1、可轉(zhuǎn)換債券是介于股票與債券之間的一種證券，其特有的期權(quán)性、股權(quán)性和債權(quán)性使其具有極大的靈活性?？赊D(zhuǎn)換債券在國外市場規(guī)模龐大，在國內(nèi)雖然是新生事物，但近幾年發(fā)展速度很快。經(jīng)過近16年的發(fā)展，截止2006年12月31日，我國境內(nèi)共發(fā)行可轉(zhuǎn)債52只，累計發(fā)行金額632.96億元，可轉(zhuǎn)債市場已是初具規(guī)模。 可轉(zhuǎn)債作為我國繼股票、一般公司債券之后的又一新的金融工具，已成為證券市場的重要組成部分，發(fā)揮著越來越重要的作用?？赊D(zhuǎn)債在備受普通投資

2、者青睞的同時，吸引了大量機構(gòu)投資者，此外境外機構(gòu)投資者憑借其專業(yè)優(yōu)勢和信息優(yōu)勢也開始頻頻涉足可轉(zhuǎn)債市場。特別是，在股改的大形勢下，股票市場交易日漸活躍，中國資本市場正面臨一個新的可轉(zhuǎn)債投融資熱潮，規(guī)模迅速擴大的可轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)成為影響中國資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，其良好的發(fā)展趨勢必將推動中國資本市場朝著更完善、更規(guī)范的方向前進。 種種跡象表明必須審視我國可轉(zhuǎn)換債券市場的有效性，以揭示海內(nèi)外機構(gòu)投資者大舉投資可轉(zhuǎn)債的動機來源，

3、為我國散戶投資者和監(jiān)管部門提供有益的參考。同時，對可轉(zhuǎn)換債券市場有效性的研究，也有利于促進我國可轉(zhuǎn)換債券市場健康有效的發(fā)展，進而對促進債券市場與股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。 在此背景下，本文首先介紹了可轉(zhuǎn)債的基本概念、性質(zhì)特點以及價值特征，并比較了中外可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展狀況。然后，采用時間序列單位根的方法對我國可轉(zhuǎn)債市場的效率進行實證檢驗，并進一步分析了可轉(zhuǎn)債市場同股票市場之間的關(guān)系。最后，通過分析當前我國可轉(zhuǎn)債市場存在的問題，對如何進一