1、資產(chǎn)證券化是二十世紀國際金融領域中最重要的一項金融創(chuàng)新。它是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)通過一定的結構安排，對風險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)化成在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。 我國國有商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)對我國金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生了很大的影響。不良資產(chǎn)證券化有利于增強銀行資產(chǎn)的流動性，促進銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營，對于化解金融風險，使國民經(jīng)濟持續(xù)、健康的發(fā)展具有重要的意義。不良資產(chǎn)證券化中的證券設計

2、包括對資產(chǎn)池的設計和對證券結構的設計,是我國不良資產(chǎn)證券化過程中的關鍵技術難點。本文針對該問題，提出了適合我國商業(yè)銀行實際情況的不良資產(chǎn)評價體系和資產(chǎn)池組建方法，即以現(xiàn)金回收能力為評估不良資產(chǎn)的評級標準，將不良資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)池設計為以不良資產(chǎn)為主，輔以部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的結構。在此基礎上運用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論對資產(chǎn)池進行風險度量，為后文定價模型提供分析基礎。本文選擇以靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)法為證券定價模型，該模型的關鍵是求出每期的現(xiàn)金流量和證券的風險

3、收益率。未來每期的現(xiàn)金流量可以根據(jù)資金償還日期及還款方式很容易計算出來；運用資本資產(chǎn)定價理論(CAPM)分析市場上與擬發(fā)行證券相類似的證券數(shù)據(jù)，可以計算出不良資產(chǎn)支持債券的風險收益率，從而最終確定證券的內(nèi)在價值。 本文在對資產(chǎn)證券化的基本原理全面分析的基礎上,通過對我國國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的成因入手,借用西方發(fā)達市場經(jīng)濟的成功經(jīng)驗,“洋為中用”,提出了利用債權證券化這一方案來解決這一難題。試圖利用資本市場解決我國國有銀行不良資產(chǎn)