1、自從1958年，Modigliani和Miller提出現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論基石MM定理以后，資本結(jié)構(gòu)理論便受到廣泛討論與研究。MM定理指出的“在無(wú)交易成本、稅負(fù)、信息不對(duì)稱等條件下，公司的資本結(jié)構(gòu)與其市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)”，只是一種理想狀態(tài)。自20世紀(jì)60年代以來(lái)，眾多學(xué)者的研究成果表明，在現(xiàn)實(shí)世界中，公司的市場(chǎng)價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)是密切相關(guān)的，此后又有許多學(xué)者從實(shí)證的角度探討了公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，從而在理論上拓展了MM定理。 本文首先通過(guò)

2、文獻(xiàn)綜述，回顧了國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究的成果，梳理了資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程：從傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論到新近的市場(chǎng)相機(jī)抉擇理論；其次，結(jié)合我國(guó)上市公司的融資行為特點(diǎn)與資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，從股權(quán)融資、債務(wù)融資等方面分析了股權(quán)分置改革這一宏觀制度因素對(duì)融資結(jié)構(gòu)的積極影響和對(duì)資本結(jié)構(gòu)的即時(shí)影響；然后，利用我國(guó)上市公司2006年的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，通過(guò)單因素方差分析以及相應(yīng)的L,SD檢驗(yàn)，考察我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)間差異。研究表明：行業(yè)因素對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)存

3、在著顯著影響，并且行業(yè)門(mén)類間資本結(jié)構(gòu)的顯著差異不是由于個(gè)別行業(yè)的異常值引起，而是在行業(yè)門(mén)類之間普遍存在的；接下來(lái)，以資本結(jié)構(gòu)存在較大差異的房地產(chǎn)類上市公司和信息技術(shù)類上市公司為研究對(duì)象，利用這些上市公司2006年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合因子分析和多元線性回歸分析，研究公司層面的因素對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。研究表明：房地產(chǎn)類上市公司和信息技術(shù)類上市公司的資本結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、產(chǎn)品獨(dú)特性均為正相關(guān)關(guān)系，與資產(chǎn)流動(dòng)性均為負(fù)相關(guān)關(guān)系；房地產(chǎn)類