1、隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和深入，企業(yè)將面臨越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗，是上市公司存在和發(fā)展的前提。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，由于客觀環(huán)境的復(fù)雜性以及市場(chǎng)的瞬變性和不可預(yù)見(jiàn)性，再加上決策者素質(zhì)水平的局限性，使得風(fēng)險(xiǎn)成為一種客觀必然。在現(xiàn)實(shí)中導(dǎo)致危機(jī)的因素很多，但大量的非財(cái)務(wù)性質(zhì)的企業(yè)危機(jī)，往往都是以財(cái)務(wù)危機(jī)的形式出現(xiàn)的，財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)危機(jī)中最顯著、最綜合的表現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生是一個(gè)長(zhǎng)期積累和逐步發(fā)展的過(guò)程。在企

2、業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)從小到大的整個(gè)發(fā)展過(guò)程中，危機(jī)會(huì)表現(xiàn)出不同的財(cái)務(wù)特征。因此，建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型，及早診斷出財(cái)務(wù)危機(jī)的信號(hào)，并采取相應(yīng)的對(duì)策，幫助回避或化解可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)相關(guān)利益人的權(quán)益，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究領(lǐng)域經(jīng)典文獻(xiàn)回顧，在對(duì)已有研究成果進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，利用120家上市公司的資料建立Logistic預(yù)警模型，并利用Logistic預(yù)警模型實(shí)證的結(jié)果來(lái)驗(yàn)證

3、財(cái)務(wù)危機(jī)理論假設(shè)。 本文由七章組成。第一章主要闡述上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的研究背景、意義，并對(duì)前人的研究成果進(jìn)行綜述評(píng)價(jià)；提出本文的研究思路和步驟。 第二章主要對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的界定進(jìn)行了理論分析，并對(duì)危機(jī)預(yù)警理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要的闡述。 第三章分析了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因是上市公司盈利能力不強(qiáng)、資本結(jié)構(gòu)不合理、公司資產(chǎn)流動(dòng)性差等。財(cái)務(wù)危機(jī)公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)績(jī)效等財(cái)務(wù)比率，與正常公司存在明顯差異，

4、同時(shí)公司治理也在一定程度上也影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。本章從理論上對(duì)公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率與公司的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金控制能力、財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見(jiàn)、公司治理等方面進(jìn)行了理論分析和提出研究假設(shè)。 第四章對(duì)比了實(shí)踐中常用的三種建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的方法。判別分析法中的一元判別分析簡(jiǎn)單易行，但對(duì)同一公司用不同的指標(biāo)可能出現(xiàn)不同的預(yù)測(cè)結(jié)果，因此研究者更傾向多元判別分析，但多元判別分析必須在滿足正態(tài)分布、等協(xié)方差的情況

5、下才能使錯(cuò)判率最小。類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)樣本沒(méi)有假設(shè)要求，具有很強(qiáng)容錯(cuò)性和學(xué)習(xí)能力，但判別結(jié)果不具有解釋性。多元邏輯回歸分析對(duì)研究變量的分布沒(méi)有任何要求，無(wú)需任何概率分布，也不需要等協(xié)方差。但多元邏輯回歸中運(yùn)用多變量分析，容易出現(xiàn)多重共線性的問(wèn)題，同時(shí)最佳臨界點(diǎn)難以確定。通過(guò)分析證實(shí)邏輯回歸分析具有一定的優(yōu)勢(shì)，為解決多重共線性的問(wèn)題本文將利用因子分析方法篩選指標(biāo)和提取公共因子，然后利用所選指標(biāo)或公共因子建立Logistic回歸模型。 第

6、五章是在對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)公司進(jìn)行操作性定義的基礎(chǔ)上選取了我國(guó)上市公司中31家2006年被首次特別處理的財(cái)務(wù)危機(jī)公司和29家2007年首次被特別處理的財(cái)務(wù)危機(jī)公司，按照1家危機(jī)公司配對(duì)1家正常公司，以同行業(yè)、同規(guī)模、同時(shí)間窗為原則抽選了60家財(cái)務(wù)正常公司為對(duì)照樣本，組成了一個(gè)樣本容量為120家企業(yè)的研究樣本；通過(guò)理論分析初步建立了以23個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和6個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，利用顯著性檢驗(yàn)和因子分析法篩選指標(biāo)，濃縮成8個(gè)代表性指標(biāo)和7

7、個(gè)主因子；分別以這8個(gè)代表性指標(biāo)和7個(gè)主因子采用Logistic回歸方法進(jìn)行研究，建立了兩個(gè)Logistic預(yù)警模型；利用回判精度對(duì)兩個(gè)模型進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果以主因子為自變量的Logistic模型的預(yù)警效果較優(yōu)，這個(gè)模型較大程度地避免多重共線性的問(wèn)題，在降維的同時(shí)又極大限度地保留了上市公司的各方面的信息，預(yù)測(cè)精度為89.2％，將ST公司誤判為非ST公司的誤判率為11.7％。 第六章將第五章的實(shí)證結(jié)果與第三章的理論假設(shè)進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)