我國(guó)商業(yè)銀行不良證券化研究.pdf_第1頁(yè)
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1、資產(chǎn)證券化是近30年來(lái)在美國(guó)發(fā)展壯大并迅速向全球擴(kuò)展的一種嶄新的融資工具。資產(chǎn)證券化能將相對(duì)不流動(dòng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成市場(chǎng)可售證券,提高了資產(chǎn)流動(dòng)性,創(chuàng)造了新的融資來(lái)源,具有提高資產(chǎn)流動(dòng)性、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)等功能。它最開始是用于解決房地產(chǎn)貸款的流動(dòng)性問(wèn)題,并在各國(guó)顯示出了旺盛的生命力。在不良資產(chǎn)證券化三十多年的發(fā)展歷史中,深受銀行體系不良資產(chǎn)困擾的美國(guó)、意大利、日本和韓國(guó)在不良資產(chǎn)證券化的實(shí)踐中表現(xiàn)得最為活躍。亞洲金融危機(jī)之后,金融系統(tǒng)存

2、在的巨額不良資產(chǎn)成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展、銀行業(yè)穩(wěn)定的重大隱患。日本為此多次修改證券法、投資信托法、會(huì)計(jì)和稅收制度,從1999年底發(fā)行第一筆不良資產(chǎn)支持證券后,日本已經(jīng)成為世界第三大不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng),處置的多為受泡沫經(jīng)濟(jì)影響的房地產(chǎn)抵押貸款。韓國(guó)的不良資產(chǎn)證券化主要由韓國(guó)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行的。不良資產(chǎn)證券化的迅速發(fā)展說(shuō)明運(yùn)用這種新型的融資方式處置不良資產(chǎn)是具有積極有效的,它把傳統(tǒng)的間接融資和直接融資有機(jī)地結(jié)合起來(lái),使金融結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻的、革命性的

3、變化,加速了世界各國(guó)對(duì)不良資產(chǎn)的有效處置。 目前中國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)數(shù)量巨大,而且國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率居高不下。根據(jù)WTO條款,中國(guó)已經(jīng)于2006年全面開放金融市場(chǎng),允許外資銀行全面經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。面對(duì)這一嚴(yán)峻形式,銀行業(yè)的不良資產(chǎn)問(wèn)題若不能得到及時(shí)解決,將會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。此外,中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行要改制與上市,其中最大的障礙無(wú)疑就是不良資產(chǎn)問(wèn)題。而實(shí)際上,中國(guó)銀行不良資產(chǎn)的處置存在著手段單一、技術(shù)含量低、處置進(jìn)展

4、較慢、效率不高等問(wèn)題。因此,中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該創(chuàng)新不良資產(chǎn)的處置方法,借鑒美、韓、日等國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)推行不良資產(chǎn)的證券化。 基于上述背景和現(xiàn)狀,筆者擬通過(guò)對(duì)資產(chǎn)證券化的一般原理出發(fā),闡述了在中國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不良資產(chǎn)證券化面臨的機(jī)遇和難點(diǎn)挑戰(zhàn),重點(diǎn)借鑒國(guó)內(nèi)外不良資產(chǎn)證券化已有的成功經(jīng)驗(yàn),通過(guò)對(duì)于不良資產(chǎn)證券化操作流程中的重點(diǎn)和難點(diǎn)解析,期望形成一套有中國(guó)特色的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券的理論體系,并在實(shí)踐中得以運(yùn)用和不斷完善。

5、 第一章為資產(chǎn)證券化的一般原理。闡述了資產(chǎn)證券化的含義及其特點(diǎn),并重點(diǎn)介紹了資產(chǎn)證券化的五個(gè)動(dòng)因(監(jiān)督技術(shù)假說(shuō)、管制稅假說(shuō)、道德風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)、流動(dòng)性假說(shuō)、市場(chǎng)原理假說(shuō))。同時(shí)對(duì)于資產(chǎn)證券化的流程以及在操作過(guò)程中可能面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、證券風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)地論述。同時(shí)闡述了資產(chǎn)證券化對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)和貨幣市場(chǎng)中貨幣供給和貨幣均衡的影響,說(shuō)明了資產(chǎn)證券化是不良資產(chǎn)處置的有效方式之一。 第二章為我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可

6、行性和難點(diǎn)分析。首先分析了銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì),同時(shí)從我國(guó)現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境、制度準(zhǔn)備、政策扶持以及國(guó)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上分析了我國(guó)實(shí)行不良資產(chǎn)證券化具備了內(nèi)在條件。但是同時(shí)也看到了我國(guó)實(shí)行不良資產(chǎn)證券化存在的難點(diǎn)主要表現(xiàn)在:不良資產(chǎn)不易打包評(píng)估、不良資產(chǎn)現(xiàn)金流得不穩(wěn)定性等微觀方面和SPV設(shè)立障礙、缺乏權(quán)威信用增級(jí)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、不良資產(chǎn)不易定價(jià)和支撐證券定價(jià)等宏觀方面。本章的結(jié)尾運(yùn)用案例說(shuō)明了在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行不

7、良資產(chǎn)證券化的操作可行性及成功的經(jīng)驗(yàn)借鑒。 第三章為國(guó)外的不良資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)借鑒。首先概述了各國(guó)不良資產(chǎn)證券化的情況,同時(shí)著重論述了美國(guó)和韓國(guó)在不良資產(chǎn)證券化中各自的流程和特點(diǎn)。最后闡述了兩國(guó)不良資產(chǎn)證券化實(shí)踐對(duì)于我國(guó)實(shí)行不良資產(chǎn)證券化的借鑒意義。 第四章為我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)難點(diǎn)以及解決辦法。從前面的章節(jié)分別論述了資產(chǎn)證券化的一般原理和不良資產(chǎn)證券化的難點(diǎn)來(lái)展開重點(diǎn)分析我國(guó)不良資產(chǎn)證券化中的難點(diǎn)應(yīng)如何解決。首先是不良

8、資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)池的選擇,運(yùn)用三區(qū)間和五區(qū)間劃分方式對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行分級(jí),制定了進(jìn)入資產(chǎn)池的不良資產(chǎn)和部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn),建議將資產(chǎn)池設(shè)計(jì)為以不良資產(chǎn)為主,輔以部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。并對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的數(shù)學(xué)計(jì)算。其次,對(duì)于不良資產(chǎn)的不穩(wěn)定現(xiàn)金流的特點(diǎn),通過(guò)理論模型模擬了計(jì)算出整個(gè)資產(chǎn)池的預(yù)期收益概率分布,從得到各種不同的違約率下的預(yù)期現(xiàn)金流。再次,分析了國(guó)際通用的sPV設(shè)立的三種模式,借鑒外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)并從我國(guó)的實(shí)際出發(fā),闡述了我國(guó)設(shè)

9、立SPV的方式應(yīng)該是由投資銀行、信托投資公司及國(guó)外專業(yè)機(jī)構(gòu)共同出資設(shè)立SPV,并使之成為獨(dú)立的法人。最后論述了我國(guó)進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化可選擇的信用增級(jí)模式以及根據(jù)不同違約概率和時(shí)間順序安排信用增級(jí)方式,同時(shí)闡述了我國(guó)商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)程序。本章的結(jié)尾詳細(xì)論述了據(jù)債權(quán)人是否能充分掌握債務(wù)人資料的情況分類的兩種不良資產(chǎn)評(píng)估方法(償債能力評(píng)估和債權(quán)價(jià)值分析)。并分別征對(duì)不同的企業(yè)模式選擇不同的方法。同時(shí)討論了在不良資產(chǎn)證券化后支撐證券產(chǎn)品的三種定價(jià)

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