1、規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)重要免責(zé)聲明1一頁(yè)重要免責(zé)聲明1華鑫證券科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告華鑫證券科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：百萬(wàn)元）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：百萬(wàn)元）公司專注于提供光學(xué)目標(biāo)與場(chǎng)景仿真、光學(xué)制導(dǎo)、光電專用測(cè)試和激光對(duì)抗等方向的高精尖組件、裝置、系統(tǒng)和解決方案，并通過(guò)軍用技術(shù)向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化，衍生出多類先進(jìn)的智能光電產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要面向?qū)棶a(chǎn)業(yè)鏈及激光應(yīng)用領(lǐng)域。公司的主要客戶包括

2、中國(guó)航天科工集團(tuán)等大型國(guó)防軍工集團(tuán)。?導(dǎo)彈市場(chǎng)需求旺盛。導(dǎo)彈市場(chǎng)需求旺盛。國(guó)內(nèi)需求隨著空軍、海軍、陸軍及火箭軍對(duì)導(dǎo)彈需求的數(shù)量和指標(biāo)的要求不斷提高，導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)的規(guī)模及技術(shù)水平將得到進(jìn)一步發(fā)展；近年來(lái)，全球局勢(shì)的不穩(wěn)定性逐步加劇，一定程度上刺激各國(guó)對(duì)國(guó)防軍備的重視，根據(jù)《全球?qū)椊灰资袌?chǎng)現(xiàn)狀分析與趨勢(shì)展望》，我國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)后的導(dǎo)彈出口量增長(zhǎng)較快，出口排名從20072011年間的第8名躍居20122016年間的第4名，出口量增幅明顯，從19

3、54枚導(dǎo)彈出口量增長(zhǎng)至3975枚，體現(xiàn)了我國(guó)導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，導(dǎo)彈性能逐步獲得認(rèn)可。?全球激光設(shè)備需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。全球激光設(shè)備需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著國(guó)產(chǎn)激光器的技術(shù)突破，根據(jù)OFweek激光網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，以進(jìn)口IPG光纖激光器為例，2016年光纖激光器在國(guó)內(nèi)售價(jià)已明顯低于2012年售價(jià)，一臺(tái)進(jìn)口高功率激光器從7～8萬(wàn)元跌至3萬(wàn)元左右，跌價(jià)50%以上。20132017年，全球激光器行業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，由2013年的89.70億美元增加至20

4、17年的124.30億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)8.50%。?基于以上假設(shè)，我們預(yù)測(cè)公司20192021年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)分別為6089萬(wàn)元、7812萬(wàn)元和9116萬(wàn)元，按照發(fā)行后10000萬(wàn)股計(jì)算，公司EPS分別為0.61元、0.78元和0.91元。由于我國(guó)軍隊(duì)信息化水平不斷提升，軍工光電產(chǎn)品保持旺盛需求，公司收入也得以快速增長(zhǎng)；另一方面，公司提供光電系統(tǒng)不同于整機(jī)廠受到軍品定價(jià)機(jī)制的約束，盈利能力遠(yuǎn)超一般軍工企業(yè)，因此我們建議采用

5、PE相對(duì)估值法，選取的對(duì)比公司2019年平均市盈率為55.78倍，對(duì)應(yīng)公司的股價(jià)應(yīng)為34.03元股，對(duì)應(yīng)發(fā)行后總市值34.03億元，建議公司詢價(jià)區(qū)間為28.9237.60元股。?風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：1）技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)；2）軍工訂單波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2018A2019E2020E2021E營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入1639224930003935（）68.7%37.2%33.4%31.1%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)147274415716（）201.0%86.4%5

6、1.3%72.6%歸屬母公司凈利潤(rùn)歸屬母公司凈利潤(rùn)91240363627（）203.7%164.4%51.2%72.5%EPS（元）（元）0.190.450.681.170.190.450.681.17資料來(lái)源：Wind，華鑫證券研發(fā)部分析師：魏旭錕執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1050518050001電話：02154967800郵箱：weixk@.cn華鑫證券有限責(zé)任公司地址：上海市徐匯區(qū)肇嘉浜路750號(hào)郵編：200030電話：（8621）643

7、39000網(wǎng)址：.cn2019年7月3日國(guó)防軍工國(guó)防軍工科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告之新光光電建議詢價(jià)區(qū)間:28.9237.60元股建議詢價(jià)區(qū)間:28.9237.60元股規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)重要免責(zé)聲明一頁(yè)重要免責(zé)聲明3華鑫證券科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告華鑫證券科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告圖表目錄圖表目錄圖表1公司產(chǎn)品..............................................................

8、......................................................................5圖表2公司融資歷程............................................................................................................................6圖表3公司發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)...

9、.............................................................................................................6圖表420102017年我國(guó)國(guó)家財(cái)政國(guó)防支出及占GDP比重..........................................................7圖表52017年美國(guó)與其他國(guó)家軍費(fèi)支出對(duì)比（

10、億美元）..............................................................7圖表62017年、2018年我國(guó)全軍武器裝備采購(gòu)信息網(wǎng)發(fā)布的采購(gòu)信息統(tǒng)計(jì)對(duì)比（條）.......8圖表720102017年全球武器TIV及導(dǎo)彈TIV指數(shù)情況..................................................................9圖表820102

11、017年全球武器TIV及導(dǎo)彈TIV指數(shù)情況..................................................................9圖表920102017年全球激光產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)..................................................................10圖表1020132017年全球激光器行業(yè)收入規(guī)模..............

12、.............................................................10圖表11公司營(yíng)業(yè)收入及增速............................................................................................................12圖表12公司歸母凈利潤(rùn)及增速....................

13、....................................................................................12圖表13公司毛利率和凈利潤(rùn)率........................................................................................................12圖表14公司ROE.....

14、............................................................................................................................12圖表15公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入（%）............................................................13圖表16公司經(jīng)

15、營(yíng)性凈現(xiàn)金流............................................................................................................13圖表17公司募投項(xiàng)目概況............................................................................................

16、....................13圖表18同類公司估值情況（以2019年7月2日收盤價(jià)為基準(zhǔn)）..............................................15圖表24公司盈利預(yù)測(cè)假設(shè)............................................................................................................