1、隨著我國股票市場的發(fā)展和完善， 在股份公司進行首次公開發(fā)行(IPO)時公司的內(nèi)部人士一般都被要求有一個最低持股期限即鎖定期，在鎖定期之內(nèi)，沒有承銷商的書面允許，公司的內(nèi)部人士不能出售被鎖定的股票。 關(guān)于鎖定期在首次公開發(fā)行中存在的作用，一直是國際學術(shù)界所關(guān)注的課題，近年來的研究結(jié)果表明以下兩種理論對鎖定期的存在具有較合理的解釋：信號顯示假說，這種理論認為非知情投資者的逆向選擇導致市場混亂，鎖定期作為一種公司質(zhì)量高低的信號顯示機

2、制，公司和承銷商通過設置鎖定期的長短，使大多數(shù)的投資者做出正確的投資抉擇。承諾機制假說，這種理論認為發(fā)行公司的內(nèi)部人士有道德風險，在股票上市后會立即賣出股票而“套現(xiàn)”。因此公司接受一個鎖定期而公眾投資者也可以在鎖定期內(nèi)做出是否進行投資的抉擇，鎖定期是發(fā)行公司為降低公司內(nèi)部人士的道德風險而對投資者做出的一種承諾。 本文在推出這兩種理論后，通過對中國的A股市場上首次公開發(fā)行的實證研究，發(fā)現(xiàn)適合中國A股市場的關(guān)于鎖定期在IPO中存在的

3、作用的解釋為承諾機制假說。全文由五個章節(jié)組成，各章的主要內(nèi)容如下： 第一章為導論。首先介紹文章研究的理論和實踐背景，在回顧國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上提出論文研究的架構(gòu)。 第二章主要是介紹論文研究的理論基礎(chǔ)。先界定基本概念首次公開發(fā)行和鎖定期協(xié)定，然后詳細闡述本文研究使用的兩個相關(guān)理論。即：信號顯示假說，承諾機制假說。 第三章是實證數(shù)據(jù)的收集來源和對數(shù)據(jù)進行初步整理后得出的一些結(jié)論。 第四章是從三種角度出發(fā)對提