(yè)的行業(yè)分類19</p>

16、<p>　　表 6：近幾年推動我國國防科技工業(yè)領(lǐng)域向民營企業(yè)開放的重要政策/事件梳理21</p><p>　　表 7:受軍品定價機(jī)制影響，中美總裝類軍工企業(yè)財務(wù)指標(biāo)差距明顯24</p><p>　　表 8：軍工科研院所改制政策和事件梳理25</p><p>　　表 9：政府及各部門出臺多重政策文件支持北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展27</p>&l

17、t;p>　　表 10：政府及各部門出臺多重政策文件支持北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展28</p><p>　　表 11：北斗產(chǎn)業(yè)鏈及參與上市公司29</p><p>　　表 12：航空工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及上市參與主體31</p><p>　　表 13：重點(diǎn)推薦標(biāo)的估值表32</p><p>　　軍民融合富國強(qiáng)兵，成就軍工大行情</p>&l

18、t;p>　　軍民融合本質(zhì)上是軍民領(lǐng)域資源的合理配置和充分使用</p><p>　　軍民融合中的“軍”一般是指軍隊，以及承擔(dān)武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)的軍工企業(yè)；“民”泛指除“軍”以外的國有企業(yè)、民營企業(yè)、高校、民用科研院所等單位。以往軍民界線過于分明，互動溝通較為困難，信息不對稱問題較為突出，因重復(fù)建設(shè)造成的資源浪費(fèi)較為嚴(yán)重，軍民融合將會極大的促進(jìn)資源要素在軍企和民企的自由流動，實(shí)現(xiàn)軍企和民企的良性互動，避免不必

19、要的或者重復(fù)的開發(fā)研究支出。</p><p>　　“軍民融合”就是要在保持軍工核心能力的前提下，推動軍民通用科技資源的雙向流動和資源共享，打破軍工經(jīng)濟(jì)和軍隊裝備保障自成體系、自我封閉、高度壟斷的發(fā)展格局， 解決國防科技和軍事裝備創(chuàng)新領(lǐng)域動力不足、活力不夠的問題，形成經(jīng)濟(jì)效益與國防效應(yīng)、</p><p>　　戰(zhàn)斗力與生產(chǎn)力雙贏發(fā)展的新格局。由于各國具體國情的差異，軍民融合發(fā)展的模式、策略選擇

20、等方面必然各不相同，中國的軍民融合實(shí)施方式主要包括“軍轉(zhuǎn)民”及“民參軍”。</p><p>　　圖 1：軍民融合內(nèi)涵</p><p>　　資料來源：申萬宏源研究</p><p>　　軍民融合是一國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展及國防軍隊建設(shè)的必然</p><p>　　（一）從國防軍隊建設(shè)角度看，戰(zhàn)爭形態(tài)演變對于技術(shù)及資金提出新需求，需要軍民融合來破除困境<

21、;/p><p>　　戰(zhàn)爭形態(tài)升級對于技術(shù)水平需求提高，需要通過軍民融合實(shí)現(xiàn)軍民技術(shù)轉(zhuǎn)化。進(jìn)入 21</p><p>　　世紀(jì)新階段，隨著信息時代的到來，網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、智能、賽博等技術(shù)的發(fā)展，促進(jìn)了物理域和信息域的戰(zhàn)爭內(nèi)涵不斷深化和演變，電磁頻譜和網(wǎng)絡(luò)空間的運(yùn)用和控制也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了電子戰(zhàn)范疇，戰(zhàn)爭形態(tài)正從機(jī)械化戰(zhàn)爭向信息化戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)變。而目前很多尖端科技技術(shù)往往是民營企業(yè)占據(jù)先導(dǎo)地位，尤其是前沿技術(shù)、

22、材料、高端裝備等領(lǐng)域，民營企業(yè)甚至比軍工企業(yè)更勝一籌。因此，需要軍民融合來為滿足未來戰(zhàn)爭的技術(shù)需求。</p><p>　　現(xiàn)代戰(zhàn)爭成本越來越高，全球軍費(fèi)增速放緩，需要軍民融合提供資金支撐。戰(zhàn)爭形態(tài)的改變，是工業(yè)革命在軍事領(lǐng)域里的體現(xiàn)，是各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的比拼。如今的信息戰(zhàn)、網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)、空天一體戰(zhàn)等戰(zhàn)爭形態(tài)重新定義了戰(zhàn)爭形態(tài)，信息系統(tǒng)支持下的機(jī)械化戰(zhàn)爭成本高昂， 據(jù)新華網(wǎng)報道，美軍在一次激光武器攔擊導(dǎo)彈成功的試驗(yàn)后評估，用

23、精確制導(dǎo)武器攔擊對方襲來的導(dǎo)彈，成本高達(dá)幾十萬甚至數(shù)千萬美元。未來的信息化戰(zhàn)爭，其對資金需求越來</p><p>　　越重，世界各國國防預(yù)算增速放緩的同時武器裝備對軍費(fèi)的需求越來越高，單一的國家投入難以滿足未來戰(zhàn)爭的需要，國防預(yù)算將面臨后勁不足的尷尬境地，而通過實(shí)施軍民融合可有效解決這一困境。</p><p>　　表 1：戰(zhàn)爭形態(tài)升級對軍用技術(shù)及軍費(fèi)需求升高</p><

24、p>　　主戰(zhàn)兵器斧、矛火器飛機(jī)、導(dǎo)彈信息系統(tǒng)支持下的</p><p><b>　　導(dǎo)彈武器</b></p><p><b>　　電磁武器和信息武器</b></p><p><b>　　戰(zhàn)斗力生成基本形態(tài)</b></p><p><b>　　戰(zhàn)斗力生成基本

25、單元</b></p><p><b>　　軍隊?wèi)?zhàn)斗力生成模式</b></p><p>　　人+冷兵器人+火器單平臺武器打擊導(dǎo)彈武器打擊鏈電磁武器打擊鏈和信息武器打擊</p><p><b>　　鏈</b></p><p>　　1 人+1 斧1 人+1 槍1 平臺+1 導(dǎo)彈1

26、 平臺+1 導(dǎo)彈1 節(jié)點(diǎn)+1 電磁武器/信息武器</p><p>　　加和加和加和倍增指增</p><p>　　主要戰(zhàn)場物理域物理域物理域物理域、信息域全域</p><p>　　圖 2：世界各國軍費(fèi)開支占 GDP 比重在下降圖 3：世界各國軍費(fèi)開支占中央政府支出比重在下降</p><p>　　資料來源：斯德哥爾摩和平研究

27、所、申萬宏源研究資料來源：斯德哥爾摩和平研究所、申萬宏源研究</p><p>　?。ǘ慕?jīng)濟(jì)社會發(fā)展角度來看，軍民融合可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展</p><p>　　軍工企業(yè)在技術(shù)和裝備制造領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和超前優(yōu)勢，國防建設(shè)對于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展存在“溢出效應(yīng)”。最先進(jìn)的科技成果往往首先產(chǎn)生于軍事領(lǐng)域，而后由軍事領(lǐng)域向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，推動民用產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。例如：航天飛機(jī)既可以運(yùn)載太空武

28、器， 又可以建立民用空間站；人造衛(wèi)星最先是單獨(dú)用于軍事領(lǐng)域，現(xiàn)已帶動廣播電視、通信、</p><p>　　教育等民用技術(shù)的進(jìn)步。軍民分離的背景下，軍事科技成果僅僅應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，容易造成資源浪費(fèi)。因此，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，軍民融合將讓雙方科研要素更好地交融，利用軍用技術(shù)和能力改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為社會創(chuàng)造出更大的價值，促進(jìn)和帶動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　軍民融合往

29、往能助推軍工行業(yè)的牛市行情</p><p>　?。ㄒ唬┚蛡€企來看，軍民融合有利于擴(kuò)展企業(yè)下游需求空間、降低經(jīng)營風(fēng)險，助力企業(yè)業(yè)績及市值提升</p><p>　　受益于軍轉(zhuǎn)民的紅利，?？低暯?4 年營收與凈利潤復(fù)合增長超 32%，市值增長超</p><p>　　500%。?？低暢闪⒂?2001 年，主營視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)，主要服務(wù)客戶為政府及事業(yè)單位， 包括公安部門、

30、交通部門、學(xué)校等。2013 年初，公司將面向小微企業(yè)、家庭和個人的民用業(yè)務(wù)定位為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點(diǎn)，進(jìn)一步加大在該領(lǐng)域的投入，組建專</p><p>　　業(yè)化團(tuán)隊，明確經(jīng)營思路和策略，四年時間，公司民用業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，國內(nèi)外市場份額逐年升高，據(jù)權(quán)威市場調(diào)研機(jī)構(gòu) IHS 報告，?？低曊既蛞曨l監(jiān)控市場份額的 21.4%，位列全球第一。2013 年初至今，?？低?4 年營收與凈利潤復(fù)合增長超 32%

31、，市值增長超</p><p><b>　　500%。</b></p><p>　　圖 4：受益于軍轉(zhuǎn)民的紅利，?？低暯?4 年營收與凈利潤復(fù)合增長超 32%（單位：百萬元）</p><p>　　圖 5： ?？低暿兄底?2013 年起至今增長 500%+（單位： 億）</p><p>　　資料來源：Wind、申萬宏源研

32、究資料來源：Wind、申萬宏源研究</p><p>　　受益于軍民融合，波音公司數(shù)次化解倒閉風(fēng)險，公司股價 20 年增長 735%。美國波音公司目前是全球最主要的民用飛機(jī)制造商，同時也是軍用飛機(jī)、衛(wèi)星、導(dǎo)彈防御、人類太空飛行和運(yùn)載火箭發(fā)射領(lǐng)域的全球市場領(lǐng)先者，但是波音歷史上卻兩次面臨倒閉風(fēng)險。一戰(zhàn)后，軍用飛機(jī)的需求量大大減少，波音公司陷入了困境，無奈之下，創(chuàng)始人威廉·波音將目光轉(zhuǎn)向民用，先后開發(fā)了著名

33、的 40A 型郵政機(jī)、80A 型客機(jī)和波音 247 客機(jī)，成功避免了倒閉的風(fēng)險；二戰(zhàn)后，由于軍方的訂單萎縮，波音公司再次面臨危機(jī)，時任公司總裁的威廉·艾倫投入巨資發(fā)展民機(jī)業(yè)務(wù)，再一次取得成功；冷戰(zhàn)結(jié)束后，國防預(yù)算縮減， 美國政府鼓勵航空航天和軍工領(lǐng)域并購整合，波音公司進(jìn)行了多次并購，進(jìn)一步增強(qiáng)了波</p><p>　　音公司軍機(jī)以及防務(wù)信息和空間領(lǐng)域的實(shí)力，如今，波音公司的軍用和民用航空收入占比基本相當(dāng)

34、，波音公司 20 年間業(yè)績增長的同時股價更是實(shí)現(xiàn)了 735%的增長。</p><p>　　圖 6：波音公司軍民融合發(fā)展過程圖 7：受益于軍民融合，波音公司股價 20 年增長 735%</p><p>　　資料來源：中國航空報、申萬宏源研究資料來源：Wind、申萬宏源研究</p><p>　　（二）就軍工行業(yè)來看，“軍民融合”往往會成為催化軍工行業(yè)行情的重要因素&

35、lt;/p><p>　　縱觀國內(nèi)軍工行業(yè)走勢，軍民融合政策或成果落地，往往在軍工行情走勢中扮演重要的驅(qū)動作用。軍民融合及其配套政策包含資產(chǎn)證券化、院所改制、軍轉(zhuǎn)民和民參軍諸多概念，縱觀十年來軍工行業(yè)整體走勢，我們發(fā)現(xiàn) 2010 年和 2014 年兩波軍工行情上揚(yáng)都伴隨相同的邏輯：“改革預(yù)期升溫→引發(fā)軍工行業(yè)風(fēng)險偏好提升→行軍工業(yè)估值中樞上漲→股價上漲”，軍民融合概念在軍工行情中扮演著催化劑的作用。我們認(rèn)為，相比于業(yè)績

36、水平</p><p>　　等內(nèi)在因素和市場偏好或事件催化等外部因素，軍民融合預(yù)期對于軍工上市公司股價的影響更為長遠(yuǎn)，影響幅度更為劇烈，是觸發(fā)眾多軍工個股行情的重要驅(qū)動因素。</p><p>　　圖 8：近十年來，改革和資產(chǎn)重組預(yù)期往往成為驅(qū)動軍工行情上揚(yáng)的關(guān)鍵因素</p><p>　　資料來源：Wind、申萬宏源研究</p><p>　　世界

37、上典型的軍民融合模式主要有 4 種</p><p>　　由于歷史發(fā)展和地緣政治等原因，各國軍民融合發(fā)展模式均呈現(xiàn)出其獨(dú)特性。世界典型軍民融合主要有四種：美國“軍民一體化”模式、日本“以民掩軍”模式、以色列“以軍帶民”模式、俄羅斯“先軍后民”模式。各國軍民融合模式雖有差異，但總體來說，都是打破軍民壁壘，實(shí)現(xiàn)資源在軍民兩大體系的雙向流動。軍民融合深度發(fā)展已成為世界各國提升綜合國力的必然選擇。</p>&

38、lt;p>　　美國：為解決冷戰(zhàn)后資源配置失衡問題，形成“軍民一體化”模式</p><p>　　“軍民一體化”是美國保證世界軍事和經(jīng)濟(jì)霸主地位的關(guān)鍵因素。二戰(zhàn)后，美蘇兩國展開了長期的軍事競賽，為了強(qiáng)化國防力量，美國推行了“先軍后民，以軍帶民”的政策和軍民分離的國防采辦制度。在這種體制下，美國 1/3 的科學(xué)家和工程師從事國防科技工作，政府科研經(jīng)費(fèi) 70%用于國防，但是結(jié)果卻并沒有獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)回報，冷戰(zhàn)結(jié)束時

39、， 軍工產(chǎn)業(yè)只創(chuàng)造了 6%的 GDP。美國政府深刻認(rèn)識到軍民分離不利于技術(shù)創(chuàng)新和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并由此采取了一系列措施推動軍民一體化。主要包括：1）推行“先軍后民、以軍帶民”的政策；2）通過國家頒布和制定法規(guī)政策以及軍政部門的協(xié)作促進(jìn)軍民融合；3）培育開放型產(chǎn)業(yè)鏈和軍民結(jié)合型創(chuàng)新主體；4)私營企業(yè)技術(shù)和資源可共用。其軍民一體化共經(jīng)歷四個階段：起步階段、結(jié)合階段、深入融合階段以及一體化階段。</p><p>　　圖

40、9：美國軍民一體化路徑</p><p>　　資料來源：國外典型軍民融合發(fā)展模式的借鑒和啟示、申萬宏源研究</p><p>　　軍民一體化戰(zhàn)略的實(shí)施，美國經(jīng)濟(jì)和國防實(shí)力突飛猛進(jìn)。美國通過實(shí)施軍民一體化戰(zhàn)略，涌現(xiàn)出一大批世界級軍民融合型企業(yè)，國防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力同步提高。防務(wù)新聞網(wǎng)發(fā)布的世界軍工百強(qiáng)名單中，美國上榜 42 家，排名第一，排名靠前的幾大軍工巨頭在世界范圍內(nèi)擁有強(qiáng)大影響力，其中霍尼韋

41、爾、波音公司的民品收入均超過軍品收入。軍民一體化使得美國的很多企業(yè)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)兩用性，例如，洛克希德·馬丁公司的主管業(yè)務(wù)就是系統(tǒng)</p><p>　　集成、航空、航天和技術(shù)服務(wù)，都是軍民兩用的技術(shù)。同時，通過政府購買和扶持技術(shù)轉(zhuǎn)</p><p>　　化手段，美國培育和發(fā)展了大量的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，從而使美國成為世界上第一個產(chǎn)生軍用和民用互聯(lián)網(wǎng)、CDMA 手機(jī)、集成電路、GPS 等重大

42、技術(shù)產(chǎn)品的國家。軍民一體化的實(shí)施在很大程度上改變了美國軍工企業(yè)資源重復(fù)浪費(fèi)和工作效率低下的狀況，有效推動了美國軍工企業(yè)的發(fā)展，使其在商業(yè)上繼續(xù)保持了強(qiáng)大的競爭力，同時，也使美國軍事以及民間科學(xué)技術(shù)得以長期處于領(lǐng)先地位。</p><p>　　表 2：美國幾大軍工巨頭軍轉(zhuǎn)民成果顯著</p><p><b>　　霍尼韋爾</b></p><p>　　

43、89% / 11%1985/9/19405 億1120</p><p>　　航空機(jī)電設(shè)備等軍用機(jī)載設(shè)備</p><p>　　資料來源：防務(wù)新聞網(wǎng)、Wind、申萬宏源研究 注：營收規(guī)模取 2017 年數(shù)據(jù)（單位為億美元），市值以 2018/5/30 為基期（單位為億美元）</p><p>　　俄羅斯：蘇聯(lián)解體后俄羅斯為確立大國地位，推行“先軍后民”模式<

44、/p><p>　　俄羅斯為保大國地位推行“先軍后民”發(fā)展經(jīng)濟(jì)。冷戰(zhàn)時期，美國和前蘇聯(lián)進(jìn)行了長達(dá)近半個世紀(jì)的抗衡。蘇聯(lián)對于軍事政治的考慮遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對經(jīng)濟(jì)實(shí)力的考慮，但隨著蘇聯(lián)解體、冷戰(zhàn)結(jié)束，過去以軍事為主的國際競爭變成了以經(jīng)濟(jì)實(shí)力和科技水平為主的綜合國力的競爭。伴隨著軍事訂單的大幅減少，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩造成了俄羅斯在軍工生產(chǎn)的諸多領(lǐng)域落后于美國，為了重新確立大國地位，俄羅斯制定了多項(xiàng)措施，大力推行軍民融合。近幾年，俄羅斯對

45、民用航空工業(yè)的發(fā)展更是達(dá)到了空前重視的程度，相繼出臺了促進(jìn)行業(yè)</p><p>　　發(fā)展的“雙子”戰(zhàn)略（《2030 年前航空工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略》和《2025 年前航空工業(yè)民用產(chǎn)品出口發(fā)展戰(zhàn)略》），為俄羅斯民用航空業(yè)夯實(shí)內(nèi)部能力、拓展外部市場提供了保障。</p><p>　　圖 10：俄羅斯軍民融合主要措施</p><p>　　資料來源：俄羅斯推動裝備建設(shè)軍民融合的主要做法

46、、申萬宏源研究</p><p>　　表 3：俄羅斯軍民融合政策及大事梳理</p><p>　　2016 年俄政府同年出臺新計劃，規(guī)定在 2025 年前要把軍工企業(yè)生產(chǎn)的民用或軍民兩用產(chǎn)品占總產(chǎn)量的比例提升到 30％， 到 2030 年力爭達(dá)到 50％，幫助軍工企業(yè)實(shí)現(xiàn)軍工和民用產(chǎn)品并舉發(fā)展的模式</p><p>　　2016 年普京在一次會議上強(qiáng)調(diào)，國家將動用財

47、政，推動軍工企業(yè)生產(chǎn)民用品，帶動工業(yè)發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代</p><p>　　2016 年主管軍工的俄羅斯時任副總理羅戈津在“索契－2017”論壇上說，俄軍工綜合體已在生產(chǎn)高科技民用醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成立了醫(yī)用冷凍設(shè)備企業(yè)、烏拉爾光學(xué)器械廠等，收獲了來自數(shù)十個國家的訂單</p><p>　　2013 年修訂并頒布《俄聯(lián)邦軍事工業(yè)委員會條例》，賦予軍事工業(yè)委員會組織協(xié)調(diào)政府主管國

48、防工業(yè)機(jī)構(gòu)和國防部裝備采辦管理機(jī)構(gòu)的職能，同時，負(fù)責(zé)軍民相關(guān)重大決策的協(xié)調(diào)和仲裁</p><p>　　2013 年俄在國防部網(wǎng)站首次全文公布《2013~2020 年國防部活動規(guī)劃》，按年度詳細(xì)披露 2020 年前國防部各部門和軍兵種的建設(shè)目標(biāo)，以及有關(guān)俄軍武器裝備、軍事科技體系等方面的發(fā)展重點(diǎn)</p><p>　　2013 年俄羅斯頒布關(guān)于建立統(tǒng)一的科研和設(shè)計工作信息數(shù)據(jù)庫政府令 2

49、013 年俄修訂《保護(hù)競爭法》，進(jìn)一步細(xì)化保護(hù)競爭、反壟斷和反不正當(dāng)競爭的具體要求</p><p>　　2012 年普京再任總統(tǒng)當(dāng)日，簽署《關(guān)于實(shí)現(xiàn)俄聯(lián)邦武裝力量、其他軍事組織建設(shè)與發(fā)展以及國防工業(yè)現(xiàn)代化規(guī)劃》總統(tǒng)令， 明確提出“創(chuàng)建統(tǒng)一的科研和設(shè)計工作信息數(shù)據(jù)庫，將軍用和軍民兩用產(chǎn)品的技術(shù)資料納人數(shù)據(jù)庫”</p><p>　　2012 年俄羅斯成立“聯(lián)邦安全委員會”，作為協(xié)調(diào)國防建

50、設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最高機(jī)構(gòu)。該委員會由總統(tǒng)任主席，總理任副主席</p><p>　　2012 年俄頒布《俄聯(lián)邦國家國防訂貨法》，明確要求按照單一來源采購并公開采購分類，通過招標(biāo)競爭落實(shí)國防訂貨任務(wù) </p><p>　　2010 年《俄聯(lián)邦軍事學(xué)說》指出，“為保障國防利益，在某些領(lǐng)域要實(shí)行軍民科研生產(chǎn)一體化發(fā)展”，在國家戰(zhàn)略層面確定軍民融合的重要性</p><p>

51、　　1999 年俄羅斯總統(tǒng)葉利欽簽署了兩項(xiàng)命令，對軍品和兩用技術(shù)的出口進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控 1997 年對國防工業(yè)“軍轉(zhuǎn)民”政策進(jìn)行了調(diào)整，將“全面軍轉(zhuǎn)民”調(diào)整為“以武器出口促進(jìn)軍轉(zhuǎn)民”</p><p>　　1996 年俄政府頒布《1995-1997 年俄聯(lián)邦國防工業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)專項(xiàng)計劃》 1995 年俄前總統(tǒng)葉利欽發(fā)表講話說，利用軍民兩用技術(shù)是當(dāng)今科技領(lǐng)域的一個關(guān)鍵問題</p><p>　　

52、1990 年俄政府制定了《俄羅斯聯(lián)邦共和國國防工業(yè)“軍轉(zhuǎn)民”法》</p><p>　　資料來源：新華網(wǎng)等、俄羅斯推動裝備建設(shè)軍民融合的主要做法、申萬宏源研究</p><p>　　軍民融合初顯成效，航空領(lǐng)域?qū)嵙π酆?。?jīng)過幾十年的改革實(shí)踐，俄羅斯軍轉(zhuǎn)民已初見成效，國防工業(yè)領(lǐng)域的法律法規(guī)已成體系，國家的綜合國力實(shí)現(xiàn)了明顯增長。尤其是在航空領(lǐng)域，軍機(jī)方面，《飛行國際》發(fā)布的 2018 世界空軍報

53、告顯示，全世界現(xiàn)役戰(zhàn)斗機(jī)共</p><p>　　14706 架，其中，57%份額被 10 款戰(zhàn)斗機(jī)霸占，4 款為俄羅斯戰(zhàn)斗機(jī)；民機(jī)方面，俄羅斯</p><p>　　是世界少數(shù)可以制造干線客機(jī)的國家之一，目前我國仍需從俄羅斯進(jìn)口發(fā)動機(jī)和戰(zhàn)斗機(jī)， 遠(yuǎn)程寬體民用客機(jī) CR929 由中俄聯(lián)合研制。此外，俄羅斯在光學(xué)器材、船舶制造、發(fā)動機(jī)制造、醫(yī)療器械軍轉(zhuǎn)民等方面取得了很大的成就，據(jù)新華社報道，俄羅

54、斯工業(yè)和貿(mào)易部長曼圖羅夫稱，到 2020 年，俄羅斯無線電相關(guān)領(lǐng)域的民用產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)計可增長 2.7 倍，航空相關(guān)的民用產(chǎn)品產(chǎn)量則可翻一番。</p><p>　　日本：作為二戰(zhàn)戰(zhàn)敗國軍事發(fā)展受限，因而采用“以民掩軍”模式</p><p>　　日本實(shí)行“以民掩軍”的策略，是二戰(zhàn)戰(zhàn)敗后的無奈之舉。日本“以民掩軍”模式有其特殊的歷史背景，作為二戰(zhàn)戰(zhàn)敗國的日本，1947 年頒布實(shí)施《日本國憲法》，

55、其中第二</p><p>　　章第九條規(guī)定“日本國民衷心謀求基于正義與秩序的國際和平，永遠(yuǎn)放棄以國權(quán)發(fā)動的戰(zhàn)爭、武力威脅或武力行使作為解決國際爭端的手段。為達(dá)到前項(xiàng)目的，不保持陸?？哲娂捌渌麘?zhàn)爭力量，不承認(rèn)國家的交戰(zhàn)權(quán)”。在這一規(guī)定下，日本不得不謀求其他途徑發(fā)展軍事，“以民掩軍”應(yīng)運(yùn)而生。</p><p>　　高度集中的一元化管理體制與政、軍、民相結(jié)合的決策運(yùn)行機(jī)制是日本軍民融合有效執(zhí)行的

56、關(guān)鍵。日本總理大臣親自掌管國防事務(wù)，防衛(wèi)廳長官具體負(fù)責(zé)武器裝備發(fā)展和采購計劃的監(jiān)督執(zhí)行，這種高度集中的一元化管理體制同其政、軍、民相結(jié)合的決策運(yùn)行機(jī)制相輔相成。經(jīng)過自下而上的協(xié)調(diào)最后通過的計劃和決議往往能得到政、軍、民三方面的一致贊同并能協(xié)調(diào)一致地采取行動。</p><p>　　圖 11：高度集中的一元化管理體制圖 12：自下而上政、軍、民相互協(xié)調(diào)決策機(jī)制</p><p>　　資料來源：

57、世界典型國家推進(jìn)軍民融合的主要做法分析、申萬宏源研究</p><p>　　資料來源：世界典型國家推進(jìn)軍民融合的主要做法分析、申萬宏源研究</p><p>　　鼓勵發(fā)展軍民兩用技術(shù)，眾多政策優(yōu)惠帶動企業(yè)積極性。日本國防采購將國防合同作</p><p>　　為一種手段，促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)尤其是具有軍民兩用的先進(jìn)技術(shù)發(fā)展。1992 年，日本自衛(wèi)隊采購的電子通訊器材中 84%為軍

58、用標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備，其余則為軍民兩用產(chǎn)品。軍工企業(yè)發(fā)展軍民兩用技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品，不僅可以獲得國家經(jīng)費(fèi)支持，還增加了民品技術(shù)含量及種類，極大的</p><p>　　帶動了軍工企業(yè)積極性。另外，為了保護(hù)可生產(chǎn)軍品的重點(diǎn)民間企業(yè)和主要軍品生產(chǎn)線， 日本政府將軍品產(chǎn)值占企業(yè)總產(chǎn)值 10%以上的企業(yè)列為重點(diǎn)軍工企業(yè)，并從經(jīng)費(fèi)、政策、管理等方面實(shí)行政策傾斜。</p><p>　　推行“以民掩軍”戰(zhàn)略，日本軍工實(shí)

59、力強(qiáng)勁。二戰(zhàn)后日本軍工技術(shù)被分散到民用工業(yè)中，如三菱重工由制造戰(zhàn)斗機(jī)改為生產(chǎn)新干線，制造炮瞄儀的佳能改為生產(chǎn)照相機(jī)等。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，日本已建立了除核武器以外的覆蓋航空、航天、兵器、艦船和軍事電子等裝備的科研生產(chǎn)體系，其在半導(dǎo)體、新材料、超導(dǎo)技術(shù)等領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位，在冶金、機(jī)械、鋼鐵、造船、核工業(yè)及航空航天等軍民兩用產(chǎn)業(yè)上，也都具有世界一流的技術(shù)和強(qiáng)大的生產(chǎn)能力。盡管日本并不大肆渲染，甚至有意掩蓋，但是日本高科技發(fā)展規(guī)劃中的大部分

60、科研項(xiàng)目，都與軍事應(yīng)用相關(guān)或可直接用于軍事目的。日本通過軍民融合戰(zhàn)略，</p><p>　　使其民間企業(yè)不僅具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)競爭力，同時具有很大的軍事潛力，不少大企業(yè)的廠房里，還封存著軍工生產(chǎn)線，這些儲藏花銷由政府支付，在戰(zhàn)爭需要時能迅速轉(zhuǎn)入軍工產(chǎn)品生產(chǎn)。</p><p>　　以色列：特殊地理環(huán)境及安全局勢，催生“以軍帶民”模式</p><p>　　“以軍帶民”模式是

61、以色列保證主權(quán)和領(lǐng)土完整前提下發(fā)展經(jīng)濟(jì)的必然選擇。以色列建國至今周邊環(huán)境一直十分緊張，對內(nèi)與巴勒斯坦存在領(lǐng)土之爭，對外受到敵對的阿拉伯國家包圍。由于以色列特殊的地理與安全環(huán)境，使得以色列對國防工業(yè)十分重視，其軍事</p><p>　　工業(yè)非常發(fā)達(dá)，同時為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，以色列實(shí)行 “以軍帶民”的軍民融合發(fā)展路徑，用先進(jìn)的軍工技術(shù)帶動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　圖 13：以色列所處環(huán)境

62、不容樂觀</p><p>　　資料來源：必應(yīng)圖片、申萬宏源研究</p><p>　　四種措施保障以色列實(shí)現(xiàn)“軍轉(zhuǎn)民”。1）將國有軍工企業(yè)進(jìn)行公司化改制。例如，將拉斐爾武器發(fā)展局等國家機(jī)構(gòu)改制為企業(yè)制公司，實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧企業(yè)化管理；2）鼓勵民企進(jìn)入軍工領(lǐng)域，支持軍工企業(yè)將部分國有資產(chǎn)向社會出售或在海外上市。比如， 庫爾工業(yè)公司收購了塔迪蘭通信公司股份，以色列航空工業(yè)公司拍賣了部分下屬

63、企業(yè)，1999年在美國上市的以色列軍工企業(yè)達(dá) 70 家；3）以色列重視吸收國外先進(jìn)技術(shù)和開展國際合</p><p>　　作。通過購買專利、獲得生產(chǎn)許可證、引進(jìn)成套設(shè)備、聘請國外專家等策略，廣泛吸收國外先進(jìn)的軍事裝備研制技術(shù)，通過爭取國外貸款的方式來獲得武器系統(tǒng)發(fā)展所需的技術(shù)資</p><p>　　金。例如，以色列與美國、法國、英國、德國等國家合作的“箭”式反戰(zhàn)術(shù)彈道導(dǎo)彈計劃中，美國提供的經(jīng)

64、費(fèi)占研制總經(jīng)費(fèi)的 73%；4）重視教育投入和人才培養(yǎng)，吸納人才投入國防科技行業(yè)。以色列是全球教育投入領(lǐng)先的國家之一，目前公共教育支出占 GDP 的比重</p><p>　　仍保持在 5%以上，同時，大量的科技人才被吸引到國防工業(yè)中，全國超過 65%的科技人</p><p>　　員受雇于國防科研機(jī)構(gòu)和軍工企業(yè)。</p><p>　　圖 14：以色列公共教育支出占 GD

65、P 的比重國際領(lǐng)先（）</p><p>　　資料來源：Wind、申萬宏源研究</p><p>　　依靠軍民融合“以軍帶民”模式，以色列成為中東第一強(qiáng)國。以色列通過“以軍帶民” 模式，取得了舉世矚目的成績。國防科技領(lǐng)域，不少技術(shù)甚至超越美國、俄羅斯和歐洲軍</p><p>　　工大國。例如以色列無人偵察機(jī)全球遙遙領(lǐng)先，反輻射無人攻擊機(jī)可全天候執(zhí)行雷達(dá)壓制作戰(zhàn)任務(wù)，“費(fèi)

66、爾康”預(yù)警機(jī)具有全方位搜索監(jiān)視性能，其主要指標(biāo)甚至超過美國現(xiàn)役預(yù)警機(jī)；在導(dǎo)彈技術(shù)領(lǐng)域，“巴拉克”防空導(dǎo)彈被譽(yù)為世界最先進(jìn)的導(dǎo)彈防御系統(tǒng)之一，“梅</p><p>　　卡瓦”坦克、“長釘”反坦克導(dǎo)彈、“瞪眼”式激光制導(dǎo)導(dǎo)彈等聞名全球。軍轉(zhuǎn)民方面，</p><p>　　軍工領(lǐng)域的軍用先進(jìn)技術(shù)在民用計算機(jī)軟硬件開發(fā)、電子、機(jī)械工業(yè)、環(huán)境保護(hù)設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、農(nóng)業(yè)、娛樂模擬系統(tǒng)等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，為

67、推動整個國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供了有力的技術(shù)支撐。通過實(shí)施“以軍帶民”軍民融合戰(zhàn)略，以色列成為中東地區(qū)當(dāng)之無愧的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國和軍事強(qiáng)國。</p><p>　　我國軍民融合上升為國家戰(zhàn)略并寫入黨章，實(shí)施方式主要包括軍轉(zhuǎn)民及民參軍兩方面</p><p>　　我國軍民融合目前已上升為國家戰(zhàn)略，委員會配置規(guī)格高</p><p>　　新中國成立后，我國軍民融合發(fā)展經(jīng)歷了“軍民分離”、

68、“軍轉(zhuǎn)民”、“市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”、“寓軍于民”、“走向軍民融合”5 個階段，軍民融合發(fā)展效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。改革開放之前，我國一直處于軍民分離的狀態(tài)；改革開放以后，根據(jù)國家戰(zhàn)略調(diào)整，我國軍民融合發(fā)展經(jīng)歷了從計劃僅僅向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，并在市場經(jīng)濟(jì)條件下不斷發(fā)展，逐漸從軍民</p><p>　　分離走向軍民融合。按照時間維度，我國軍民融合探索實(shí)踐可以分為 5 個時期，軍民分離時期（1949-1977）、軍轉(zhuǎn)民時期（1978-1

69、991）、市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期（1992-1997）、積極推進(jìn)寓軍于民時期（1998-2007）和走向軍軍民融合時期（2008 年以后）。在此期間， 我國軍民結(jié)合產(chǎn)業(yè)研發(fā)能力顯著增強(qiáng)，“小核心、大協(xié)作”軍品科研生產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化， 面向全社會的裝備市場準(zhǔn)入制度基本形成。</p><p>　　圖 15：我國軍民融合發(fā)展經(jīng)歷 5 階段,軍民融合發(fā)展效應(yīng)逐步顯現(xiàn)</p><p>　　資料來源：游光榮、

70、趙林榜《軍民科技融合發(fā)展:理論與實(shí)踐》、申萬宏源研究</p><p>　　當(dāng)前軍民融合上升為國家戰(zhàn)略并寫入黨章，我國軍民融合處于初步融合向深度融合的過渡階段，重大政策密集推出、進(jìn)展不斷得到加強(qiáng)。1）十八大以來，黨中央和習(xí)近平同志</p><p>　　明確提出“把軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略”；2）2017 年 6 月，軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議中，習(xí)近平主體提出“當(dāng)前和今后一個時期是軍

71、民融合的戰(zhàn)略機(jī)遇期，也是軍民融合由初步融合向深度融合過渡、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的關(guān)鍵期”；3）2017 年 10 月，</p><p>　　黨的十九大把軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略列為開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程的七大國家戰(zhàn)略之一，并把堅定實(shí)施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略寫入中國共產(chǎn)黨章程；4）2018 年 3 月，第十九屆軍民融合發(fā)展委員會第一次會議中，習(xí)近平主席提出要“推動重點(diǎn)領(lǐng)域軍民融合發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。</p>

72、;<p>　　表 4：軍民融合政策及事件密集出臺</p><p>　　2018 年 3 月國防科工局</p><p>　　習(xí)近平主持召開十九屆中央軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議</p><p>　　提出 2018 年，要實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵性改革突破，加快國防科技工業(yè)</p><p>　　體制、裝備采購制度、軍品價格和稅收等關(guān)鍵性改革，

73、加快破除“民參軍”、“軍轉(zhuǎn)民”壁壘</p><p>　　2017 年 12 月國務(wù)院《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合</p><p><b>　　深度發(fā)展的意見》</b></p><p>　　2017 年 9 月新華社習(xí)近平主持召開中央軍民融合發(fā)展</p><p>　　委員會第二次全體會議</p>&

74、lt;p>　　“十三五”科技軍民融合發(fā)展專項(xiàng)</p><p>　　提出國防科技工業(yè)是軍民融合發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，為推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展提出總體要求及重點(diǎn)發(fā)展方向 強(qiáng)調(diào)向軍民融合發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域聚焦用力，以點(diǎn)帶面推動整體水平提升</p><p>　　規(guī)劃部署了 7 方面 16 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，規(guī)劃要求到 2020 年，</p><p>　　2017 年 8 月

75、國防科工局</p><p><b>　　規(guī)劃發(fā)布</b></p><p>　　基本形成軍民科技協(xié)同創(chuàng)新體系，推動形成全要素、多領(lǐng)域、</p><p>　　高效益的軍民科技深度融合發(fā)展格局</p><p>　　2017 年 6 月新華社習(xí)近平主持召開中央軍民融合發(fā)展</p><p>　　委員會第

76、一次全體會議</p><p>　　2017 年 1 月新華社中共中央政治局召開會議決定設(shè)立</p><p>　　中央軍民融合發(fā)展委員會</p><p>　　資料來源：國防部、國防科工局、新華網(wǎng)等、申萬宏源研究</p><p>　　強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)加快形成全要素多領(lǐng)域高效益的軍民融合深度發(fā)展格局</p><p>

77、　　設(shè)立中央軍民融合發(fā)展委員會，由習(xí)近平任主任。中央軍民融合發(fā)展委員會是中央層面軍民融合發(fā)展重大問題的決策和議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)軍民融合深度發(fā)展，向中央政治局、中央政治局常務(wù)委員會負(fù)責(zé)</p><p>　　軍民融合發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)和人員配置規(guī)格較高，堪比深改小組。1）軍民融合發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)規(guī)格高：2017 年成立中央軍民融合發(fā)展委員會規(guī)格堪比中央深改小組，領(lǐng)導(dǎo)班子規(guī)格較高，中共中央總書記習(xí)近平同志擔(dān)任主任

78、，國務(wù)院總理、國務(wù)院副總理、中央書記處書記擔(dān)任副主任，國務(wù)院副總理兼任辦公室主任。2）軍民融合會議與會人員等級高且覆蓋領(lǐng)域廣：2017 年 6 月 20 日，軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議召開，會議出</p><p>　　席人員中有：中央領(lǐng)導(dǎo) 12 人；政治局委員 6 人；中央政治局成員 10 人；國務(wù)委員 2 人；</p><p>　　中央軍委委員 3 人；中央和國家機(jī)關(guān)有關(guān)負(fù)責(zé)人 1

79、1 人：中組部、中宣部、中央網(wǎng)信領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、外交部、發(fā)改委、教育部、科技部、工信部部、民政部、財政部、人社部等。我們分析認(rèn)為，軍民融合發(fā)展委員會的組建是從國家治理的頂層體制架構(gòu)上確立了軍民融</p><p>　　合發(fā)展的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)體制，強(qiáng)化了對跨軍地、跨領(lǐng)域、跨系統(tǒng)軍民融合重大事項(xiàng)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)</p><p><b>　　和統(tǒng)籌決策。</b></p>&

80、lt;p>　　圖 16：中央軍民融合發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)班子及第一次會議參會人員</p><p>　　資料來源：人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、中央新聞聯(lián)播、申萬宏源研究</p><p>　　我國軍民融合實(shí)施方式主要包括“軍轉(zhuǎn)民”及“民參軍”，配套政策主要包括“資產(chǎn)證券化”和“院所改制”。“軍轉(zhuǎn)民”，直觀上講就是將軍用技術(shù)或軍用產(chǎn)品轉(zhuǎn)為民用， 并力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，從而實(shí)現(xiàn)對軍工企業(yè)的效益回報，同時帶動相關(guān)民

81、用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為</p><p>　　國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動力。因此，對于軍工企業(yè)來說，“軍轉(zhuǎn)民”的重點(diǎn)在于“實(shí)現(xiàn)高效益產(chǎn)業(yè)化”；“民參軍”，一般是指利用社會力量，高效完成國防或武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)。在此過程中，非軍企業(yè)由于承接了軍用任務(wù)，也可從中獲取經(jīng)濟(jì)效益。因此，對于軍工企業(yè)來說，“民參軍”的重點(diǎn)在于“實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量保軍強(qiáng)軍”。“軍轉(zhuǎn)民”和“民參軍”代表了兩種資源流向，共同構(gòu)成了軍工企業(yè)軍民融合的主要內(nèi)涵。</

82、p><p>　　圖 17：軍民融合實(shí)施方式主要包括“軍轉(zhuǎn)民”及“民參軍”， 配套政策主要包括“科研院所改制”、“武器裝備定價機(jī)制改革”、“混改”等</p><p>　　資料來源：申萬宏源研究</p><p><b>　　軍民融合之軍轉(zhuǎn)民</b></p><p>　?。ㄒ唬┠壳?，我國軍工領(lǐng)域的參與主體主要為傳統(tǒng)的 11 大軍工

83、集團(tuán)</p><p>　　軍工集團(tuán)是國家組建的中央企業(yè)，是武器裝備研發(fā)的主體、是國防科技創(chuàng)新的主體。我國軍工集團(tuán)主要職能是確保國家科研生產(chǎn)任務(wù)的完成，對軍隊提出的武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)負(fù)責(zé)抓總；制造核心系統(tǒng)、大系統(tǒng)及平臺；擔(dān)負(fù)開發(fā)和應(yīng)用先進(jìn)工業(yè)技術(shù)、面向國內(nèi)外市場開發(fā)新產(chǎn)品等創(chuàng)新任務(wù)。1999 年 7 月，按照政企分開、軍民結(jié)合、適度競爭以及科研力量相對集中的原則，在原五大軍工總公司基礎(chǔ)上，分別“一分為二”，組建十

84、大軍工集團(tuán)公司，2001 年又組建了中國電子科技集團(tuán)公司。是一大軍工集團(tuán)的組建，確立了集團(tuán)在武器裝備采購市場中的主體地位。</p><p>　　表 5：我國國防科技工業(yè)的行業(yè)分類</p><p>　　資料來源：國防科工局官網(wǎng)、申萬宏源研究</p><p>　　圖 18：軍品供應(yīng)鏈金字塔層級劃分</p><p>　　資料來源：游光榮、趙林榜《軍

85、民科技融合發(fā)展:理論與實(shí)踐》、申萬宏源研究</p><p>　　（二）目前軍轉(zhuǎn)民方式主要包括軍工資產(chǎn)及資本走向市場、軍工產(chǎn)品及技術(shù)推向市場。</p><p>　　資本融合是軍工集團(tuán)軍民融合的重要方式，軍工產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立、股份制改造及 IPO 是軍工資本深度融合的主要手段。2017 年以來，各大軍工集團(tuán)紛紛改制，由全民所有制企業(yè)改制為國有獨(dú)資公司，企業(yè)名稱由“XX 集團(tuán)公司”變更為“XX 集團(tuán)

86、有限公司”，改制后公司所有權(quán)、決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，權(quán)責(zé)更加明晰；軍工科研院所改制、軍工資產(chǎn)證券化逐步落實(shí)，軍工集團(tuán)相繼走向市場。在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度、管理體制、運(yùn)行機(jī)制的改革探索后，</p><p>　　2007 年國防科技工業(yè)主管部門頒布《關(guān)于推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》等政策文件以來，軍工集團(tuán)均把資本融合作為推進(jìn)軍民融合的重要方式，通過 IPO、股改、增發(fā)等手段實(shí)現(xiàn)軍工資產(chǎn)上市。2017 年相較于 2007

87、年比，軍工集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化水平翻倍， 各軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平相較于 2007 年增長明顯。</p><p>　　圖 19：2007 年至今，軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平翻倍圖 20：2017 年各集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平相較于 2007 年增長明顯</p><p>　　資料來源：Wind、申萬宏源研究資料來源：Wind、申萬宏源研究</p><p>　　在軍民融合深度發(fā)

88、展的過程中，大量的軍用研發(fā)成果向民用生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在軍民融合不斷發(fā)展的過程中，我國政府大力支持那些具有廣闊民口應(yīng)用市場空間的軍用技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化，扶持的重點(diǎn)領(lǐng)域主要集中在材料、電子設(shè)備和信息化等。</p><p>　?。ㄈ┸娹D(zhuǎn)民在關(guān)鍵領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國家仍有差距</p><p>　　軍工集團(tuán)體制障礙仍在，利益集團(tuán)掣肘尚未消除?，F(xiàn)有軍工體制仍存在部門分割、生產(chǎn)主要集中于十大軍工企業(yè)及其子公司、壟斷

89、導(dǎo)致軍品價格過高、民營企業(yè)進(jìn)入壁壘過高、技術(shù)與科研設(shè)備封鎖壟斷（技術(shù)秘密）、創(chuàng)新資源流動不暢、技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化難且動力不足等弊端。</p><p>　　主要領(lǐng)域的軍民融合度仍較低。西方發(fā)達(dá)國家主要領(lǐng)域的軍民融合度高達(dá) 80%</p><p>　　以上，而我國這一比例僅在 30%上下。</p><p>　　國防科技成果轉(zhuǎn)化率很低，軍工企業(yè)軍民兩用技術(shù)領(lǐng)域?qū)＠暾垟?shù)量排名靠

90、后。由于軍民二元體制等歷史原因，我們的國防科研成果轉(zhuǎn)化率目前僅在 15%左右，而發(fā)達(dá)國</p><p>　　家則達(dá) 40%。2015 年底，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域在華申請發(fā)明專利的前 10 名中依舊沒有軍工集團(tuán)入列。</p><p>　　軍工資產(chǎn)證券化率相較歐美仍有差距。中國九大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率 40%左右，歐美發(fā)達(dá)國家為 70%~80%左右。與國外成熟軍工企業(yè)相比，我國軍工集團(tuán)的總體資產(chǎn)

91、證券化率水平還較低。</p><p>　　軍品價格管理對資源配置逆向激勵。部分軍品價格管理一直采取成本加上 5%利潤的模式，這種模式不對行業(yè)和領(lǐng)域進(jìn)行區(qū)分，成本越高利潤越大，抑制了企業(yè)對成本進(jìn)行管控的動力。</p><p><b>　　軍民融合之民參軍</b></p><p>　　（一）民營企業(yè)主要承擔(dān)與武器裝備相關(guān)的配套及轉(zhuǎn)包科研生產(chǎn)任務(wù)，民

92、參軍扶持政策密集、軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略加速推進(jìn)</p><p>　　民參軍企業(yè)主要指參與武器裝備建設(shè)的民營企業(yè)，包括個企、私營企業(yè)等。總體上來看，在軍品產(chǎn)業(yè)鏈中，民營企業(yè)主要承擔(dān)與武器裝備有關(guān)的三、四級配套和轉(zhuǎn)包科研生產(chǎn)任務(wù)。與傳統(tǒng)軍工單位相比，民營企業(yè)擁有體制靈活、競爭意識強(qiáng)、創(chuàng)新能力突出、單項(xiàng)技術(shù)獨(dú)特等特點(diǎn)，同時民營企業(yè)直接面向市場，對外吸收先進(jìn)的軍民兩用技術(shù)有天然優(yōu)勢。</p><p>

93、　　軍工市場開放拓展至預(yù)研階段，民參軍門檻降低。近年來我國密集出臺有關(guān)民企參與軍工科研生產(chǎn)的支持政策，軍工開放領(lǐng)域拓展至武器裝備預(yù)研階段，標(biāo)志著我國武器裝備</p><p>　　科研生產(chǎn)體系全部環(huán)節(jié)開始向社會開放。2014 年以來，我國開始密集出臺一系列扶持政策， 加快推進(jìn)軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，并于 2015 年首次實(shí)現(xiàn)了軍品采購網(wǎng)上公開化招標(biāo)，使我國軍工市場開放領(lǐng)域覆蓋型號研究、規(guī)模生產(chǎn)和和售后事務(wù)等環(huán)節(jié)；2016

94、 年 8 月，軍委裝備發(fā)展部首次組織相關(guān)軍備采購部門分 4 批先后在全軍武器裝備采購信息網(wǎng)上發(fā)布了 1119 條</p><p>　　裝備預(yù)研項(xiàng)目指南信息，涉及經(jīng)費(fèi) 50 余億元，標(biāo)志著我國軍工項(xiàng)目公開招標(biāo)領(lǐng)域拓展至武器裝備預(yù)先研究階段，武器裝備科研生產(chǎn)體系全部環(huán)節(jié)開始向社會開放。我們認(rèn)為，預(yù)研</p><p>　　項(xiàng)目公開招標(biāo)是我國全面推進(jìn)軍工市場向社會開放的明確信號，隨著政策的持續(xù)推進(jìn)

95、完善， 未來民參軍企業(yè)有望獲得更寬松的準(zhǔn)入環(huán)境，參與更廣泛的軍工業(yè)務(wù)。</p><p>　　表 6：近幾年推動我國國防科技工業(yè)領(lǐng)域向民營企業(yè)開放的重要政策/事件梳理</p><p>　　2016/8/1軍委裝備發(fā)展部</p><p><b>　　中共中央、國務(wù)</b></p><p>　　全軍武器裝備預(yù)研項(xiàng)目指南信息首

96、次網(wǎng)上集中發(fā)布</p><p>　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)融</p><p>　　全軍武器裝備采購信息網(wǎng)發(fā)布共 1119 條裝備預(yù)研項(xiàng)目指南信</p><p>　　息，涉及經(jīng)費(fèi) 50 余億元；目前申報工作已經(jīng)啟動，面向包括民營企業(yè)在內(nèi)的全社會優(yōu)質(zhì)資源</p><p>　　深化國防科技工業(yè)體制改革，進(jìn)一步打破行業(yè)封閉；加快引導(dǎo)</p>

97、;<p><b>　　2016/7/1</b></p><p><b>　　院、中央軍委</b></p><p><b>　　合發(fā)展的意見</b></p><p>　　深入實(shí)施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略</p><p>　　優(yōu)勢民營企業(yè)進(jìn)入武器裝備科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域，健全信

98、息發(fā)</p><p>　　布機(jī)制和渠道，構(gòu)建公平競爭的政策環(huán)境</p><p>　　今后一個時期軍民融合發(fā)展，總的是要加快形成全要素、多領(lǐng)</p><p>　　2015/3/1習(xí)近平</p><p>　　努力開創(chuàng)強(qiáng)軍興軍新局面</p><p>　　域、高效益的軍民融合深度發(fā)展格局，豐富融合形式，拓展融</p&g

99、t;<p>　　合范圍，提升融合層次</p><p>　　2015/1/1總裝備部建成運(yùn)營全軍武器裝備采購</p><p><b>　　信息網(wǎng)</b></p><p>　　2014/11/1國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健</p><p><b>　　康發(fā)展的若干意見</b>&l

100、t;/p><p>　　促進(jìn)軍民融合式發(fā)展的指導(dǎo)</p><p>　　全軍武器裝備采購需求信息的權(quán)威發(fā)布平臺，是軍工企事業(yè)單位、優(yōu)勢民營企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)信息的重要匯集渠道，用于軍隊裝備采購需求信息發(fā)布、企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)信息推送、軍地需求對接、信息動態(tài)監(jiān)測等</p><p>　　鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入國防科技工業(yè)領(lǐng)域：引導(dǎo)和支持民營企業(yè)有序參與軍工企業(yè)的改組改制，鼓勵民營企業(yè)參

101、與軍民兩用高技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，允許民營企業(yè)按有關(guān)規(guī)定參與承擔(dān)軍工生產(chǎn)和科研任務(wù)</p><p>　　到 2020 年，形成較為健全的軍民融合機(jī)制和政策法規(guī)體系，</p><p>　　2014/4/1工信部</p><p><b>　　總裝備部、國防</b></p><p><b>　　意見</b>

102、</p><p>　　關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)</p><p>　　軍工與民口資源的互動共享基本實(shí)現(xiàn)；社會資本進(jìn)入軍工領(lǐng)域</p><p>　　取得新進(jìn)展，軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷提升</p><p>　　鼓勵民間資本進(jìn)入武器裝備科研生產(chǎn)、國防科技工業(yè)投資建</p><p><b>　　2012/6/1&l

103、t;/b></p><p><b>　　2010/10/1</b></p><p><b>　　科工局</b></p><p><b>　　國務(wù)院、中央軍委</b></p><p>　　入國防科技工業(yè)領(lǐng)域的實(shí)施</p><p><b>　

104、　意見</b></p><p>　　關(guān)于建立和完善軍民結(jié)合、寓軍于民武器裝備科研生產(chǎn)體系的若干意見</p><p>　　關(guān)于非公有制經(jīng)濟(jì)參與國防</p><p>　　設(shè)、軍工企業(yè)改組改制、軍民兩用技術(shù)開發(fā)等國防科技工業(yè)領(lǐng)</p><p><b>　　域</b></p><p>　　推動

105、軍工開放，引導(dǎo)社會資源進(jìn)入武器裝備科研生產(chǎn)領(lǐng)域：著力健全開放式發(fā)展的武器裝備科研生產(chǎn)格局，改進(jìn)軍品市場準(zhǔn)入和退出制度，完善有利于公平競爭的政策</p><p>　　鼓勵和引導(dǎo)非公有資本進(jìn)入國防科技工業(yè)建設(shè)領(lǐng)域；鼓勵和引</p><p>　　2007/2/1國防科工委</p><p>　　科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見</p><p>　　導(dǎo)非公有制

106、企業(yè)參與軍品科研生產(chǎn)任務(wù)的競爭和項(xiàng)目合作；鼓</p><p>　　勵和引導(dǎo)非公有制企業(yè)參與軍工企業(yè)改組改制等</p><p>　　資料來源：人民網(wǎng)、國務(wù)院官網(wǎng)等、申萬宏源研究</p><p>　?。ǘ┟衿筮M(jìn)入裝備研制領(lǐng)域主要有四種路徑，民參軍已初具規(guī)模</p><p>　　民企參軍主要包括 4 種路徑：直接參與部隊及軍工集團(tuán)的軍品招標(biāo)、對外

107、兼并收購軍工企業(yè)股權(quán)、與傳統(tǒng)軍工企業(yè)開展合作、參與軍工項(xiàng)目和技術(shù)設(shè)施投資等。</p><p>　　目前，民參軍已初具規(guī)模，民參軍上市公司已有百余家，《中國航天報》報道，我國武器裝備科研生產(chǎn)許可目錄修訂后，比原來目錄縮減 62%，準(zhǔn)入門檻大幅降低，“民參軍”邁上新臺階。已取得武器裝備科研生產(chǎn)許可證的主要企業(yè)中，民口企業(yè)已占 2/3 以上?！懊?lt;/p><p>　　參軍”企業(yè)由過去只承擔(dān)一般配

108、套產(chǎn)品，正在向承擔(dān)系統(tǒng)級總體任務(wù)邁進(jìn)。</p><p>　　（三）目前我國民參軍的配套層次、采購規(guī)模仍有待提升</p><p>　　我國民營企業(yè)發(fā)展模式，主要是通過技術(shù)創(chuàng)新或技術(shù)引進(jìn)等多種方式掌握某項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，從而參與軍民品市場競爭的，絕大部分民營企業(yè)目前還不具備大型復(fù)雜武器裝備系統(tǒng)的總裝設(shè)計和綜合集成能力，參與裝備建設(shè)活動主要集中在配套層次和提供通用型比較強(qiáng)的貨架產(chǎn)品。</p>

109、;<p>　　軍品市場繁瑣的準(zhǔn)入制度也是民參軍企業(yè)的重負(fù)，且軍工行業(yè)目前的壟斷格局尚未打破，目前民參軍政策尚未建設(shè)健全，導(dǎo)致軍方對參軍民營企業(yè)的風(fēng)險防范能力不信任，也影響了民營企業(yè)的參軍熱情。因此，總體上來看，目前民營企業(yè)參軍的配套層次仍待提升、軍品于民營企業(yè)中采購規(guī)模較小，民營企業(yè)在整個軍品采購領(lǐng)域的競爭力尚待加強(qiáng)。</p><p>　　軍民融合配套政策改革加速落地，有助軍工行業(yè)利潤釋放及估值提升

110、</p><p>　　軍民融合包含多重改革，預(yù)計近期將有細(xì)化配套政策出臺</p><p>　　軍民融合高層動作頻頻，十九屆軍民融合發(fā)展委員會第一次會議召開，更加強(qiáng)調(diào)軍民融合要取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。習(xí)近平同志將軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，決定成立中央軍民融合發(fā)展委員會并組織召開第一次、第二次全體會議、發(fā)布《2017 年國防科工局軍民融合專項(xiàng)行動計劃》，系列舉措既傳達(dá)了高層意志，也從不同角度闡述了軍

111、民融合的具體內(nèi)容</p><p>　　和實(shí)施方法。十九大提出新時代軍民融合發(fā)展的總目標(biāo)，并把軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略納入新時代強(qiáng)國戰(zhàn)略體系，進(jìn)一步體現(xiàn)了軍民融合的戰(zhàn)略意義。3 月 2 日，第十九屆軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議召開，相較于中央軍民融合發(fā)展委員會前兩次會議，本次會議更加強(qiáng)調(diào)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、強(qiáng)調(diào)取得關(guān)鍵性突破。</p><p>　　軍民融合還包括院所改制、國企混改等概念，預(yù)計后續(xù)配套