1、股份回購(gòu)(Stock Repurchase)，指上市公司利用留存收益或債務(wù)融資，以一定的價(jià)格從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司一定數(shù)額的已經(jīng)發(fā)行在外的普通股。股份回購(gòu)在公司資產(chǎn)重組中屬于公司收縮的范圍，是一種通過減少公司實(shí)收資本來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的重要手段。上市公司股份回購(gòu)源于政府對(duì)現(xiàn)金紅利的管制，這使得股份回購(gòu)作為現(xiàn)金股利的有效替代方式而產(chǎn)生，但隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)逐步復(fù)雜化，股份回購(gòu)方式成為上市公司的一種資本經(jīng)營(yíng)運(yùn)作手段。

2、 在我國(guó)，股份回購(gòu)是在經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)一步深化的大時(shí)代背景下產(chǎn)生的，承擔(dān)著調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，減持國(guó)有股的歷史使命。這時(shí)的股份回購(gòu)主要以回購(gòu)非流通股的定向回購(gòu)為主，以達(dá)到解決大股東資金占款和實(shí)施戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的。2005年6月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》，打開了上市公司回購(gòu)流通股的大門。中國(guó)上市公司股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)也逐漸顯示出西方成熟市場(chǎng)上作為資本運(yùn)營(yíng)工具的股份回購(gòu)所具有的普遍特征。股權(quán)分置改革完成以后

3、，中國(guó)將面臨一個(gè)前所未有的全流通時(shí)代，股份回購(gòu)也將日益盛行。因此研究和探索中國(guó)股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)將具有重要的意義。 本文共分為七部分，引言簡(jiǎn)要介紹了本文的研究背景，研究目的和方法。第一章對(duì)股份回購(gòu)的理論基礎(chǔ)模式、實(shí)證結(jié)果，股份回購(gòu)的方式，股份回購(gòu)的發(fā)展歷程及其現(xiàn)實(shí)意義做了比較詳盡的描述。第二章對(duì)理論回購(gòu)動(dòng)機(jī)理論作了全面的概述，該章既闡述了股份回購(gòu)的一般動(dòng)機(jī)，也為本文的寫作提供了基本的理論分析基礎(chǔ)。第三章和第四章是本文的核心部分。第三