1、2003年6月，央行頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》即121文，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控，從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人住房按揭貸款兩個(gè)方面提高了房地產(chǎn)間接融資的門(mén)檻，造成國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金普遍緊張。資金已經(jīng)成為我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)展的瓶頸，急待于在直接融資上尋求突破。 本文從目前我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資數(shù)額小的這一現(xiàn)狀出發(fā)，以房地產(chǎn)直接融資相關(guān)的政策和法律為切入點(diǎn)對(duì)直接融資所面臨的問(wèn)題進(jìn)行分析，從而提出了現(xiàn)階段我

2、國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)有效的直接融資方式，并給出推進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資的建議。具體來(lái)說(shuō)，文章分為五個(gè)部分。第一部分為緒論，包括選題背景和研究意義，提出在央行頒布121文以提高房地產(chǎn)間接融資即銀行信貸的門(mén)檻的情形下，增加房地產(chǎn)直接融資有利于開(kāi)發(fā)企業(yè)拓寬融資渠道、獲取充裕的開(kāi)發(fā)資金，以及降低銀行的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。第二部分從股票市場(chǎng)融資、企業(yè)債券融資、房地產(chǎn)信托融資、設(shè)立房地產(chǎn)投資基金和與海外基金合作五個(gè)方面，引用有效的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明我國(guó)房地產(chǎn)

3、開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資額小這一現(xiàn)狀。第三部分則針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)直接融資小這一現(xiàn)狀，通過(guò)對(duì)相關(guān)法律和制度的分析，指出目前我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資所面臨的問(wèn)題主要包括三個(gè)方面：對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)國(guó)內(nèi)首發(fā)上市(IPO)的政策限制、對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的法律限制，以及設(shè)立房地產(chǎn)投資基金的法律缺位。第四部分采用例證的方法提出目前我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)有效的直接融資方式，包括國(guó)內(nèi)買(mǎi)殼上市、海外上市(香港)、與海外基金合作和房地產(chǎn)信托等；文中不僅對(duì)各種有

4、效直接融資方式作出介紹，而且提出具體操作步驟和應(yīng)該注意的問(wèn)題，并附有具體的案例，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資具有一定的指導(dǎo)意義。第五部分給出了推進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資的建議，主要包括：大力推行且創(chuàng)新現(xiàn)階段有效的直接融資方式、完善房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接融資相關(guān)法規(guī)、加強(qiáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)自身素質(zhì)、加強(qiáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)間接融資的管理、發(fā)展和完善房地產(chǎn)金融二級(jí)市場(chǎng)，以及建立房地產(chǎn)金融市場(chǎng)支持體系。這些建議有助于政策部門(mén)對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控，